股票交易零佣金！摩根大通要搞事情，不过A股投资者先淡定

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8月21日，据美国财经网站CNBC透露，摩根大通将于下周推出一款名为You Invest的免佣金数字投资应用APP。为了争夺客户，全球最大的投资经纪公司都在大打价格战，收取越来越低的佣金。

不过这福利跟A股没关系，业内人士认为零佣金暂时不会在国内推广。

第一年可免100笔交易费

据CNBC消息，摩根大通的所有客户在第一年都可获得100笔免费的股票或ETF交易，拥有Chase Private Client账户（持仓至少有10万美元）的客户则可获得无限次免佣金服务。

摩根大通数字财富管理负责人Kelli Keough表示，摩根大通的目标是千禧一代，他们尚未在本机构投资。“对于投资新手来说，交易是昂贵的。”他表示，摩根大通希望降低门槛，帮助投资者在零成本的情况下进行投资。

其实摩根大通并不是第一家开通零佣金业务的公司，早于2013年成立的Robinhood已经打出了“零佣金股票交易代理商”的招牌，公司将目标客户同样聚焦于资金不是很宽裕的年轻用户。

美国主要券商交易费一览

图片来源：Brokerage-review.com

截至2018年初，已有超过200万人使用Robinhood进行股票投资，平均年龄在29岁。Robinhood的用户，通常是通过Facebook和Reddit等在线社区聚集并讨论投资策略。Robinhood已获得包括DST global在内的多轮融资。

 
Robinhood融资一览

来源：Crunchbase
 
中泰证券副总裁黄华向中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，摩根大通与Robinhood的免佣金模式并不一样。

在免佣金的前提下，Robinhood通过提供一系列的交易体验，把客户吸引过来，盈利模式主要是赚取利差；摩根大通实际上还是以银行业为主的投资银行，主要做的是高端财富管理，它的盈利模式不是靠交易佣金，而是靠资产配置的管理费。

美国投资界大打价格战

从目前世界各国实行的佣金制度来看，大致可分为三类：一是固定佣金制（如巴基斯坦）；二是浮动佣金制，即设定最高、最低或者中间的佣金费率，允许在此基础以下、以上或上下区间浮动（如中国、美国）；三是佣金自由化（如日本、泰国）。
 
据了解，1975年美国佣金制度改革以后，美国投资者每股交易佣金从1975年的平均26美分下降到1997年平均每股5美分，并逐渐形成了以E-trade、嘉信理财、美林为代表的三个层次的佣金收费格局。各券商提供不同的服务内容和佣金结构，满足了具有不同需求偏好的投资者。

美林等全面服务的大投资银行佣金收费较高（如摩根士丹利为5‰左右），但其能够向投资者提供高品质的咨询服务；嘉信理财则靠提供一般咨询服务收取较低佣金；E-trade等纯网上经纪公司或一些贴现经纪人则不提供任何咨询服务，但佣金低廉，个别网络经纪券商佣金费率低至0.7‰左右。
 
为了争夺客户，主流投资经纪公司纷纷开始收取越来越低的佣金，此次摩根大通的加入起到了推波助澜的作用。

富达投资（Fidelity）在本月初宣布，其将提供零费率国际指数基金。以低成本指数基金而闻名的先锋集团（Vanguard）也宣布免除平台上所有ETF交易的费用，这意味着1800多只基金可以无成本交易。此前，先锋集团竞争对手——全球最大的资产管理公司贝莱德曾于6月表示，在下调11款交易所交易基金的佣金后，该公司将继续下调一系列拥有最高增长潜力的产品的佣金。

随着美国主流券商纷纷宣布新的收费结构，板块内股票纷纷下跌。受摩根大通免佣金消息影响，8月21日，亚美利交易（AMTD）、亿创理财（ETFC）、嘉信理财（SCHW）等在线经纪公司股价分别下跌7.1%、4.36%、2.43%，同日摩根大通股价上涨0.61%。

A股暂时不会推广免佣金模式

美国市场上如火如荼的佣金大战会不会烧到国内？中泰证券副总裁黄华认为，暂时不会。

一是我们的证券行业当前还是相对封闭的，还没有完全开放；二是监管部门对券商的佣金下限还是有限制的，原则上不允许突破万分之2.5，起码不会公开低于万分之2.5，每一单交易佣金不允许低于5元钱。关于佣金，监管部门有一个窗口指导价。目前来看，交易所和监管层不会完全放开佣金的下限。

虽然当前证券行业已对外资开放，但绝大部分外资券商对利用低佣金去揽客兴趣不大，外资券商的主攻方向还是在高端的财富管理。因此，国内市场完全放开佣金下限可能性比较小。

事实上，A股也曾经历过多轮佣金战，最近的一次是2015年，中登公司宣布A股市场全面放开“一人一户”限制，掀起了国内券商的又一轮佣金价格战。2017年7月，中证协组织召开“证券公司佣金管理专题座谈会”，参会成员达成基本共识，那就是不能再让佣金价格战持续下去了，“如果佣金战继续，大家都没有活路，整个行业会面临亏损的风险。”

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