波司登澄清沽空机构四大质疑，股价复牌后大涨逾10%，市值重回200亿港元

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中国羽绒服一哥波司登在昨日临时停牌后于今日（6月25日）9时复牌。

公司股价早盘收报1.92港元，涨幅达10.98%，市值重回200亿港元，达205亿港元。成交量为1.82亿手，成交金额为3.48亿港元，振幅为7.51%，相较于6月24日逾28%的振幅有明显的下降，换手率1.7%。

6月24日，中国羽绒服一哥波司登遭外国专业沽空机构Bonitas“狙击”，市场高度关注。沽空报告称其存在包括夸大收入和利润，未公开的关联方交易，以及以低价收购未公开内幕人士的多付款等问题。受此影响，波司登股票下跌明显，转而停牌。

受此消息的影响，6月24日，波司登股价早盘盘中出现“闪崩”，停牌前报收1.73港元/股，振幅达28.26%。

回应四大质疑

6月25日早间，波司登澄清公告称，公司否认Bonitas报告中对公司的所有指控。

波司登表示，该报告包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整的陈述以及毫无根据的指控及不负责任的猜测。在该报告刊发之前或之后，Bonitas均未与公司或董事进行联系。

针对沽空机构罗列的四大质疑，波司登进行了一一回应，否认其所有指控。

质疑1：披露财务报表中虚构净利润

Bonitas 指控：尽管与收入匹配，综合中国信用报告显示，波司登在其香港交易所之披露文件中严重夸大所报告之纯利。尽管香港交易所之披露文件披露波司登累计三年纯利为人民币13亿元，但综合中国信用报告显示，波司登附属公司仅创造纯利人民币463百万元。证据显示波司登自2015年以来虚构纯利人民币807百万元，多报174%！

波司登回应：沽空报告并不是将同类项目相比，且对中国附属公司的表述容易引起公众混淆，因为，双方的会计准则和报告审计周期不同。

报告采用中国会计准则与公司国际财务报告准则不同；报告采用的报告期（截至12月31日止年度）与公司年度报告采用报告期（截至3月31日止年度）不同；

报告涵盖的子公司数量远低于公司年度报告所涵盖的子公司数量（至少80家或以上），并未反应波司登整体运营情况。

此外，报告对波司登的内部业务运营缺乏了解。公司子公司用于不同目的，包括购买原材料，进行设计及销售，而这些子公司将不可避免地与波司登其他子公司进行交易，因此，彼此之间的交易属正常运营交易。此交易及相关资产负债表项目（如贸易应收款项及贸易应付款项）于上市公司合并报表时予以抵销，且不会扭曲或夸大公司整体财务状况。

质疑2：就多次收购向未披露之内幕人士多付款项

Bonitas 指控：高主席利用三项主要虚假交易，将波司登现金及股票转移至未披露关联方：杰西、邦宝及天津女装。

波司登回应：自2011年起，在扩展非羽绒服业务过程中，公司把握机会透过与各种强大发展潜力品牌并购，以期产生协同效应，构建女士时装品牌组合，继而奠定波司登开发女性时装业务的基础。

女装品牌“杰西”由周美和先生于1998年创立，并非沽空机构所称的由周先生2008年通过收购成立。周先生在女装业拥有逾18年经验，是协助公司评估收购合适品牌以进一步拓展女装业务的重要人员之一。

“邦宝”品牌及“柯利亚诺”品牌也有很长发展历史。这两个品牌分别于2004年及1992年创立，并在各自细分市场中积累了大量消费者。

女装品牌的三次收购（即“杰西”、“邦宝”、“柯利亚诺”及“柯罗芭”）的收购作价是经参考各种因素后确定，其中包括参考业内同行的市盈率后测算未来盈利能力，及在收购关键时点的财务表现，所提供的利润保证以及付款方式，而非仅参考这些目标公司的净资产价值。

此外，三次收购前，公司已聘请国际知名专业审计师、法律顾问、估值师及（或）其他顾问进行尽职调查及估值，确保定价的公平合理及符合公司所有股东的整体利益。

公司已就每项收购事项分别经董事会批准，收购女装品牌为公司的重要布局。通过三家公司的协同效益以及女装市场的不同定位，公司致力于打造一个贯穿南北市场的女装时装平台。

波司登的董事会也再次重申，公司在各收购公告节点，及孔圣元博士及其实控实体就遵循上市规则及证券及期货条例进行了详细披露。并无就上述三项收购事项违反任何上市规则或法律规定。

质疑3：在未收到付款之情况下处置资产

Bonitas 指控：波司登附属公司山东冰飞为向高主席出售山东物业的卖方。购买时，高主席向波司登支付了初始代价之10%（人民币5.4百万元），而山东康博欠波司登之剩余人民币52百万元已作为「其他应收款项」披露高主席之山东康博欠波司登款项消失，表明在2018财年之某个时候已就山东物业作出付款。

波司登回应：2017年2月17日公司发布公告披露，出售物业价值约人民币5400万元，是江苏东华土地房地产资产评估有限公司于2016年12月31日就该物业市值作出估值后，经交易双方公平磋商确定。

交易对手方山东冰飞服饰有限公司分别于2017年3月及2017年5月收到所得款项人民币500万元及人民币4900万元。并于当年划入公司之全资子公司波司登国际服饰（中国）有限公司所管理的资金池。

公司对收到的所有付款均可提供文件支持。公司认为，以议价价格处置资产以及买方未支付款项之指控完全不正确。

质疑4 ：过往向波司登内幕人士支付巨额红利

Bonitas 指控：过往向持有波司登发行在外股份65%以上波司登内幕人士支付巨额红利。

波司登回应：自公司在联交所上市以来，公司几乎每年按比例向股东派发现金股息。公司认为派发股息惯例为股东提供了稳定及满意之回报，并间接证明本公司财务状况稳健。

公司表态会回购股份

公告显示，Bonitas Research LLC建议对波司登股份持有短期权益，而Bonitas可能在公司股票中拥有投资头寸，因此倘股份价格随其意见变动可能实现重大收益。

此外，公司注意到该报告个别作者选择保持匿名。因此，公司董事会谨强调，公司股东及潜在投资者在阅读该报告及其指控时应极为谨慎。由于Bonitas及其相关各方可实现重大收益及该报告背后个人作者不准备表明其身份事实，公司强烈否认并因公告所载理由而认为该等指控属虚假及有所误导。

控股股东高德康称，对公司的整体发展、前景和增长充满信心，将于日后增加其所持公司的股权。

此外，公告显示，公司将根据上市规则进行股份回购。

编辑：王朱莹

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