一季度私募股票多头策略产品平均净亏损1.73%！对后市依旧谨慎

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2018年一季度，私募基金传统股票多头策略平均收益意外垫底！

2018年来，A股市场先扬后抑，主要股指起伏不定，多数走低。

来自多家第三方基金研究监测机构的最新统计数据显示，在传统股票多头、管理期货（CTA）、相对价值等八大主要策略中，股票多头策略产品当季平均净亏损1.73%，一举坐上了“副班长”的位置！

与此同时，管理期货、市场中性、固定收益等策略产品整体表现突出，相对于股票多头策略全线胜出。

周二（4月24日）A股市场显著走强，但多家私募机构仍普遍持中性谨慎的观点。对于传统股票多头策略之外“另类策略”投资表现，则普遍较为乐观。

传统股票多头策略遭遇低潮

私募排排网日前发布的一季度私募证券基金研究报告显示，在今年一季度A股市场先强后弱、沪深300指数当季下跌3.28%的背景下，传统股票多头策略在八大投资策略中平均收益位列倒数第一位。

八大策略私募证券投资基金分阶段收益情况

数据来源：私募排排网组合大师，截至2018年3月底。

来自好买基金的一份最新统计测算显示，按照该机构对私募投资策略的划分（分别为宏观策略、股票型、组合型、多空仓、多策略、套利型、市场中性、管理期货，与私募排排网的策略分类大体相同），今年一季度传统股票策略私募产品，以-1.11%的平均收益率，同样位列倒数第二位，近略好于宏观策略-1.23%的表现。而在该机构的监测统计中，管理期货（CTA）、市场中性与套利策略，则分别位列平均收益率前三名，且均取得了幅度不等的正收益。其中，管理期货策略当季实现了高达4.45%的平均收益率。

好买私募策略收益情况

在经过2017年A股市场整体震荡上行、个股赚钱机会持续突出的年度表现之后，今年以来私募基金传统股票多头策略显著遭遇低潮。

私募排排网向中国证券报（公众号：xhszzb）记者提供的一份最新统计数据显示，截至4月24日，在4月15日之后有最新净值公布的1991只私募股票策略产品，今年以来的平均收益率为-2.61%，整体较一季度-1.73%的业绩表现，亏损幅度仍在继续扩大。

今年以来A股市场的整体疲弱，传统股票多头投资策略低潮表现最佳注解。

“另类策略”被继续看好

对于上述状况，私募业内人士普遍表示，市场环境的变化、风险控制工具的相对缺乏等因素，是今年以来私募八大投资策略显著分化的主要原因。

上海富钜投资（宽桥金融）首席投资官唐弢表示，今年以来，沪深300等A股主要股指普遍震荡下跌，市场环境整体比较疲弱。股票多头策略由于缺乏风险控制的方法，一般业绩普遍表现不会太好。而相对价值、量化对冲等类固定收益类策略，就反而凸显良好风控的优势。与此同时，管理期货（CTA）策略与股市的相关性很低，同时由于商品期货多空的优势，整体收益表现也会相对较强。

上海富善投资投资总监林成栋表示，今年一季度A股市场整体处于震荡偏弱的市况，股票多头策略受制于大市整体表现不尽如人意。而在相对价值策略方面，其通过期货空头有效对冲市场下跌风险，同时在一季度中，市场波动率上升以及相对均衡的市场风格使得量化选股的超额收益较为稳健，因此相对价值策略在一季度中整体表现较为突出。

对于相对价值、CTA等另类投资策略在未来一段时间的表现，好买基金研究总监曾令华表示，未来较长时间内A股市场受外部环境和消息面影响突出的特征预计仍将延续，市场波动性上升将是大概率事件，而这将给量化选股、市场中性等投资策略取得超额收益提供合适的环境。综合考虑今年以来股指期货升贴水的情况，市场中性等投资策略的收益有望继续保持在相对较好的水平。

A股后市 私募依旧谨慎

周二A股市场一扫低迷，强势反弹之后，目前多家私募机构对后市的系统性机会依然保持谨慎。

唐弢表示，周二市场的上涨，可能更多只能理解为短线资金的参与。今年的中美贸易摩擦、地缘政治和宏观经济的不确定性，都可能继续造成A股市场的宽幅波动。年初以来市场起伏不定的运行特征，可能会贯穿整个2018年。

林成栋认为，上证50等权重板块已经大幅回调，估值也处于合理区间，后续如果市场情绪好转可能会有所反弹。但整体上，市场仍难形成趋势性投资机会。相对于上证50等权重板块，该私募机构更看好代表新经济的科技创新板块。在指数的做多机会上，推荐关注创业板指数和中证1000指数。

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