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白马股新高后大跌,有资金跑路?其实买方卖方都很坚定

林荣华 中国证券报 2019-04-13

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贵州茅台剑指千元,格力电器连收涨停,海天味业、苏泊尔、涪陵榨菜等一批个股近期股价创历史新高,白马蓝筹股风头正劲。


今日画风突变,市场大幅回调,白马股普遍下跌,北向资金也频频减持。业内分析人士认为,白马股整体估值相对合理,未来仍将是外资长期关注的重点标的。对于白马股近期走势,机构人士分歧较大,认为将“杀估值”和期待业绩扩张者皆有。



白马龙头创新高后大跌



4月11日,两市震荡调整,白马股杀跌。wind品牌龙头指数下跌3.46%,在概念板块中跌幅居前。恒顺醋业、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、苏泊尔等个股跌幅超5%。


部分白马股今日表现

数据来源:Wind


事实上,今年以来,品牌龙头指数表现良好,截至今日收盘,涨幅仍达41.06%,并于10日创出历史新高。同期沪深300指数的涨幅仅为32.78%。


Wind品牌龙头指数走势(周线)

 

个股方面,截至4月11日,五粮液、古井贡酒、泸州老窖等9只个股涨幅超50%,另有7只个股在近30日中股价创历史新高。




北向资金选白马很挑剔



今年以来白马股的一路上涨和北向资金的持续买入不无关系。以品牌龙头板块为例,Wind数据显示,截至4月10日,26只成分个股中,北向资金今年以来净增持的有19只,占比达73.08%。对格力电器、美的集团、青岛海尔、贵州茅台、涪陵榨菜等个股的增持量都超过1000万股。

 


不过,近期,北向资金已不再大范围买入品牌龙头股。截至4月10日,4月以来北向资金净流出37.86亿元。26只品牌龙头个股中,4月以来净增持的仅有11只,占比42.31%。其中,对五粮液、美的集团、伊利股份的减持数量超过1000万股。

 



未来走势现分歧



白马龙头股涨幅这么大,估值是贵还是便宜?


泰旸资产总经理兼投资总监刘天君表示,白马龙头股整体估值处在合理区间,属于历史中枢位置,还没有明显泡沫,有的甚至估值依旧偏低。虽然整体估值已经从明显偏低到基本合理,完成了第一阶段修复,但未来随着经济复苏,一些行业和公司的季报、中报有可能超预期,进而出现持续的机会。因此,尽管部分龙头股完成估值修复后,会出现分化和区间震荡,但对于估值偏低的股票,仍可战略性持有。


某私募人士指出,部分白马股存在业绩超预期的可能,包括像格力这样的混改,后面还会有惊喜。


相聚资本研究员张翔认为,白马股当前估值基本合理,长期竞争优势很明显。具体投资机会需要结合具体的未来行业竞争格局、产能扩张、需求爆发等因素综合考虑。


但也有部分业内人士认为,部分白马股估值已处历史高位,短期看性价比已不高。


某大型公募基金策略分析师王强指出,除了部分白酒股,白马股一季报整体超预期的概率不大,接下来有可能出现杀估值。


某私募基金总经理表示,白马龙头质地很好,但估值有点高了,已不是合适买点。



北向资金还将低吸



北向资金短期卖出部分白马股,是否意味着这些股票已经见顶?


张明表示,长期来看北向资金仍会继续买入白马品种。价值风格会持续,目前没看到结束迹象。


某私募人士认为,北向资金卖出部分白马股可能是因为调仓换股。比如贵州茅台公布一季报后,部分资金认为贵州茅台相比五粮液更具确定性,因此卖出五粮液,买入茅台。


刘天君指出,止盈的成分不大,可能出于风控原因,卖出持有比例过高的股票。北向资金未来仍会持续买入白马龙头股,整体趋势不会有转折性变化。但节奏上会有变化,比如3000点以下买得多,3000点以上节奏放缓,这也符合他们逆向投资的理念。如果后期指数有一定回调的话,北向资金还会继续加仓。


刘天君表示,白马龙头依旧是北向资金的首选,对中小市值股票,整体买的规模和比例不会太大。一方面,中小票研究的难度比较大,另一方面大盘蓝筹流动性好,能够给予溢价。


王强则有不同判断。他指出,白马股和海外市场有联动性。近期白马股的强势,主要推动力不是来自外资。此外,外围经济仍有较大的不确定性,北向资金有流出压力。



编辑:徐效鸿


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