四年增加14万亿元！这么美好的愿景，信托股要买吗？

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自打11月17日“大资管新规”（征求意见稿）公布，信托股就进入了下跌模式......

安信信托（600816）的走势是这样的：

陕国投A（000563）的走势是这样的：

因为在很多人看来，“大资管新规”对信托行业影响较大，信托行业“闷声发大财”的好日子要到头了!

然而，12月15日，中国对外经济贸易信托有限公司与波士顿咨询公司（BCG）联合发布的《中国信托行业报告——回归本源、服务实体、动能转换、转型发展》却为我们描绘了这样一幅信托前景图：

预计未来我国信托行业的受托资产总规模有望从2016年的20万亿元增长至2021年的38万亿元。信托业务收入（不含自营）有望实现14%的年均增长率，到2021年达到约1459亿元，总收入有望达到1945亿元。

根据中国信托业协会统计，截至今年三季度末，信托资产余额24.41万亿元。这就是说，未来四年时间里，信托公司的资管管理规模将增加14万亿元。

你也许会好奇：规模继续大幅增长，业务收入也保持14%的增速，信托业哪里来的“能量”？对此，上述报告是这么分析的：

1

在融资服务市场，预计到2021年，社会融资总余额将达到266万亿元，实现5年约11% 的年均增长，其中，信托贷款余额有望从2016年的6.3万亿元增长至2021年的13.4万亿元，实现约16%的年均增长。

2

在财富管理市场，估算2016年中国个人财富管理市场约为126万亿元，未来五年仍将保持年化12%高速增长，到2021年有望达到221万亿元。其中，信托公司在600万元到3000万元可投资资产的高净值人群中具有一定优势，有望服务整体约15万亿元的市场。

3

在资产管理市场，2016年，国内整体的资产管理市场规模约为118万亿元，其中包括约40万亿元的通道业务。若去除通道业务部分，全市场的资产管理规模有望从2016年的78万亿增长至2021年的154万亿元，呈现约15%的年均增长率。其中，信托公司非通道业务所对应的受托管理资产规模有望达到21元万亿元，占据约13.5% 的资产管理市场，余额实现17% 的增长。

实际上，近期一些券商也对信托板块比较乐观：

国泰君安

行业业绩稳健增长，龙头信托公司市占率有望提升，维持行业“增持”评级。（1）资管新规对通道业务形成压制，预计2018年信托行业规模增速将放缓，“经济强、金融紧”背景下，信托行业主动管理业务有望持续增长，成为行业业绩稳健增长的主要驱动。（2）信托板块估值整体回落到历史低点，2017年PE降至17倍，对资管新规可能带来的影响已有反映。（3）资本金实力和公司机制成为信托公司未来向主动管理转型的关键，龙头信托公司市占率有望不断提升。

招商证券

业绩方面，由于资管业务收入=通道业务收入+主动管理收入，而信托行业主动管理费率为通道费率的10倍以上，长期看只要信托公司坚定回归本源、积极求变发展，那么主动管理收入的增长将有效对冲通道业务萧条带来的拖累。

下面为大家梳理一下目前市场上的信托概念股：

纯正信托股

信托概念股

注：资产管理规模截至2016年12月31日

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