今年以来已经13起！要约收购风起云涌，大资金囤积筹码意欲何为

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震荡偏弱的市场环境下，有人却在花大价钱囤积上市公司股份筹码！

Wind资讯数据显示，今年以来，A股已发生13起要约收购，其它豁免要约的项目则更多。

13起要约收购，在时间分布上也很有意思。二季度以来，市场开始震荡调整之际，要约收购的案例集中出现，占去其中的一大半。

13起要约收购，收购方有产业资本，也有金融资金。收购目的，既有产业逻辑，也有金融伐谋。

13起要约收购 谁在出手？

这些大手笔的要约收购，都是谁在出手？

数据来源：wind资讯；注：要约收购期跨年的一并计算在内

汇通能源日前公告，控股股东西藏德锦向汇通能源除西藏德锦以外的全体股东发出部分要约，要约收购股份数量占上市公司总股本的 21.00%，要约收购价格为 12.50元/股。本次要约收购期限共计32个自然日，即2019年7月 26 日至2019年8月26日。 

西藏德锦何许人也？

要约收购书显示，其背后是宇通集团、绿都集团等实力派。

产业投资？金融伐谋？

大手笔要约收购，背后的意图是什么？

在汇通能源的案例中，西藏德锦要约的目的是：拟通过此次收购，增加对上市公司的持股比例，进一步巩固对上市公司的控制权。收购人将利用自身资源优势和业务经验，帮助上市公司提升管理效率，优化资源配置，进一步增强上市公司持续盈利能力、促进上市公司稳定发展、提升上市公司价值及对社会公众股东的投资回报。

这样的产业逻辑是否说得通？

资料显示，作为西藏德锦的控股股东，绿都集团所控制的部分核心企业和主要关联企业情况如下：

而反观汇通能源，资料显示，汇通能源主营业务为风力发电、有色金属(铜)批发贸易及房产租赁物业管理。近年来，由于“弃风限电”现象的持续影响，加上2018年全年铜价波动较大，汇通能源的两大主营业务面临压力。但是汇通能源在房产租赁物业管理方面却占据着优质资源。公司2018年年报明确指出，公司持有的房产多因历史原因取得时间比较早，取得成本较低，抗风险能力强，多数位于上海市中心城区，具有较好的经营区位优势。公司自有物业的装修改造投入成本可控，持续经营能力较强，为公司贡献稳定的经营性现金流。公司自持物业的租金定价具有一定的市场竞争力，有利于维护租户的稳定和共同发展。

业内分析人士表示，西藏德锦的“算盘”或许就是在这些历史遗留的优质房产资源。

这样的产业逻辑，同样在永辉超市要约收购中百集团、华润医药要约收购江中药业等案例中看得到。永辉超市明确表示，收购旨在加强对中百集团的战略投资和战略合作，进一步促进收购人和中百集团之间的业务协同效应，提升中百集团价值。

要约收购浪潮中，有没有从金融视角出发的“大戏”？

日前，聚隆科技公告要约收购报告书，称深圳市领泰基石投资合伙企业（有限合伙）拟向除领泰基石一致行动人领驰基石、领汇基石、弘唯基石外的其他聚隆科技股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2600万股，占聚隆科技总股本的13%，要约收购价格为14元/股。

要约收购报告书直言：本次要约收购的收购人及其一致行动人所从事的主营业务与上市公司存在一定差异。但相关方拥有强大的股东背景，其管理层拥有丰富的企业运营管理经验，有助于聚隆科技后续的经营管理；同时收购人及其一致行动人在获得上市公司控制权后拟通过改善公司治理机制、建立市场化运营机制等措施提升上市公司的管理能力和盈利水平。

股价“惊起一滩鸥鹭”

无论是产业逻辑还是金融伐谋，最终都要经受市场的考验。风起云涌的要约收购，是否也在个股股价表现上“惊起一滩鸥鹭”？

汇通能源在7月23日发布关于股东要约收购事项的提示性公告以来，截至7月31日收盘，股价累计上涨13.00%，最新收盘价为12.26元/股。与要约收购价相比，还有“套利空间”！

聚隆科技在今年5月19日收到要约收购报告书，在5月20日、21日、22日三日的股价快速拉升后，开始走出震荡走势。公司此次要约起始日期2019年7月30日，要约截止日期2019年8月28日。公司7月31日的收盘价为13.65元/股。

中证君计算了一下，因为聚隆科技在5月20日前已经停牌，5月20日当天涨停，如果以当天涨停价11.17元/股抢到筹码，再以要约价出手，收益高达25%！

不过，要约收购书也明确指出，若预受要约股份的数量不高于2600万股，则收购人按照收购要约约定的条件购买全部预受股份；若预受要约股份的数量超过2600万股时，收购人按照同等比例收购预受要约的股份。

此前，云南城投的要约收购案例中，共计217,172,074股股份接受收购人发出的要约，远超80,284,346股的预约数量，收购方按照同等比例收购预受要约的股份，收购比例约为36%。

对此，银河证券上海一家营业部理财服务部门负责人表示，要约收购构成对公司股价的短期强支撑，“但是一般在要约信息披露后，市场资金马上填充市场价和要约价之间的套利空间，这段时间内资金都会比较惜售，随后一般股价会在要约价附近徘徊，此时会有资金进行反复买进卖出的博弈，凭借市场价和要约价之间的价差进行操作。但对于普通投资者来讲，因为套利空间的迅速消失，而且还有按比例收购等的风险，其中的博弈因素过多，能享受到的红利将相对有限”。

编辑：徐效鸿

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