A股惊魂一日，机构出现分歧！“把握做多窗口”PK“耐心等待进攻信号”，该听谁的？

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今天是“双11”，线上购物市场火热，物品齐打折。A股市场“双11”也在打折——

今日收盘，沪深两市主要股指大幅调整。上证指数下跌1.83%，报2909.97点；深证成指下跌2.17%，报9680.57点；创业板指下跌2.23%，报1673.13点。A股总市值单日减少1.13万亿元。

近期，市场流动性仍旧宽松，北上资金已连续13个交易日净流入。而日前国家统计局公布的数据显示，10月CPI同比上涨3.8%。

流动性宽松遇上CPI上行，机构看法出现分歧。有券商积极看多，也有券商表示应该阶段性休整，布局来年。

A股市场也打折

11月11日，A股市场大幅调整。两市下跌个股数达到了3335只，跌停个股数有12只，上涨个股数仅有301只，涨停个股数为18只。这意味着A股市场超过9成个股“打折”。

从行业板块来看，申万28个一级行业悉数下跌，跌幅最小的食品饮料行业下跌1.07%，家用电器、通信、计算机行业跌幅居前，分别下跌3.67%、2.81%、2.69%。

概念板块方面，音乐产业、智能音箱是市场中仅有的两个上涨的概念板块，分别上涨了1.06%、1.02%，智能音箱板块内惠威科技涨停，共达电声上涨8.05%，漫步者上涨1.89%。近端次新股、超硬材料、网络规划建设等板块跌幅居前，均下跌超过4%。

流动性宽松遇上CPI上行

从影响市场的重要因素——流动性上来看，当前市场仍处于流动性宽松的氛围中。

从外部来看，全球流动性宽松已成定局。10月30日的美国联邦公开市场会议决定再次调低利率，为年内第三次降息。

从国内方面来看，11月5日，中国央行将一年期MLF利率下调5个基点。中信证券表示，央行本次“降息”操作对市场而言有一定的超预期成分，其信号意义更强——“稳经济”是政策底线。

Wind数据显示，今日北上资金净流入6.7亿元，已连续13个交易日净流入。13个交易日以来，北上资金累计净流入393.22亿元，而11月份以来的7个交易日北上资金净流入金额就达到了216.72亿元。

近13个交易日北上资金净流入情况（亿元）

数据来源：Wind

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，随着外资在A股的持股市值不断扩大，外资的投资理念将会深刻影响到A股市场。到年底外资还会加速流入，这无疑对A股市场投资者的信心有所提振。

在流动性宽松和北上资金持续净流入的局面下，国家统计局公布，10月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期。

对此，相当多机构投资者表示并不担心，因为当前CPI上行的问题并非全面通胀而是主要来自于猪肉供给，而猪肉供给问题不是货币政策可以解决，货币政策也不会因此而转向收紧。

市场多空分歧

在市场仍处于流动性宽松、北上资金持续净流入和CPI上涨超过预期的情况下，对于当前市场，机构看法出现一定的分歧。

中信证券积极看多。其表示，人民币升值加快外资增配节奏，预计月内还有1500亿元左右外资流入A股。MLF降息的态度比幅度更重要，CPI短期跳涨只影响降息节奏，不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力，再融资松绑下，引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。本轮月度反弹仍在进行时，建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。

海通证券表示，从目前基本面数据和政策面信息看，市场先“小下蹲”再向上突破可能较大。如果出现“小下蹲”只是波动风险不是系统性下跌。收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。行情向上时，低估值高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。

光大证券表示，明年初通胀大概率回落，压制因素有望解除。当前市场仍然是底部配置期，建议耐心持仓。结构上，消费行业短期景气度高且受益通胀，重点关注家电和汽车基本面的触底反弹迹象；继续增配景气度高的电子和通信等科技行业；金融里更看好股份制银行与保险，周期中重点关注基建。

招商证券则表示，2019年剩下两个月缺乏明确的机会，投资者需要耐心等待新的进攻信号，当下可以从容布局2020年，方向是科技、券商、地产基建、医药。

编辑：李若愚 徐效鸿

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