保险资产配置应聚焦国家重点发展战略

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作者：阳光资产管理股份有限公司总裁助理、投资总监 马翔 

马翔简介

马翔，硕士研究生学历，现任阳光资产管理股份有限公司总裁助理兼投资总监。在近20年的金融行业从业经历中，积累了丰富的专业技能和管理经验，具有较高的业务素质、专业能力和团队领导能力。目前主要负责公司整体投资、研究的相关工作，在业务和团队管理等方面经验丰富，培养出了一批具有市场竞争力的投研专业人才，助力公司取得了行业领先的投资业绩，为公司稳健发展打下了良好基础。

在金融供给侧结构性改革的大背景下，保险资产配置要定位于服务经济和社会发展，坚持长期投资和多元配置的文化，聚焦国家重点发展战略，支持创新企业发展，发挥金融科技作用，提高服务实体经济的质量与效率。

助力经济转型升级

长期以来，中国金融体系的融资结构失衡，资源分配不均，服务渠道单一。我国融资结构以间接融资为主，直接融资占比较低。间接融资对抵押品与融资主体的信用有较高要求，这导致信贷资源过度集中于国有企业、政府项目、房地产等领域，民营企业往往很难获得金融支持。而在服务渠道方面，国有银行在金融体系中长期占据主导地位，中小银行和非银机构发展缓慢，“头重脚轻”的结构使金融体系的末端服务能力不足。

经济高质量发展呼唤高质量的金融体系。高质量发展是投入产出效率和经济效益不断提高的发展模式，这就要求经济发展由过去的要素驱动转为创新驱动。2018年，中国在世界经济论坛创新指数排名第29位，在该项排名前四的瑞士、美国、德国、芬兰都有着高质量的金融体系支持。按存量法计算，2017年底，上述四国直接融资占比分别为76%、89%、82%、82%，而我国的可比数据仅为52%。

多路径推动金融供给侧结构性改革

金融供给侧结构性改革是实体经济供给侧结构性改革的自然延伸。实体经济的供给侧结构性改革是以“三去一降一补”为主要任务，取得了显著成果，通过金融供给侧结构性改革夯实实体经济的改革成果、助力经济转型升级显得尤为迫切。

首先，要规范并深化资本市场发展。资本市场的改革方向要从存量市场和增量市场两方面入手，存量市场的改革重点在市场制度的完善，例如完善公司股权结构制度，严格退市制度，为那些有竞争力、有活力的企业疏通融资渠道。增量市场的改革重点在科创板的建立，打造一个全新的、能够为符合国家产业发展方向的企业提供融资支持的平台。

其次，要鼓励中小金融机构创新发展，构建多层次金融体系。中小金融机构支持民营企业融资应在组织结构和产品两个层面进行创新。组织结构层面，应鼓励企业风险投资机构（Corporate Venture Capital, CVC）等新型组织的发展；产品层面，中小金融机构应坚持市场导向，端正服务理念，发挥服务精神，深化客户思想，充分落实金融支持实体经济发展的要求,以服务实体经济的成果为衡量业绩的准绳。

再次，金融供给侧结构性改革还需要需求侧同时发力。供给侧需要建立完整的金融服务体系，疏通政策传导的通道，提高政策调控效率；需求侧应适当鼓励更多的企业积极参与市场融资，通过供、需两侧合力构建一个高效、活跃的金融体系。

保险资产配置的新使命

在金融供给侧结构性改革的大背景下，保险资产配置要定位于服务经济和社会发展，坚持长期投资和多元配置的文化，聚焦国家重点发展战略，支持创新企业发展，发挥金融科技作用，提高服务实体经济的质量与效率。主要包括以下几方面：

一是开展基础设施投资，发挥资金长期性优势服务国家重大战略。保险资金可以通过债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划、铁路建设基金等多种方式，在地方基础设施建设、新型城镇化建设等多方面加大投入，助力改善民生、服务实体经济。在服务京津冀一体化、长三角一体化、粤港澳大湾区建设等国家重大战略方面，保险资金可以发挥资金长期性的优势，参与重大工程建设，撬动相关区域发展。

二是拓展支持创新发展的模式和机制，多元配置为实体经济发展注入新活力。随着经济进入高质量发展的阶段，很重要的一方面是如何支持创新型企业发展。创新型企业发展通常面临投资周期长、盈利波动大、失败率高等问题。保险资金具有期限长、资金来源稳定的特征，因此在对接科创板企业长期融资需求、服务创新创业方面具有天然优势。保险资金应创新服务模式，完善体制机制，把握科创板建设机遇期，多种途径、多元配置支持创新发展。

三是加大新科技的应用，提高资产配置效率。随着云计算、大数据和人工智能等科技的快速发展，数据和技术对金融的影响是深刻的，保险资产配置也应该意识到这种趋势，加大金融科技的应用，加快科技对资产配置的赋能。保险资产配置应用金融科技主要涵盖两个领域：一是人工智能技术的应用，包括智能资产配置、智能投顾等方面。二是大数据分析，包括应用于信用评级、风险控制、舆情分析等方面，用科技提供更可靠的信用基础，提高资产配置效率，提升金融服务能力。

四是为中小金融机构提供个性化、专业化的资产配置咨询服务。在构建多层次金融服务体系的过程中，将涌现出一批面向不同服务对象的中小金融机构。与其他金融机构相较，保险资管在企业年金、职业年金等长期资金投资管理方面积累了丰富的实践经验，尤其是在长期资金的大类资产配置方面组建了高素质的人才队伍并建立了完备的制度体系。这方面可以针对中小金融机构推出个性化，专业化的资产配置咨询服务，助力中小金融机构发挥其应有的功能。

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