重磅！理财新规落地，理财产品门槛降至1万，非标投资未见放松

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今天，牵动逾20万亿元银行理财产品的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》正式落地。

多位业内专家指出，《办法》与资管新规去通道、去套嵌、控制杠杆水平、过渡期安排等基本原则一脉相承，有利于细化银行理财监管要求，消除市场不确定性，稳定市场预期。

同时，《办法》充分考虑了执行中可能面临的问题，对部分规定予以缓冲，有助于缓解未到期存量资产提前赎回风险的压力，避免理财规模大幅萎缩并危及实体经济融资。

具体来看，中证君总结了七大看点——

销售起点降至1万元

《办法》明确要实行分类管理，区分公募和私募理财产品。公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行；同时，将单只公募理财产品的销售起点由目前的５万元降至1万元。

光大银行资产管理部总经理潘东认为，出于对销售适当性、风险管控的考虑，监管部门适当下调了理财产品起售金额，将其定在1万元，可以让更多的老百姓有机会购买银行理财，银行理财产品的社会受众会适当增加，由此可以募集更多的资金支持实体经济。

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼称，随着投资者不断成熟，降低银行理财产品门槛确有必要。这有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者，使更多的普通民众更方便地购买银行理财产品。这也是大力发展普惠金融精神的具体体现。

可发行老产品对接未到期资产

《办法》过渡期要求与资管新规保持一致，自《办法》发布实施后至2020年12月31日。在过渡期内，银行新发行的理财产品应当符合《办法》规定。同时可发行老产品对接未到期资产，但应控制存量理财产品的整体规模；过渡期结束后，不得再发行或者存续违反规定的理财产品。

董希淼表示，《办法》过渡期要求虽然与资管新规保持一致，但银行在整改方面更加灵活。银行可结合自身实际情况，按照自主有序方式制定本行理财业务整改计划。同时，即使过渡期结束，对于因特殊原因而难以回表的存量非标准化债权类资产以及未到期的存量股权类资产，银行仍然可以妥善处理。由此可在一定程度上减轻银行整改压力，降低整改给金融市场带来的波动。

允许部分产品采用摊余成本法进行估值

在推动理财业务规范运作、实现净值化管理方面，《办法》规定，一是确保理财产品独立性。规范滚动发行、集合运作、分离定价的资金池理财业务。二是强化管理人职责。要求银行诚实守信、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财的职责。三是要求理财产品实行净值化管理，坚持公允价值计量原则，鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，在净值化管理方面，《办法》并非“一刀切”全部采取市值管理，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量，在过渡期内，可以参照货币市场基金估值核算规则，这在一定程度上解决了对商业银行理财产品采取何种净值管理的困境。

允许理财产品投资各类公募证券投资基金

现行银行理财业务监管制度规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金，《办法》放开了相关限制，允许公募和私募理财产品投资各类公募证券投资基金；同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。

对非标投资仍然严格

潘东强调，《办法》延续了原银监会8号文的投资限额要求，即银行理财产品投资非标准化债权类资产的余额，不得超过理财产品净资产的35%或银行总资产的4%；同时又按照资管新规的监管思路，要求期限匹配。

结构性存款料迎规范发展

鄂永健表示，《办法》明确了保本型理财产品按照结构性存款或者其他存款进行规范管理，并对结构性存款在表内核算、缴纳准备金和存款保险费等方面予以明确。值得注意的是，《办法》还要求银行开展结构性存款业务，需具备相应的衍生产品交易业务资格等。因此，未来结构性存款迎来规范发展时期，增速或将放缓。

理财子公司管理办法正在制定中

鄂永健表示，《办法》与资管新规一致，要求商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务。但对暂不具备条件的银行，也可以通过设立理财业务专营部门开展理财业务。

银保监会有关部门负责人称，目前，银保监会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，待《办法》发布后，将作为《办法》配套制度适时发布实施。

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