机构喊话调整已近尾声，还悄悄加仓这类股

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本周以来，市场大幅波动。就在“资金撤离兑现收益”的猜测甚嚣尘上时，多家机构纷纷出来喊话：稳住，市场调整已近尾声！

业内人士普遍认为，获利资金减仓的压力已得到释放。从数据来看，公募基金已重新加仓A股。多家券商以及基金公司认为，中盘蓝筹或成明年风口，部分创业板成长龙头也值得挖掘。

调整因机构集中减仓

上周，两市股指双双回调，上证综指下跌0.83%，深证成指下跌0.70%。从行业方面看，上周28个申万一级行业板块中共有22个下跌，其中食品饮料、非银金融及国防军工板块领涨，钢铁、有色、计算机等跌幅居前。

包括中国平安、贵州茅台、京东方A等此前备受机构青睐的蓝筹白马股，11月中下旬以来也纷纷震荡回调。从资金流向看，东方财富Choice数据显示，截至12月12日，最近10日资金流出净额排名前十的个股中，科大讯飞、京东方A分别以24.02亿元和23.86亿元的主力净流出额分列一二名，中国平安、格力电器、中兴通讯等三季度公募基金热门重仓股也在名单在列，最近10日主力净流出额均超过8亿元。

最近10日主力资金净流出前十个股（截至12月12日）

数据来源：东方财富Choice数据

在此背景下，市场上开始有声音质疑：不是到了年底，抱团蓝筹白马的机构资金都跑了吧？

招商证券首席策略分析师张夏

本轮市场调整除了对去杠杆严监管的担心之外，与QFII和陆股通客户年底集中减仓兑现收益有较大关系。尤其香港机构投资者多选择在圣诞假期前减仓。通过多方调研了解，市场投资者较少因长期不看好A股而减仓。目前来看，大部分机构减仓的压力已经明显释放，而这部分资金在今年年底至明年年初将重新买回A股。

在谈及年底机构资金动向时，前海联合基金经理林材也表示，公募基金投资并没有获利回吐的问题，但年底调仓换股确实存在。在当下时点，公募基金普遍需要对来年的行情进行判断，并根据行情变化对资产配置进行一定调整。但对于有些保险或券商来说，可能由于涉及年底结算、会计科目调整等原因进行减仓动作，总的来说属于正常范畴。由此或许会给年底股票市场带来一些波动，但这样的波动是暂时而正常的，投资者无需过度担心。

基金开始逐步加仓

据市场人士分析，当前市场的波动部分是由于公募基金年末调仓所致。中国证券报（公众号：xhszzb）记者了解到，当前部分基金公司不单为了保收益、拼业绩而进行调仓，更多的则是为下一年度的投资进行新一轮的“布局”。

有基金经理透露，“近期有部分业绩驱动的成长股表现颇佳，如大族激光、东方财富等，并非纯粹炒概念。目前很多成长股估值合理，值得关注”。

据好买基金数据统计，上周基金主要加仓了石油石化、交通运输和食品饮料，主要减仓了餐饮旅游、计算机和汽车。另外，上周偏股型基金整体小幅加仓0.32%，当前仓位63.13%。其中，股票型基金仓位上升0.22%，标准混合型基金上升0.33%，当前仓位分别为91.37%和58.39%。

数据来源：好买基金研究中心，数据截至12月8日

基金配置比例位居前三的行业是农林牧渔、石油石化和交通运输，配置仓位分别为6.01%、5.41%和5.10%；配置比例居后的三个行业是综合、国防军工和有色金属，配置仓位分别为0.40%、0.45%和0.59%。

数据来源：好买基金研究中心，数据截至12月8日

除了积极加仓，临近年底，各大机构都在密集调研寻觅投资品种，一定程度上也给出市场的风向。据Choice数据统计，截至12月12日，近一月以来，机构调研了740家上市公司，其中获得超过50家机构扎堆调研的上市公司有13家，海康威视、汇川技术等热门股位列其中。从板块来看，生物医药、5G、电子等行业仍然受到机构重点关注。

数据来源：东方财富Choice数据

中盘蓝筹受青睐

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春

经过调整，目前无论是周期、白马还是成长股，都已经出现了较好的估值性价比。从跨年或一季度行情的布局出发，实际上投资者的选择已经可以很多样。短期研判，因流动性以及预期扰动，年底各类资产的表现较为平淡，A股或仍维持震荡行情，遇到大跌可能是加仓机会，配置结构可趋于均衡。

除了均衡配置的建议，业内对中盘蓝筹股的关注度也逐渐上升。

前海联合基金经理林材

判断未来价值股等投资逻辑不会发生改变。今年市场风格偏向于千亿以上的大盘股，相对来说，500至800亿元的价值股涨势并没有那么突出。在比价效应下，盈利增速较高，PE相对低的中盘蓝筹未来可能迎来更多投资机会。他还表示，目前正在加大中盘蓝筹到研究，并已经物色了部分合适标的，逐步开始建仓工作。

广发证券发展研究中心董事总经理张岚

目前市场真正具有话语权的是QFII、保险、大基金以及大型私募。作为大型机构，他们要赚长线的钱，显然要配置有价值支持、研发投入比较大、目前体量比较大、利润足以抗衡任何一次市场波动的公司，这些公司才是未来价值投资的主线，预计明年中盘蓝筹股会获得一个比较好的支撑。

此外，也有声音更看好创业板指。

安信证券首席策略分析师陈果

在经济企稳复苏背景下，小市值公司盈利增长已开始强于大市值公司。同时，价值投资者也看到公司的确定性不等于股票的确定性，伴随着大市值公司价值发现和估值基本到位，其股票的确定性本身也在下降。确定性的天平，实际上正在悄悄地、动态地转向业绩上升而估值下行的中小市值成长股。2018年A股市场的机会将更多集中在有业绩支撑的中小市值成长股中。结合盈利增速趋势与估值水平，战略性看好创业板指。

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