解读来了！中央政治局会议定调明年经济工作，保持经济运行在合理区间，运用好逆周期调节工具

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中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2020年经济工作。

对于经济形势，会议强调，当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。要善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力，集中精力办好自己的事。

会议对明年经济工作作出以下部署：

1、全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间

2、提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具

3、要坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险

4、要加快现代化经济体系建设，推动农业、制造业、服务业高质量发展，加强基础设施建设，推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局

5、深化经济体制改革，建设更高水平开放型经济新体制

来源：长江证券

经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变

会议强调，当前和今后一个时期，我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变。

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇表示，今年以来，政策效应不断增强。财政政策持续加力提效，国家出台了一系列大力度减税降费政策，同时，增加了地方专项债规模并加快发行进度，一系列政策效果不断显现。金融领域不断增加对实体经济的支持、促进实际利率下行等方面的成效也在显现。

杨志勇认为，下阶段经济增长仍然乐观，虽然经济增速可能放缓，长期来看，经济基本面仍然向好，高质量发展的条件在不断改善。一方面，国家对技术创新支持力度加强，越来越多的创新技术将带动新兴产业崛起，释放创新红利；另一方面，国家不断加强对民营企业支持力度，进一步激发微观主体活力，释放市场红利。

要实现第一个百年奋斗目标

会议指出，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，我们要实现第一个百年奋斗目标。要全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

国泰君安宏观团队认为，2020年中国经济在6%左右增速的情况下就能实现全面小康社会目标。

中国银行研究院院长陈卫东表示，2020年，宏观政策要坚持底线思维，增强忧患意识，把稳增长作为宏观调控的核心。财政政策要更加积极，货币政策要引导货币信贷合理适度增长。

民生银行研究院报告指出，需求侧稳增长政策将继续发力。一是提振固定资产投资；二是房地产市场平稳健康发展；三是多举措促消费稳增长，2020 年将增强消费对经济发展的基础性作用，加大开放力度，创新提升消费能级，大力培育新兴消费优化环境要素保障，预计将有拉动汽车、家电等消费的方案出台；四是发挥好出口对稳增长的支撑作用。五是供给侧结构性改革助力稳增长。

运用好逆周期调节工具

会议提出，要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架，坚持问题导向、目标导向、结果导向，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，运用好逆周期调节工具。

中国人民银行行长易纲此前强调，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间。

工银国际首席经济学家、董事总经理程实表示，未来的逆周期调控料将衔接长短期的政策关切，并据此确定政策力度和方向的边界。从力度来看，逆周期调控的发力有望保持结构性、阶段性，尽量避免引发宏观杠杆率的多季度持续上升。

陈卫东表示，地方专项债扩容是短期逆周期调节政策的重要手段。根据2019年和 2020 年 GDP 增速分别为 6.1%和 6%推算，则 2020 年地方政府性基金赤字将由 2019 年的 2.15 万亿提高至 3.24 万亿。同时，发挥好专项债资金杠杆作用，撬动更多市场化资金，以基建投资为抓手，托底投资增速趋稳。此外，继续落实落细减税降费，普惠性减税和结构性减税并举。

坚决打好三大攻坚战

会议强调，明年要坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险。

从防范化解重大风险的时间计划上看，2020年是攻坚战收官之年，要力争从基本完成风险治标逐步向治本过渡，完成攻坚战的既定任务。

天风证券固收首席分析师孙彬彬表示，2020年是防范化解风险的收官之年，资管新规过渡期也在2020年底结束，预计高风险机构处置、化解影子银行风险会进一步推进。

民生银行研究院报告指出，预计央行将重视银行业流动性分层现象，继续采取结构性措施加大对中小银行的定向支持，支持中小银行多渠道补充资本。同时，央行将进一步健全债券违约处置机制，继续加强对高风险企业的债券违约风险的排查和预警。此外，央行将继续强化房地产市场资金管控，防止消费贷等资金违规流入楼市，并加强对银行理财、委托贷款等渠道流入房地产的资金管理。

加快现代化经济体系建设

会议提出，要加快现代化经济体系建设，推动农业、制造业、服务业高质量发展，加强基础设施建设，推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局，提升科技实力和创新能力，深化经济体制改革，建设更高水平开放型经济新体制。

加快现代化经济体系建设，是推动经济高质量发展的关键。中国社会科学院财经战略研究院研究员张德勇表示，当前经济正处在关键时期，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，进而不断增强我国经济创新力和竞争力，都必须紧紧依靠创新驱动来实现。实施创新驱动发展战略，对加快实现经济发展方式从数量型向质量效益型转变具有现实意义。

编辑：李若愚 曹帅

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