4月14日，央行官方微信发布工作论文，直指我国面临的人口严峻形势，直指应该全面放开和鼓励生育。我国要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事后是需要偿还的负债；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。工作论文表示，一个城市房价太高，把他们都逼走了，何谈创新。这是深圳过去超越香港的主要经验，未来也有可能成为限制其长远发展的障碍。要清楚发达国家消费率高有历史原因，其力图改变、但回天无术，因此不要以此为学习的榜样。论文表示，重视理工科教育，东南亚国家掉入中等收入陷阱原因之一是文科生太多。论文还指出，不仅要放开生育，而且鼓励生育；不仅优化生育政策，而且完善养老制度；不仅注重国内劳动力转移和利用，而且鼓励走出去利用其他发展中国家丰富的劳动力，甚至尝试学习发达国家的移民；不仅多生孩子，而且注重储蓄和投资；不仅强调要素积累，而且重视科技进步和规模经济，以弱化要素积累导致的边际收益递减；不仅采取短期政策，而且注重长期治理，因为冰冻三尺非一日之寒。据悉，《中国人民银行工作论文》刊登人民银行系统工作人员撰写的学术论文，内容涉及经济、金融和有关改革发展议题，多为人民银行工作人员开展课题研究的初步成果。及时刊登这些文章，有助于促进与经济金融学界的学术交流与研讨，推动社会力量加强对相关问题的研究。论文内容仅代表作者个人学术观点，不代表人民银行。但该论文经央行官方微信发布后，点燃了市场情绪。
15日A股开盘后，二胎概念表现亮眼，早间高开超2%后进一步拉高，随后进入回调局面，截至收盘，板块涨1.74%，多股涨停，其中贝因美、威创股份、新华锦、金发拉比、安奈儿、乐高股份涨停，海伦钢琴涨12.97%。
除了二胎概念外，辅助生殖、乳业、文教休闲等板块今日同样逆市上涨。其中辅助生殖在最近一个月内，表现异常亮眼，板块也从3月16日收盘的981.16点强势上涨到今日的1137.67点，在大盘整体表现疲软的状况下，板块期间累计上涨将近16%，也是近期持续火热的板块之一。
央行工作论文表示，工业革命以来，死亡率和出生率相继下降造就了人口转型，给世界带来人口爆炸、人口红利、老龄化和少子化。发达国家作为转型的先行者，其低估了人口的作用和老龄化、少子化的严重性，高估了教育科技、鼓励生育、完善养老的作用。建国以来，我国人口数量从急剧膨胀到增长趋缓，人口结构从金字塔到长方形，而且我国的人口转型时间更短、老龄化更迅速、少子化更严重。我国要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事后是需要偿还的负债；要认识到人口惯性是跨代际的巨大力量，其反作用力将导致人口反方向变化；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难，综合施策，久久为功，努力实现 2035 年远景规划和百年奋斗目标。论文提出，要促进教育和科技进步。未来我国由要素驱动转向创新驱动不是一句空话，而需要实实在在的支持。首先环境宽松。要抓主要矛盾，把握好创新与监管的平衡。其次建立基本的社保体系。创新要冒风险，如果人们知道即便失败，也有饭吃、有房住、有病看，就会敢冒险、敢创新。第三控制房价。创新创业靠的是年轻人，但其多半没钱。一个城市房价太高，把他们都逼走了，何谈创新。这是深圳过去超越香港的主要经验，未来也有可能成为限制其长远发展的障碍。第四重视教育。要重视母亲和少儿的教育；重视基础教育，提升教育覆盖面、教育公平性；重视理工科教育，东南亚国家掉入中等收入陷阱原因之一是文科生太多。需要指出的是，教育和科技进步周期长、见效慢、不可控（熊彼特也认为创新性破坏难找规律），因此我国当前还是要以人、财、物的储蓄为本，教育和科技为辅。首先要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势。要清楚我国不仅肩负发展的重任、而且面临沉重的养老负担，要明白没有积累何来增长。其次要认清消费永远不是增长的源泉。要明白由俭入奢易、由奢入俭难；要清楚发达国家消费率高有历史原因，其力图改变、但回天无术，因此不要以此为学习的榜样。第三要重视投资。要扩大国内中西部的投资，虽然我国总体的资本边际收益持续递减，但中西部的机器换人仍大有可为；要扩大走出去，尤其是亚非拉的投资，因为这些地区提供了大量的、仅存的人口红利。首先，养老制度要由即时支付型转为储蓄型。我国现有养老体制的初衷是考虑了储蓄养老的长远需要，但实际执行下来变为现收现付的Pay As You Go。这在人口结构不变的情况下尚能勉强维持、也简单易行，但遇上人口转型带来的老龄化危机，则难以应对。
其次，区分基本保障和个人账户。绝大多数人混淆二者并将二者置于养老金下统一讨论，给我们的认识和行动带来了巨大的困扰。实际上，两者的目的、产品性质、资金来源、缴费标准等都有根本不同。从目的看，前者是为了构建社会基木保障网，后者是为了解决短视造成的跨期配置；从产品性质看，前者是公共产品(全覆盖、无差别)，后者是市场化产品(有差异、有激励)；从资金来源看，前者应财政兜底，后者则由企业和个人缴纳，政府不应补贴：从缴费标准看，前者是保基本，不应标准过高(基本而非奢侈)，后者则可根据企业和个人条件、需求而变换缴费率和养老金待遇标准。
第三，妥善解决转制成本。在区分基本保障和个人账户的基础上，适度扩大个人账户：发行特别国债补充转制成本，保持个人养老金缴费、支付连续，实现平稳转制。
第四，多项制度配合。有人认为养老改革可很快实现转轨，实际上任重道远。改革要么降低养老金标准，要么多付出劳动，以实现养老金可持续。前者可降低替代率，杜绝退休工资拿得比在职高的现象；后者可延长退休年龄，但要早做，拖得越久，越难解决。养老改革也需以税收制度完善、企业年金法律体系健全、养老金资产管理机构能力提升、居民养老保障和投资管理意识增强等为保障。
附：央行工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》全文
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