【科创板头条】268.77倍！微芯生物发行市盈率创新高；网上申购者再增10万户；券商跟投浮盈逾20亿元

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• 科创板开盘涨跌互现，沃尔德继续领涨：今日开盘，25只科创板股票涨跌互现，其中12只上涨，13只下跌。昨日涨停的沃尔德继续领涨，涨幅为7.13%；航天宏图、瀚川智能等领跌。

• 晶晨股份和柏楚电子公布网上中签率：晶晨股份、柏楚电子29日晚间发布公告称，回拨机制启动后，网上发行最终中签率分别为0.05258993%、0.04517095%。根据安排，柏楚电子与晶晨股份定于7月30日上午进行本次发行网上申购摇号抽签，并将于7月31日公布网上摇号中签结果。

• 网上申购者再增10万户：7月29日晚间，晶晨股份、柏楚电子2家科创板公司公布了网上发行申购情况及中签率公告。其中，晶晨股份有效申购账户突破321万户，与第一批科创板公司中最高申购户数310.97万户相比，又增加了10万户。（上海证券报）

• 微芯生物发行市盈率创新高：7月29日晚，微芯生物发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。微芯生物公开发行定价为20.43元/股，发行市盈率为268.77倍（按2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算），远超此前其他科创板过会企业的发行市盈率。从卖方研究报告看，太平洋证券、中信建投证券、招商证券给出的定价区间分别为16.10-21.95元/股、19.59-22.05元/股、17.30-21.14元/股。因此，最终定价基本符合市场预期。

• 首只涨停股沃尔德：7月29日，沃尔德大涨20%成科创板首只涨停股，全天成交4.63亿元，换手率30%。盘后数据显示，中国银河证券股份有限公司上海长宁区镇宁路证券营业部位居买一席位买入6470万元。（证券时报网）

• 非A+H的科创板股票纳入沪港通须先成上证180或上证380指数成分股：7月29日，港交所表示，非A+H的科创板（内地市场和香港两地上市的科创板公司）股票能否纳入沪股通，需要看其是否为上证180指数或上证380指数的成分股。

• 科创主题基金晒出首周“战果”：随着科创板首个交易周落下帷幕，17只科创主题基金的成绩单也新鲜出炉。根据上周五晚上披露的科创主题基金最新净值，富国科创主题三年封闭混合以4.74%的周涨幅排名首位，此外还有5只产品的周涨幅超过2%。在业内人士看来，科创主题基金的收益一部分来自于打新，另一部分则来自于底仓上涨。（上海证券报）

上交所：

稳步高效推进科创板发行上市审核

上交所7月29日表示，近期，四家企业及其保荐人先后向上交所提出撤回科创板发行上市申请及发行上市保荐。根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第六十七条，上交所已依法作出终止其科创板发行上市审核的决定。这四家发行人分别为北京木瓜移动科技股份有限公司、和舰芯片制造（苏州）股份有限公司、北京诺康达医药科技股份有限公司、北京海天瑞声科技股份有限公司。

上交所表示，在审核过程中，发行人和保荐机构申请撤回发行上市申请后，上交所终止审核，是正常的审核机制和结果。终止审核前，四家发行人处于不同的审核进度和程序中。有的处于多轮问询阶段，有的保荐机构被现场督导，有的已召开中心审核会议形成初步判断意见，有的已正式发布公告进入上市委会议审议程序。在前期审核问询中，相关企业的核心技术及其先进性、同业竞争及关联交易等可能影响发行人独立持续经营能力的情形、财务会计基础工作的规范性和内部控制的有效性，以及相关信息披露的充分性、一致性、可理解性等事项，受到重点关注。

坚持公开化问询式审核，依法终止四家发行人的科创板发行上市审核，是上交所按照设立科创板并试点注册制的改革要求，切实贯彻“以信息披露为中心”的审核理念，更好地履行审核职责、努力提高上市公司质量的具体体现。上交所的发行上市审核，重点围绕与投资者价值判断和投资决策密切相关的信息，通过一轮或多轮问询，督促发行人及其中介机构真实、准确、完整地披露信息，努力问出一家“真公司”。审核问询、发行人及其保荐机构的回复全程公开透明地向社会公众呈现，有助于满足投资者的知情权，便于接受各方的监督和评判。

根据现有的审核规则、标准和机制，如果经过审核问询，相关发行人对上交所审核中重点和反复关注的发行条件、上市条件、重大信息披露事项未能提供合理解释，所评估和披露的科创属性和技术先进性明显不符合科创板定位，都可能导致发行上市申请被依法否决。

总的来看，相关企业申请撤回发行上市申请，是综合考虑审核情况和自身状况后的选择。据了解，上交所审核问询对相关重点问题的高度关注、合理怀疑以及可能出现的审核结果等事由，是选择判断中的重要考虑因素，充分说明公开化问询式审核在把好科创板“入口关”中的震慑作用，得到应有体现。

上交所表示，将按照试点注册制的改革要求，继续稳步高效推进科创板发行上市审核，同时开展工作评估，边总结边完善边提升。其中，将着重按照市场化、法治化基本要求，与市场各方一起，进一步提高发行人的信息披露质量、中介机构的执业质量和发行上市审核质量，合理把握好科创板定位，促进科创板健康发展。

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上交所：稳步高效推进科创板发行上市审核

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符合预期

微芯生物发行市盈率创新高

7月29日晚，微芯生物发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告。微芯生物公开发行定价为20.43元/股，发行市盈率为268.77倍（按2018年扣非前归母净利润除以发行后总股本计算），远超此前其他科创板过会企业的发行市盈率。

对此，市场人士指出，相较于传统医药制造企业，处于成长初期的创新药企业的价值并非单纯依赖于利润水平和增速，而是更多体现在新药研发管线储备、核心团队能力及核心技术平台价值。因此，市盈率指标的参考意义不大，投资者应关注公司股票定价是否受市场认可，这样的评判标准更贴近科创板市场化发行的定位与理念。

市场分析师表示，创新药兼具稀缺性、科学性和独占性，因此其一旦上市能够以其疗效、安全性优势快速占领市场，满足临床用药需求。与仿制药相比，创新药在我国各省药品招投标中享有第一质量层次的分组和议价的优惠条件。同时，创新药20年的专利保护期，也在较长阶段内为其构建了强大的产品护城河，竞争优势显著。因此，创新药产品生命周期和市场成长空间，都是仿制药不可比拟的。

该分析师表示，相较于传统医药制造企业，处于成长初期的创新药企业的价值并非单纯依赖于利润水平和增速，而是更多体现在新药研发管线储备、核心团队能力及核心技术平台价值，而判断新药研发管线价值要素主要为潜在市场空间、竞争潜力、成药性、是否有合作开发或者授权收入以及一定的现金流、对知识产权的全面保护以延长产品生命周期等。

“以市盈率去衡量企业估值的观念需要扭转。”市场人士王骥跃认为，用一个固定的指标去衡量所有企业的估值并不合理，不同行业、不同企业应当采用不同的估值方式，而市盈率更适合用于成熟行业的企业估值。

王骥跃指出，对于微芯生物这类科创板高新技术企业而言，看市盈率高低意义不大，更应看公司股票最终的认购倍数，这可以直接反映投资者是否认可公司股票的定价，这样的评判标准也更贴近科创板市场化发行的定位与理念。

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微芯生物发行市盈率创新高

经历六轮问询

海尔生物今日上会

7月30日，海尔生物的科创板上市申请提交上交所上市委审核。公司的科创板上市申请材料4月2日即获得上交所受理，在过去三个多月的时间里，公司遭遇了上交所六轮问询。在步步紧逼问询后，独立性、行业领先性、市场前景等监管部门关注的焦点问题也得到了公司详细的回答。

海尔生物控股股东为海尔生物医疗控股，实际控制人为海尔集团。公司前身海尔特电系上市公司青岛海尔出资设立，2014年9月，青岛海尔转让股份，持股比例下降为22%，并直至2018年6月，青岛海尔完全退出。同时，海尔生物存在向海尔集团及其控制的其他企业租赁房屋、曾与海尔集团共有专利、获海尔集团授权使用核心商标及其管理系统、通过海尔集团财务公司进行员工工资发放并开展部分业务结算等情形。与海尔集团及其关联公司的诸多历史渊源，让独立性成为了上交所六轮问询的焦点问题之一，至少有四轮问询涉及独立性问题。

海尔生物在回复问询时表示，公司在资产、人员、财务、机构和业务方面“五独立”，公司具备与生产经营有关的生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的主要房屋、机器设备以及专利、商标的所有权或使用权，具有独立的原料采购和产品销售渠道，与海尔集团之间的资产产权关系清晰。此外，公司与曾经的控股股东青岛海尔之间不存在同业竞争、不存在共用采购或销售渠道、不存在对青岛海尔等关联方的重大依赖。

海尔生物表示，公司始于生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，是基于物联网转型的生物科技综合解决方案服务商。公司表示，所生产的低温存储设备具有较高的技术门槛。

据介绍，生物低温存储设备在海尔生物实现产业化生产之前，国外企业垄断了国内市场。截至目前，全球也仅有少数厂商实现了产业化生产，行业专业化程度高，具有较高的进入壁垒。在回复与赛默飞世尔等境外行业主要企业是否存在技术代差的问询时，公司表示不存在技术代差，与境外行业主要企业的相同或类似产品不存在竞争差距。

招股书显示，海尔生物2016年至2018年营业收入分别为4.82亿元、6.21亿元、8.42亿元，营业收入复合增长率为32.15%。对于未来发展前景，公司表示乐观：一是公司所处的生物医疗低温存储行业发展前景较好。由于生物医疗领域的众多参与主体积极投入建设或扩建生物样本库，未来下游市场的需求将持续增长；同时，冷藏药品市场规模扩大与存储规范化的要求，将持续推动公司所处行业增长。

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海尔生物今日上会

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研发能力成问询焦点

赛诺医疗即将上会

经过四轮问询，7月31日，选择科创板第二套上市标准的赛诺医疗将上会。公司拟募集2.8亿元，1.44亿元投资高端介入治疗器械扩能升级项目，3566.04万元投入研发中心建设项目，补充流动资金1亿元。方正证券认为，赛诺医疗是国内心脑血管介入器械领域领先企业，其主要产品BuMA临床安全有效，循证医学证据充足，后续在研产品布局较丰富。

公司自主研发设计的、拥有国际知识产权的BuMA生物降解药物涂层冠脉支架系统是公司的核心产品。报告期内，公司BuMA支架及颅内球囊扩张导管等介入医疗器械的销售收入为公司收入主要来源，占同期收入的95%以上。

BuMA支架的技术优势在于，相对于同类型聚乳酸降解涂层药物支架，可降低植入后血栓事件发生率，安全性更佳，并且在涂层降解时间、体内药物释放周期、涂层技术等方面具有显著技术独特性并形成专利保护。公司产品的技术和质量优势使得公司市场占有率近年来不断提升，由2015年的8.99%升高至2017年的11.62%，位居国内冠脉支架厂商中第四位。

赛诺医疗共经历了4轮问询，上交所主要集中在公司的研发能力上，特别是专利授权的问题。根据招股书和问询回复，赛诺医疗拥有的122项专利独占许可使用权系法国原子能委员会及巴黎第七大学授权，仍可能因赛诺医疗子公司阿尔奇（AlchiMedics）未报送商业计划而撤销专利许可。

赛诺医疗方面称，法国原子能委员会已与阿尔奇重新签署书面文件，阿尔奇不存在被根据商业计划条款撤销专利独家许可的风险，相应的阿尔奇进行次级许可的权利也不会受到限制，不会对已实施的次级许可完整性、有效性产生任何不利影响。

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赛诺医疗即将上会

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猪口蹄疫合成肽疫苗龙头企业

申联生物将上会

经过五轮问询，7月31日，国内猪口蹄疫疫苗龙头企业申联生物将迎来科创板股票上市委员会的审议会议。公司本次拟公开发行新股不超过5000万股，占发行后总股本比例不低于10%，扣除发行费用后，主要用于悬浮培养口蹄疫灭活疫苗项目，拟投入募集资金4.5亿元。

公司表示，目前，我国口蹄疫疫苗企业正常生产的猪口蹄疫疫苗产品合计8种，其中包括4种猪口蹄疫合成肽疫苗产品、4种猪口蹄疫灭活疫苗产品。公司已独立掌握多项处于国际先进水平的合成肽疫苗核心技术。

公司表示，将继续在兽用生物制品产业不断探索新技术，一方面坚持对现有产品进行研发与创新，持续提升产品品质和生产效率，从而持续增强产品竞争力，拓展优质客户，提高公司的市场地位和盈利能力；另一方面加强对行业内前沿技术及对应产品的研发投入，努力寻求突破并实现产业化，丰富公司的产品线，提升公司的综合实力。

针对竞争劣势，公司指出，一是目前公司只生产销售口蹄疫合成肽疫苗，无法满足部分客户对灭活疫苗需求。二是融资渠道单一，资本实力的缺乏和融资渠道的单一，一定程度上束缚了公司在营销渠道的布局。

目前，国内生产销售口蹄疫合成肽疫苗的企业有申联生物、中牧股份、天康生物等；国内生产销售猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗的企业有中农威特、生物股份、天康生物等。如果公司不能及时提高技术水平与服务能力并保持竞争优势，其他企业进入该行业，现有企业开发出更具市场竞争力的产品或扩大生产规模，未来猪口蹄疫疫苗市场规模增长不及预期等，公司的竞争地位、市场份额和利润水平等可能会因市场竞争受到不利的影响。

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申联生物将上会

科创板开门红

券商跟投浮盈逾20亿元

中国证券报记者统计，截至29日收盘，14家券商另类投资子公司获配的首批科创板上市股票市值合计高达33.91亿元，较上市首日收盘市值增加约5%，较此前按发行价计算的获配金额总额高出20.17亿元。除了跟投，多家券商旗下的投资公司在发行前已经对科创板企业进行了股权投资，目前账面获利丰厚。

7月29日，科创板首批25家上市公司全部收涨，考虑到上市首周的不菲涨幅，参与跟投的券商另类子公司持有的限售股，账面浮盈已然相当可观。

据中国证券报记者统计，共有14家券商另类投资子公司向首批25家科创板公司投入了13.74亿元。截至29日收盘，14家另类投资子公司获配的首批科创板上市股票市值合计高达33.91亿元，较上市首日收盘市值增加约5%，较此前按发行价计算的获配金额总额高出20.17亿元。

经过6个交易日，较之发行价，股价涨幅最大的仍为安集科技，达366%。其跟投机构为申银万国创新证券投资，持有其66.39万股股票，获批跟投金额为2601.65万元。

股价较之发行价涨幅超过200%的科创板公司还有航天宏图、西部超导、心脉医疗、沃尔德、交控科技、澜起科技，分别由国信资本、中信建投投资及华菁证券投资、国泰君安证裕投资、中信建投投资、中国中投证券、中信证券投资跟投。

铂力特的招股意向书显示，中信证券通过青岛金石、三峡金石间接持有公司6%的股份。青岛金石2016年12月货币出资7600万元认购铂力特股份。发行前，青岛金石持有铂力特240.1万股股票。若以上述出资额和股票数量计算，青岛金石每股成本为31.65元。三峡金石2016年10月以3800万元取得铂力特2.2233%股权，发行前持有120.05万股，每股成本为31.65元。截至7月29日收盘，铂力特股价为76.60元。

在虹软科技发行前，华泰瑞麟持有其653.31万股股份。华泰证券全资直投子公司华泰紫金是华泰瑞麟第一大股东，持有其30%股份。虹软科技的招股说明书显示，2017年9月，华泰瑞麟曾以4000万元认缴注册资本。按此估算，华泰瑞麟每股持有成本为6.12元。而虹软科技7月29日收盘价为66.35元。虹软科技还有另一位券商系股东——财通创新。财通创新系财通证券另类投资子公司，发行前持有其343.85万股股份。2018年8月19日，财通证券以共计8500万元取得虹软科技股份。按上述数据估算，财通证券每股成本为24.72元。

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券商跟投浮盈逾20亿元

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编辑：叶松  张凌之

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