这类基金今年被狂买！竟然还有人希望反弹晚点来，为啥？

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今年以来，指数基金逆势增长明显。业内人士指出，包括保险、银行理财、私募、FOF在内的机构投资者和部分个人投资者都在积极买入。投资逻辑除了认可当前市场估值，更重要的是指数投资能够分散风险。当前主要指数估值在过去10年平均估值以下，从过往经验看，买入并持有3年赚钱效应显著。

机构与个人投资者均现买入

虽然A股筑底进程仍在持续，但各路资金持续借道指数基金入场，相关ETF规模逆势攀升。以南方中证500ETF为例，截至9月26日，总份额为58.19亿份，较年初增长超过50％。

多只创业板ETF基金规模也增势明显。如华安创业板50ETF最新份额已突破150亿份，折合规模为75.95亿元，相比2017年底2.02亿元的规模，规模增长率高达3667%。易方达创业板ETF也逆势吸引了大量新增资金，最新规模超过130亿元，上周涨幅达3.23%。

什么是ETF？

ETF即交易型开放式指数基金，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时又可像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，因此主要是机构投资者，普通投资者参与主要通过二级市场买卖进行投资，无申购赎回费。

ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。目前主要品种包括上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF、创业板50ETF等。

谁在逆势买入指数基金？某大型公募基金指数基金经理王强（化名）说：“机构和个人都在积极买入指数基金。机构包括保险、银行理财，个人投资者既有在场内买创业板、证券等弹性比较大、波动率比较高的品种，也有在场外投资指数基金和指数增强基金，进行低位布局和定投。”

天相投顾投研总监贾志指出，指数基金的巨额申购主要是机构在买入，说明有机构认可目前的点位，开始配置权益类产品。

华夏基金数量投资部总监徐猛表示， ETF等指数基金的大额申购，从投资者类别看，主要是一些相对长线的资金入市，如保险机构、FOF基金以及部分私募基金。从入市途径看，一部分投资者通过直接买入或申购ETF，另一部分投资者则通过申购ETF的联接基金入市，而ETF联接基金再买入或申购ETF。

除了长线资金，一些短线套利资金也在积极进场。徐猛指出，近一个月以来ETF的申购巨量增加，除了中长期配置外，套利资金的流入也增加了ETF规模。如在9月份，上证50指数期货持续出现溢价，套利投资者买入上证50ETF，同时卖出高溢价的上证50指数期货完成套利操作。”

看重低估值和风险分散

投资者现在敢于买入指数基金的底气何在？

徐猛指出，虽然短期内市场仍可能受到低迷情绪的影响，但从中长期来看，市场已经具有很大的配置价值，投资者一般采用分步逆势建仓，而ETF由于其自身高透明、低成本优势，作为抄底工具更为合适，这是投资者逆势买入ETF的逻辑。

王强分析了三方面原因：

一是指数估值处在近10年的均线以下或者附近，投资者在估值低的点位进场意愿增强；

二是今年以来个股爆雷次数较多，主动型基金或者机构投资者自己投资个股不好做，而指数投资流动性好，即便个股出现爆雷，仓位不高影响不大；

三是随着外资不断流入，市场结构走向机构化、长期化、国际化，很多内部机构持股也偏向基本面较好、分红高、波动比较小的大盘蓝筹和行业龙头股票，这些个股大部分都是指数成分股，因此投资指数基金一揽子买入。

南方中证500ETF基金经理罗文杰向记者表示，南方中证500ETF今年规模上升迅猛，一方面在于性价比，另一方面在于避风港效应凸显。中证500指数有着天然的风险分散特点，如果出现单只或个别几只股票出现下挫情况，对整体影响也十分有限。

指数基金规模逆势上涨，增加了机构对市场底部阶段的信心。某中型公募基金相关负责人向记者表示，其公司今年在买入部分指数基金外，还发行了几只指数基金产品，销量情况令人满意，买入的投资者主要是看好当下布局的时点。

3年期赚钱效应显著

虽然机构和个人积极投资指数基金，但是业内专家并不认为市场将很快见底反弹。徐猛认为，ETF持续大额逆势申购之后，并不意味着市场能立刻见底反弹，短期内市场走势仍受短期市场情绪支配。从历史经验来看，后续市场可能反弹也可能继续跌，ETF的大额申购不是短线看多的信号，ETF持续大额申购多出现在长期市场筑底的阶段，更多体现为长期配置的较好时机。

贾志同样指出，机构大笔买入ETF说明认可市场当前估值下的投资价值，但是无法确定就是市场底部，机构都是长线布局，也不会太在意是否是底部。

王强坦言，从过往经验看，估值在10年均线以下是一个逐步布局的好时机，但市场何时见底反弹，时间可能是3个月，也有可能是一年两年。此时进场的风险不大，但反弹盈利的时间点不好把握。底部区域有投资价值和市场反弹要分开看，市场反弹往往需要一些外部因素的推动，但这些因素并不好预测。

虽然反弹时机不可预测，但王强强调，当前估值处在10年均线以下的底部区域，这是可以作为投资依据的。他说：“从过往经验看，此时进场未来两三年赚钱的概率很大，据统计3年后盈利的中位数是20%。而且无论是短期反弹还是长期上涨，指数基金往往表现更好，因为是满仓操作。目前是指数投资长投、抄底两相宜的时机。”

王强还认为指数化时代正在悄悄到来。他说：“虽然很多个人投资还不敢进场，但目前已经有越来越多的个人投资者通过网络渠道进行纪律化的定投，期望长期获得高于货币基金和银行理财的收益。这部分投资者某种程度上并不希望市场马上反弹，因为定投需要在低估值时充分吸筹。”

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