央行报告展望下半年经济增速！坚持稳地价稳房价稳预期，货币政策更加灵活适度、精准导向

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8月6日，央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告（下称“报告”），经济物价形势、货币政策、包商银行、LPR改革、房地产调控等热点话题均有涉及。

来源：中国人民银行公众号

重点一：经济增速有望回到潜在水平

谈经济，报告称，我国经济展现出强劲韧性，在常态化疫情防控中经济社会运行基本趋于正常，经济加快恢复增长。目前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列，经济已由第一季度疫情带来的“供需冲击”演进为第二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”，市场预期总体稳定，下半年经济增速有望回到潜在增长水平。报告认为，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期。

谈物价，报告称，初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理区间；第二季度以来，多种大宗商品价格出现不同程度回升，PPI环比涨幅转正、同比降幅收窄，也反映出需求回暖。

报告也指出，近期部分省份汛情可能给农产品生产运输造成一些影响，发达经济体货币供应量快速攀升未来可能推高大宗商品价格，加之全球疫情演进及防控措施对供应链、产业链的冲击还有不确定性，仍需对各种因素可能导致的短期物价扰动保持密切关注。中长期看，我国不存在长期通胀或通缩的基础。

重点二：

稳健的货币政策更加灵活适度 精准导向

谈货币政策，报告提出，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。

具体来看，新提法不少，比如：引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行；保持货币供应量和社会融资规模合理增长促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配，使资金平稳有序地投向实体经济；加强与财政部门有机协同，促进政府债券顺利发行。

此外，报告强调，健全可持续的资本补充体制机制，提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。通过降低综合融资成本、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策，推动金融体系向各类企业合理让利。

重点三：

包商银行将被提起破产申请

谈包商银行风险处置，包商银行风险处置工作有序推进，即将收官。根据前期包商银行严重资不抵债的清产核资结果，包商银行将被提起破产申请，对原股东的股权和未予保障的债权进行依法清算。此外，有关部门正依法依规对相关人员进行追责问责。

2019年5月24日，包商银行因出现严重信用风险，被人民银行、银保监会联合接管。接管组全面行使包商银行的经营管理权，并委托建设银行托管包商银行的业务。报告称，一年多来，包商银行风险处置工作有序推进，即将收官。

重点四：

利率过低会导致诸多负面影响

谈低利率，此次报告明确指出，与更低的实际中性利率和低通胀相适应，部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，作用还有待观察。

报告进一步指出，利率过低还会导致“资源错配”“脱实向虚”等诸多负面影响。一是降低金融资源配置的效率，会加剧结构扭曲。利率是市场资金配置的试金石，利率过低可能导致资金大量流向僵尸企业，加剧企业部门债务攀升和产能过剩问题，阻碍技术创新和产业升级转型。二是容易鼓励金融机构的冒险行为，过度加杠杆，加大金融体系脆弱性。三是导致经济“脱实向虚”。宽松货币政策释放的资金更多流入资产市场。

从人民币资产的角度看，报告强调，2020年以来，人民银行坚持实施正常的货币政策，保持利率水平与我国发展阶段和经济形势动态适配，本外币利差处于合适区间，人民币资产吸引力上升。

重点五：

LPR改革有效疏通货币政策传导渠道

谈LPR，报告称，改革以来，LPR报价逐步下行，较好地反映央行货币政策取向和市场资金供求状况。LPR已成为银行贷款利率定价的主要参考，并已内化到银行内部资金转移定价（FTP）中，原有的贷款利率隐性下限被完全打破，货币政策传导渠道有效疏通，“MLF利率→LPR→贷款利率”的利率传导机制已得到充分体现。

同时，LPR改革也有效地推动了存款利率市场化。报告称，从实际情况看，在存款基准利率保持不变的情况下，近期银行各期限存款利率均有所下降。这充分体现了通过LPR改革促进降低存款利率的市场机制已经发挥作用，货币政策向存款利率的传导效率也得到提高，存款利率市场化改革取得重要进展。

重点六：

牢牢坚持“房住不炒”定位

谈房地产金融政策，报告强调，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。

此前，央行公布的2020年二季度金融机构贷款投向统计报告显示，房地产贷款增速持续回落。2020年二季度末，人民币房地产贷款余额47.40万亿元，同比增长13.1%，低于各项贷款增速0.1个百分点，比上季末低0.8个百分点，连续23个月回落；上半年增加2.99万亿元，占同期各项贷款增量的24.7%，比上年全年水平低9.3个百分点。

编辑：郑雅烁

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