转机在6月？券商说：市场机会在这儿！

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五月，全球的股市都经历了一轮深幅调整，其中，香港恒生指数、纳斯达克指数的调整幅度均超过了深成指和沪综指。

全球主要股指5月跌幅排名   

数据来源：wind

在市场回调之际，仍有积极因素正在积累。资金流向监测机构EPFR数据显示，5月底，中国股票在多元化全球新兴市场股票型基金（GEM）的平均权重创历史新高，进一步巩固了其在该项基金中配比最高的地位，显示资金长期看好中国股市。

展望6月，券商们认为流动性和海外因素将是掣肘6月行情的重要因素，建议静待局势明朗。

全球股市集体回调

整个5月，全球股市都处于回调之中。

国内A股市场方面，沪综指和深成指分别下跌5.84%、7.77%。

5月以来，A股个股普跌，仅815只个股逆势上涨，占比22.5%。北向资金5月仅2个交易日呈净流入态势，全月净流出536.74亿元。

不过不独A股，全球股市5月悉数下跌。

截至5月31日，道指跌1.41%，报24815.04点，周跌3.01%，连跌六周、创2011年以来最长连跌周数，月跌6.69%；标普500跌1.32%，报2752.06点，周跌2.62%，连跌四周，月跌6.58%；纳指跌1.51%，报7453.15点，周跌2.41%，连跌四周，月跌7.93%。

欧洲三大股指也携手下跌。5月31日，德国DAX指数跌1.47%，报11726.84点，周跌2.37%，月跌5.00%；法国CAC40指数跌0.79%，报5207.63点，周跌2.05%，月跌6.78%；英国富时100指数跌0.78%，报7161.71点，周跌1.59%，月跌3.46%。   

5月恒指累计跌超9%，创去年10月以来最大月度跌幅。恒指也失守27000点关口，为今年一月份以来首次，较4月高点跌超10%。

尽管截至5月29日当周，中国股票型基金出现资金净赎回，但一个数据成为亮点：5月底，中国股票在多元化全球新兴市场股票型基金（GEM）的平均权重创历史新高，进一步巩固了其在该项基金中配比最高的地位。

GEM的权重一定程度上反映了全球主要基金投资者对于各新兴市场的偏好程度。目前中国股票在GEM中的配置金额为280亿美元，远高于第二名的100亿美元。而在2009年中国股票首次配置权重居首位时，配置金额为152亿美元。在2000年首次开始统计时，中国股市配置权重甚至进不了前十名，韩国股市居首位，配置金额为125亿美元。

河东资产基金经理指出，人民币汇率已经企稳，A股估值并不高，对外资有很强的吸引力；在大的趋势下，外资还是会不断加配中国资产。

六大券商展望6月 

目前，各家券商对6月A股市场的预判，总体上可分为乐观派和谨慎派，不过多数券商倾向谨慎派观点。

乐观派认为，6月份富时罗素纳入A股，外资还将进一步流入。同时，科创板开板临近也可能给市场情绪带来一定提振，加之自4月下旬以来，市场已经明显回调，释放了大部分利空。A股估值再度回到相对较低水平，预计后续继续调整空间不大。

例如，中信证券秦培景团队认为，转机在6月。逆周期政策中货币先行，6月流动性环境更趋宽松；基本面在4月、5月是阶段性低点，后续会缓慢恢复：政策、基本面的转机在6月逐步确立后，预计估值修复将驱动A股步入上行通道。

民生证券研报预期，6月市场有望企稳反弹。因4月下旬至今，市场下跌超过10%。从短期市场调整幅度和事件冲击程度看，A股有望在7月业绩预告密集公告前有情绪修复期。此外，对外开放、改革政策也有望提升市场风险偏好。5月陆股通资金流出约500亿元，经过市场明显调整，预计6月流出趋势有望缓和，因此市场有望企稳反弹。

谨慎派认为，美国经济数据今年以来快速回落，外部扰动存在缓和可能。同时，市场震荡调整会是未来一段时间的主旋律，6月份应当继续谨慎操作。

例如，海通证券策略荀玉根团队认为，上证综指3288点以来的调整时间空间均不够，展望6月，市场的风险点如国内5月基本面数据回落、美股下跌短期拖累A股。短期建议保持耐心，谋划未来。

华创证券王君团队认为，鉴于潜在的流动性和海外因素的不确定性，建议投资者仓位维持中性。市场风格上建议大市值成长配置方向以继续享有流动性和高增长估值溢价。

国盛证券策略团队表示，对A股长期走势始终保持乐观，但当前不确定性仍待释放，最好的方式是等待。

中银国际证券分析师徐沛东认为，海外因素或将为影响6月份市场主要因素，建议保持中性仓位，等待决断时刻。

6月主题投资机会

在有争议的背景下，耐心等待右侧机会不失为短期应对之策。不过，存量博弈之下，结构性行情仍不乏亮点，一些主题板块或会带来波段性交易机会。

主题一：国企改革提速

6月2日，马钢股份发布公告，中国宝武对马钢集团实施重组，安徽省国资委将马钢集团51%股权无偿划转至中国宝武。中国宝武将成为公司间接控股股东，公司实控人将变更为国务院国资委。

光大证券报告指出，钢铁行业国有化程度较高，全国共35家国企（4家央企），粗钢产量占46%，与民企相比，国企吨钢期间费用高、吨钢利润低，国企有成本管控、降本增效的空间，推进国改势在必行。

民生证券策略分析师杨柳认为，国企改革动力充足；且国企改革政策趋于完善，试点正大面积铺开。建议从三维度寻找投资机会：一是股权转让，如民企收购国企股权，国企收购民企股权；二是国企股权激励；三是大股东有优质资产，有资产注入潜力三个维度参与国企改革的机会。

主题二：水泥涨价

6月，全国多地水泥企业密集进入错峰停产，山东、河南、山西、陕西、河北等地水泥企业预计将停产15到30天左右，加之本身价格基数较低，北方水泥价格持续上涨。

兴业证券分析师李华丰、陈晨表示，短期而言，水泥板块基本面非常强势，今年的价格高开高走，上半年行业盈利将创历史同期新高，而且从一季度情况看，北方受基建和地产投资拉动水泥需求同比增长非常可观，相关企业盈利由负转正，业绩兑现最直接。

主题三：人工智能

据《经济参考报》报道，《人工智能示范园区认定和管理办法》将于近日出台，后续有关部门将据此开展国家级人工智能示范园区的认定和征集工作，首批名单或于6月底公布。随着国家级新一代人工智能示范园区加速推进，我国新一代人工智能产业格局日渐明晰。 

编辑：张楠 郑雅烁

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