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5月30日，此前被宣告“退市”的*ST吉恩和*ST昆机正式进入退市整理期。

退市整理期间交易规则如下：

1、交易期限及预计最后交易日期：交易30个交易日，如不考虑全天停牌因素，预计最后交易日期为 2018 年7月11日。期间的全天停牌不计入退市整理期，最后交易日相应顺延，但累计停牌不得超过5个交易日。

2、公司在退市整理期间不得筹划或者实施重大资产重组。

3、投资者参与退市整理期交易应遵守的要求：（1）个人投资者买入退市整理股票的，应当具备2年以上的股票交易经历，且以本人名义开立的证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）在人民币50万元以上；（2）不符合以上规定的个人投资者，仅可卖出已持有的退市整理股票；（3）首次买入退市整理股票的投资者，需签署《退市整理股票风险揭示书》；（4）遵守上交所有关业务规则的规定，不得从事异常交易行为。

4、公司被摘牌后，其股份应当转入全国中小企业股份转让系统（以下简称股转系统），股东可以在股转系统进行股份转让。

此次退市“踩雷者”共涉及10万余户股民、142亿元市值。Wind数据显示，截至2018年3月31日，*ST吉恩股东户数为7.07万户，*ST昆机股东数3.31万户。

从两只股票的前十股东中看，有不少机构踩中雷区，其中*ST昆机中，沪股通渠道持有该股股份172.59万股。对这些股民而言，应该如何逃生或自救呢？

复牌大概率连续跌停

“我2016年开始买入*ST昆机，现在一直持有股票，现在亏的不多，整理期怕是连续跌停出不来，亏损可能会达到100万。”股民张先生表示。

“复牌之后大概率连续跌停，即使资金想卖，也恐怕没人接盘。”华东地区某券商人士建议。

以2017年A股市场第一只退市股*ST新都为例，该股从2017年5月24日起进入退市整理期交易，股票的证券简称变更为“新都退”，复牌之后连续17个交易日一字跌停，而且均是无量跌停，跌幅高达81.28%。

新都退退市整理期间表现一览                  

（数据来源:wind）

但在第18个交易日放出天量，成交1.96亿元，当日仍然下跌8．21％，此后该股震荡反弹了26.87%，在退市整理期的倒数第二个交易日甚至出现涨停。出现了“博傻资金抢购”的局面。

从交易公开信息上看，“新都退”在退市整理期的“博傻资金”其“抢购”退市筹码的逻辑有两种。一种是刀口舔血，博取短线收益。例如，东吴证券苏州吴中区木渎镇证券营业部便以“T＋1”方式快进快出：该营业部在2017年6月26日买入428．17万元，转手便在次日卖出282万元。

新都退2017年6月26日龙虎榜

新都退6月27日龙虎榜

另一种是为了豪赌退市股转入老三板（OTC）交易后的上涨，或押注重新上市的机会。

根据上交所规定，退市公司被摘牌后，其股份应当转入全国中小企业股份转让系统（俗称的老三板，OTC），股东可以在该系统进行股份转让。而公司退市后在老三板转让交易届满12个月，可在相关经营指标达标的背景下，申请重新上市。

例如，被寄予重新上市厚望的“长油5”。2014年，原A股上市公司长航油运因连续亏损而退市，成为当时“央企退市第一股”。之后该股转入老三板挂牌，股票简称为“长油5”。

该股在2014年6月4日退市时，股价收报0．83元。转入老三板交易后震荡反弹，累计涨幅超过395.4％。成交也较为活跃，以2017年2月27日停牌前最后交易日为例，当日成交额高达9.39亿元。该公司5月29日发布公告称，正积极与有关方面沟通，努力推进重新上市工作。

“市场价值投资理念形成，ST板块将越来越边缘化，建议投资者不要博弈这种不确定性机会，这无异于刀口舔血、火中取栗，很可能遭受损失！”券商人士建议。

拿起法律武器索赔

前述张先生表示，他们已经向中证中小投资者服务中心发出申请，准备用法律武器向上市公司进行索赔。

 “目前大概有200多个持有*ST昆机的股民委托该律所维权，亏损金额2000多万，复牌之后亏损金额可能还会进一步加大。” 江苏颐华律师事务所律师韩友维表示。

当然，并不是所有退市股都能进行索赔。“退市和索赔没有必然联系。*ST昆机之所以能索赔，是因为他虚假陈述财务造假。*ST吉恩的投资者不能索赔，是因为他没有造假，只是单纯的由于财务指标不达标而退市。”

“我只是觉得，违法乱纪的成本太低，上市公司退市了损失了我们小股民的钱，财务造假实施主体人员可能还有贪腐的管理层，现在都没有受到惩罚，接下来我们要继续向监管部门包括纪检委举报。”张先生表示，这个过程肯定很累很辛苦，但是一定要表明态度，才能促进监管层以后加大维护小股东利益的力度。

股民依法索赔早有先例，且有成功案例。据韩友维介绍，2003年2月1日，最高人民法院《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》开始施行，自此拉开了股民大规模维权的序幕。

2004年12月21日，黑龙江省高院二审判决大庆联谊股民胜诉，成为中国证券发展史上因虚假陈述第一个股民胜诉案。

又如上市公司京天利4月28日发布公告称，截至2018年4月27日，公司累计已赔偿案件138起，支付赔偿金额、案件受理费用、延迟支付滞纳金等费用共计人民币39,994,522.94元。

京天利4月28日公告

“原则上来说，只有在虚假陈述期间，受虚假信息的误导投资股票所产生的损失，才可以索赔。当然具体到每个股票就比较复杂了。一般而言，只要被证监会处罚的机构和个人，都可以作为被告。一般股民，只向上市公司，或者是会计师事务所，以及实际控制人等机构索赔。”韩友维说。

价值投资理念牢记心中

一周三股被宣告退市，表明监管层加快治理以往A股“只进不出”的尴尬状态，“退市“常态化迹象日趋明显。

截至2018年5 月29日，A股有历史以来，退市的上市公司总数量为98家，每均退市数不足4家，退市率不足0.2%，远低于美国股市8%-10%的退市率。

万联证券分析师宋江波表示，A股退市制度的建立是注册制实施的重要前提。退市制度完善之后，退市率上升，一些质地相对较差的上市公司将会退市，而质地较好的上市公司则被保留下来，市场实现优胜劣汰。如果退市制度没有完善前推出注册制，则上市公司数量将大量增加，上市公司将面临估值进一步压缩的风险。

“退市制度完善之后，注册制 将会进一步推进，A股“壳资源”价值将会进一步压缩，业绩将成为 影响上市公司估值的最重要因素。一些业绩差、且主营业务没有发展前景的小公司将会逐步被边缘化。“宋江波表示。

Wind ST概念指数加速下跌，5月25日至5月29日三个交易日下跌4.78%。

     ST概念指数近期走势一览

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