董事长一声呐喊，利亚德股价涨停！“最艰难时抛弃我们”的基金经理，又回来了

任明杰中国证券报 2018-10-30

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10月17日凌晨，利亚德董事长李军发布了一封刷屏朋友圈的公开信，结果公司股价在上午开盘不久便封上涨停板。涨停虽然一度被打开，但午后再次被15.1万手的买单封上涨停，全天成交额达5.6亿元。

在这封公开信里，李军先是痛陈公司股价遭遇“大腿斩”，“市场规律何在？天理何在？”随后号召员工增持，不但“承担兜底”，还“保证只赚不赔”。

第二次发布兜底式增持倡议

昨日晚间，利亚德已经公告了李军兜底式增持的倡议书，称“在10月17日至10月26日期间完成净买入利亚德股票，并连续持有12个月以上，且持有期间连续在利亚德履职的，收益归员工所有，亏损由本人补偿。”

此前，李军在8月7日已经向员工发出过一次兜底式增持倡议。当时，共有290位员工响应号召，累计增持股票367.04万股，增持均价为10.69元/股，增持总金额为3922.85万元。

员工纷纷买入后，利亚德股价依旧持续下跌，以今日收盘价7.3元/股计算，第一批响应号召的员工也已经浮亏31.71%。或许是考虑到员工积极性可能受挫，一向快人快语的李军又“放飞”了一次自我。结果，这次利亚德应声涨停。

李军又把员工给“忽悠”住了吗？非也！

盘后龙虎榜数据显示，10月17日，机构围绕利亚德展开了激烈的多空混战。曾被李军痛斥为“最艰难时候抛弃我们”的基金经理们，好像又回来了。

买入金额前五名的营业部出现了3家机构专用席位，共买入6567.49万元；卖出金额前五名的营业部出现了4家机构专用席位，共卖出4454.51万元。

今年9月初，利亚德的两次大跌曾经引起市场高度关注。9月3日，利亚德大跌7.43%，成交额高达3.14亿元；9月4日，利亚德再度大跌6.31%，成交量进一步放大至5.19亿元。

在9月4日晚上召开的电话会议里，李军称：

“感谢某位基金经理，在利亚德最艰难的时候抛弃了我们，对我们心理打击比较大，给我们炼狱般的磨难，让我们更加坚强……我们会以全面健康靓丽的业绩给他一个后悔药，这可能是他职业生涯的一个败笔。”

龙虎榜数据显示，正是机构在砸盘。9月3日和9月4日利亚德股价大跌的两天，卖出金额前五名的营业部，全都是机构专用席位。9月3日合计卖出8090万元，9月4日合计卖出1.4亿元。

基金态度转变，利亚德走势逆转

曾几何时，利亚德还是基金经理们的”心头好“。

自2012年3月15日上市，至今年4月2日达到历史最高价17.39元/股，利亚德股价涨幅超过10倍，是名副其实的“10倍大牛股”。而催生利亚德6年长牛的，正是抱团取暖的基金经理们。

Wind数据显示，截至今年上半年，公募基金共持有利亚德2.86亿股，持股比例高达18.32%，持有利亚德的基金数量也多达269只。

但随着机构纷纷抛售，利亚德的股价在过去半年里一路下滑。用李军的话说，“2018年4月利亚德股价17元，仅6个月时间就跌到6元多，近于大腿斩，科技实业高成长股，静态市盈率14倍，动态市盈率恐不足10倍，市场规律何在？天理何在？”

是什么原因导致基金经理态度转变，利亚德走势逆转的呢？

翻看今年以来利亚德发布的机构调研公告会发现，“存货”、“应收账款”、“回款周期”是机构调研提问时关注的三个关键词。

业内人士告诉中国证券报记者，“由于利亚德应收账款占比很高，导致经营性现金流净值状况一直不太好。在经济增速放缓的大环境中，这种状况蕴藏的潜在风险是基金经理们担心的。”

利亚德也很明白这一点。半年报中，利亚德专门列示了经营性现金流情况，称，“报告期内经营性现金流净值为1.86亿元，同比增长155%。同时，应收款占营业收入比重也在逐步减小。经营性现金流进入良性运转状态，连续6个季度同比大幅增长。”

在10月17日凌晨发布的公开信中，李军看起来是给员工喊话，实际上“醉翁之意不在酒”，他特意强调，“利亚德负债率为41%，现金流充裕，有40多亿银行授信尚未使用，且去年经营性现金流为正7.8亿元。”这是说给谁听的，不言自明。

凭借一封公开信刷屏朋友圈，利亚德迎来了久违的涨停。但恐怕连李军自己也明白，要逆转利亚德的股价走势，靠的不是利亚德的员工，问题不是喊一嗓子就能解决的。