A股迎来MSCI第三步扩容计划！又有数百亿增量资金将集结入场，外资会买哪些个股？

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定了！又有一波逾300亿元的增量资金将于本月入场。

当地时间10月31日，MSCI在官网宣布，将于欧洲中部时间11月7日晚11时（即北京时间11月8日早晨6时），宣布第二次半年度指数评议结果。公告显示，此次评议涉及的指数系列包括全球标准指数系列等。

按照MSCI此前的公告，在此次半年度评议中，MSCI也将宣布本年度最后一次A股扩容安排——公布A股纳入、剔除的名单。据招商证券估算，此次扩容，将为A股带来49亿美元被动增量资金，约合345亿元人民币。

图片来源：MSCI官网

值得一提的是，在连续净流入6个交易日后，北向资金今日上午继续大笔买入。东方财富数据显示，截至上午10:45，北向资金净流入达27.23亿元。

MSCI纳入中盘股

此次扩容的一大亮点是，MSCI将以20%的纳入因子首次纳入中盘股。

根据此前公告，11月A股扩容安排下，MSCI新兴指数中的A股大盘股（包含创业板大盘股）纳入因子将从15%提升至20%，同时，MSCI将以20%的纳入因子纳入A股中盘股（包含创业板中盘股）。此次扩容将于11月26日收盘后生效。

经验显示，被动增量资金大概率于26日收盘前入场抢筹。招商证券估算，这意味着本月将有345亿元被动增量资金入场。

此外，招商证券估算本次扩容或还将带来195亿美元主动增量资金，折合1372.39亿元人民币。不过，届时到底有多少主动增量资金能来取决于当时的市况。

外资与公募基金持股差距再缩窄

外资增量资金入场，或使四季度外资与公募基金持股差额进一步缩窄。

央行最新公布的数据显示，截至三季度末，外资持有A股（境外机构和个人持有境内股票)环比增加1212.54亿元，达17685.54亿元，较二季度末的16473亿元，增加1212.54亿元，较2016年四季度末增逾万亿元。

据了解，上述统计的外资持有A股包括外资通过QFII(RQFII)、沪港通、深港通持有的A股和港澳台居民直接投资持有A股。

图片来源：央行网站

根据银河证券基金研究中心统计，截至三季度末，境内公募基金持有A股市值为21139.51亿元，外资持有A股较公募基金少3453.97亿元。两者差额较上一季度小幅缩窄。二季度末，外资持有A股较公募基金少3503.31亿元。

不过，一季度末外资与公募基金差额一度达到历史最小值，仅为2621.08亿元。要知道，2015年年底，两者的差额一度达12376.85亿元。此后外资一路追赶，不断缩小差距，目前两者差额仅为3000多亿元。

海外基金A股仓位翻倍

数据显示，投机资金之外，海外偏长期的机构资金也在持续买入中国。

海外公募基金持仓也说明，外资过去几年对A股的配置在不断增加。晨星数据显示，海外A股相关公募基金过去三年的A股仓位已经翻倍。晨星从1000只海外市场大中华区股票基金中挑选出92只管理规模在10亿元人民币以上、且非限定只投A股的基金。如下图所示，这些基金的A股持仓仓位比例（取中位数）在过去三年大约翻了一倍，从2016年年中的5.8%，升至2019年年中的10.5%。

一般说来，这些基金不会在短期内逆转投资趋势，因此可以预计，其对A股的投资有望继续增加，但增速或与市况相关。

那么，接下来成百上千亿元增量资金会买什么呢？近期北向资金、QFII的动向或透露了一些信号。

外资弃茅台 买五粮液

Wind数据显示，截至10月31日，北向资金三季度以来净买入1219.43亿元，4个月每月净流入均超百亿元。其中9月份净流入高达646.62亿元，创单月净流入新高。

具体来看，截至10月30日，三季度以来北向资金净卖出金额最高的个股是贵州茅台，卖出629.61万股，以区间成交均价预估，卖出金额高达67.19亿元。此外，大族激光、伊利股份分别被卖出43.07亿元和35.74亿元，上海机场、中国平安、海康威视、恒瑞医药净卖出也均超20亿元。

北向资金近年来持有贵州茅台变化情况

事实上，北向资金从二季度起大幅卖出贵州茅台。Wind数据显示，北向资金自2018年初以来不断买入贵州茅台，并在今年3月底达到峰值。但二季度以来减持趋势明显。

在净买入的个股中，截至10月30日，三季度以来北向资金增持平安银行6.86亿股，以区间成交均价预估，增持金额高达102.78亿元。此外，美的集团、格力电器分别被增持约62.06亿元和58.95亿元。值得注意的是，北向资金在减持贵州茅台的同时，增持五粮液超30亿元。

QFII三季度减持贵州茅台逾359万股

从三季报前十大流通股东看，QFII三季度也减持了贵州茅台。

Wind数据显示，今年6月底，QFII机构持有贵州茅台690.45万股，三季报则退出前十大流通股东。三季报第十大流通股东持有贵州茅台330.93万股贵州茅台，以此推算，QFII机构三季度减持贵州茅台达359.52万股。从2017年以来QFII对贵州茅台的持仓情况看，2017年四季度、今年二季度、今年三季度QFII均大幅减持贵州茅台。

2016年底以来QFII持有贵州茅台情况

除了贵州茅台，QFII三季度减持股数较多的个股还有上海机场、华策影视等个股。

增持方面，QFII三季度增持股数较多的个股有爱尔眼科、宁波银行、华峰超纤等个股。

编辑：郑雅烁

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