新股涨停板为何越来越少？市场风格转变，打新策略也需升级

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在养元饮品给广大股民“补脑”后，“高铁概念股”今创集团，再次让投资者感受到新股开板的“高铁速度”。

2月27日，今创集团上市，28日，就被撬开涨停板，虽然随后又封于涨停，但是3月1日，今创集团早盘跌幅一度超过5%，截至当天收盘，在市场整体向好的背景下，今创集团微涨0.70%，收于52.14元。

上市的第3个交易日股价就坐上了“过山车”，让不少今创集团的投资者在股吧里吐槽：“我一定是中了假新股！”

“最熊新股”后继有人

不过，在今年以来的“打新大军”中，今创集团的投资者还不是最郁闷的，因为养元饮品在仅仅9个交易日之后，目前82.31元/股的股价，不仅已经远远跌破94.48元/股的首日开盘价，距离78.73元/股的发行价也仅一步之遥。近年来最快破发的次新股为恒林股份，其破发也耗时55个交易日。因此，养元饮品被投资者冠以“最熊新股”的称谓。

3月1日，今创集团则“成功”帮助养元饮品分担了压力，并且今创集团可能还存在竞争对手。中证君发现，当天上市的华宝股份，也有为养元饮品分忧的“想法”。

上市首日，华宝股份的换手率就异常偏高，截至收盘，其换手率已达0.31%。Wind数据显示，新股在上市首日惜售才是常态，普遍换手率都在0.10%以下，而今创集团的首日换手率为0.93%，养元饮品的首日换手率更是高达2.47%。

Wind数据显示，2017年以来，新股上市首日换手率高于0.10%的公司仅有8家，其中换手率最高的前三家一字涨停板数量均只有1个，其余5家公司一字涨停板数量都在6个以内，且自上市以来涨幅多数表现不佳。由此可见，首日换手率表现将很大程度上影响该股的后续走势。

值得一提的是，2月5日，华宝股份发布2017年年报，报告期内，公司实现营业收入21.98亿元，同比下降15.96%；净利润为11.48亿元，同比下降9.13%。而且，公司在2014-2016年实现营业收入分别为32.09亿元、27.92亿元、26.1546 32586 46 14987 0 0 2263 0 0:00:14 0:00:06 0:00:08 3109 46 32586 46 14987 0 0 1896 0 0:00:17 0:00:07 0:00:10 3143n>亿元，同期净利润分别为16.27亿元、13.79亿元、12.77亿元，均呈逐年下滑趋势。业内人士认为，这样的业绩表现，或难支撑其股价继续上涨。

新股涨停数急剧下滑

“‘最熊新股’虽然只是个例，但是客观反映出当前新股赚钱效应正在减弱。”南京一位券商人士告诉中国证券报（ID：xhszzb）记者，这一减弱的趋势实际上从去年开始就已经显现，具体表现在2017年所有新股上市平均开板涨幅约为265%，较2016年426%的平均开板涨幅大幅降低。

在2018年的前两个月，已开板新股的平均涨停数，更是呈现直线下滑态势。2018年1月，已开板新股平均涨停数为7.67个，最高涨停数为德邦股份的13个，到了2月份，已开板新股平均涨停数仅为3.8个，最高涨停数也仅为6个，两项数据均创下2016年以来的最低纪录。

苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为，当前新股涨停板数量锐减有两个主要原因：

1

2月份以来大盘经历了比较快速的调整，次新股整体表现不佳，部分1月底上市的公司只有少数几个涨停板，与公司基本面比如产品过于单一有关系；

2

在老板电器、洋河股份等此前机构抱团的价值股业绩低于市场预期的背景下，市场风格阶段性转换，成长股重新受到市场追捧，创业板指数表现较好，这样的风格切换也会对新股行情形成一定的压制。

破发次新股数量增加

一方面，新股涨停数量下降；另一方面，次新股破发也正在加快。中证君根据Wind数据不完全统计，截至3月1日收盘，去年以来上市的次新股中，已有赛托生物、常青股份、金麒麟等8只个股跌破发行价。

值得一提的是，这8只破发次新股中，有7只是在2018年的2月份破发的。这也意味着，进入2018年之后，次新股破发行情开始加速。

上述南京券商人士认为，次新股表现欠佳，基本面仍是主导因素，而上市首年就出现业绩下滑是这些次新股股价大跌的主要原因。以赛托生物为例，2月28日公司发布2017年业绩快报，报告期内公司实现营业总收入7.85亿元，虽然较去年同期上升38.18%，但是实现归属于上市公司股东净利润9101.02万元，同比下降10.05%。

投资者需改变打新策略

对于当前新股赚钱效应减弱的趋势，有专家表达出乐观态度。著名经济学家宋清辉就告诉中国证券报（ID：xhszzb）记者：

出现这种情况，说明二级市场有希望了，因为只有炒作次新股和新股赚不到钱了，投资者才会越来越趋于理性。

同时，宋清辉还认为，以往新股上市都有着近百倍的市盈率，冲击几十个涨停，而只有将这些泡沫在源头慢慢消除，才能促进整个市场健康、稳定发展。

不过，更多投资者更关心新股光环褪去之后，该如何继续打新？

左俊义表示：

首先

在新股持续发行的环境下，新股和次新股的整体收益率会不断下行，只有符合当下市场热点、公司具有一定想象空间的个股才可能会表现突出，因此投资者必须降低打新的收益预期，而且不必逢新必打。

其次

一般在政策利好的时点，新股和次新股会有较好的阶段性机会，比如新股暂停、注册制延期等等。

再次

目前大小盘估值已经到了历史底部区域，虽然很难说成长股会出现单边行情，但逢低配置成长股也是不错的策略，投资者不必单独依靠打新来提升自己的收益率。

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