“闭门谢客”转为“开门迎客”，基金限购调整的背后发生了什么？

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不少暂停全部或大额申购的基金近期重新敞开“大门”，开放申购业务。

业内分析人士指出，随着近期调整，A股市场风险已有明显释放。基金选择在此时重新开放申购，或许存在一定的指向意义。

多只基金“开门迎客”

Wind数据统计，截至9月22日，7月份以来，有过暂停申购或者暂停大额申购的基金多达1244只（a/c分开计算）。到了9月份，已有多只基金打开申购，暂停申购或者暂停大额申购的基金数量下降至360只。

睿远成长价值混合基金9月16日恢复申购。对于自7月下旬暂停申购业务至今才重启的原因，睿远基金在公告中表示，是为满足投资者的需求，维护现有基金份额持有人的利益。不过，此次打开申购的同时，睿远成长价值混合也限制了大额申购，单日单个基金账户的累计申购（含定期定额投资）基金A类或C类份额的总金额均应不高于1000元，超出则不予确认。

无独有偶，兴全绿色投资混合也“打开大门”。根据公告，该基金恢复接受1万元以上申购、转换转入申请。在此之前，8月17日，兴全绿色投资混合曾为保证基金平稳运作，保护基金份额持有人利益，暂停接受1万元以上的申购和转换转入业务。

通过公告，不难发现，大多数基金限购的原因是“为了保证基金的平稳运作，维护现有基金份额持有人利益”。也有公募人士直言，由于投资者申购太过踊跃，导致基金规模快速增长，不得不暂停申购。主动限购一般是以保护持有人利益为出发点，有时候是基金经理认为无法管理更多的资金，有时候是原有客户不希望收益被摊薄。

业内人士表示，基金是否打开申购会与多种因素有关，比如行情、投资者情绪、基金经理本人的意愿等。

让规模与能力匹配

沪上一家基金公司人士向记者透露，部分基金资产规模过大，不方便管理，会停止申购。基金规模不是越大就越好，钱太多会导致管理上的困难，而且也不灵活，反而会对基金的良性运作有负面影响。

曾几何时，基金公司对规模趋之若鹜，现如今，越来越多的基金主动控制规模，避免收益被摊薄或者大额赎回的风险，使基金规模与基金经理的管理能力相匹配。经过市场的大浪淘沙，业内逐渐形成了新的共识——业绩才是立命之本。

不仅老基金频频限购，新基金设立募集资金上限也渐成趋势。7月曾有消息称，监管层对“单只基金首募规模不得超过300亿”作出了窗口指导。随后，监管层迅速辟谣。

一位基金公司人士告诉记者，有关方面目前对基金发行规模没有硬性规定，但是会有一定的指导。“在申报新产品时，可以根据公司的管理能力和渠道能力综合衡量，选择不同的规模；对于实力强劲的头部公司，或是知名基金经理，在允许范围内，也可以选高一点的规模上限。”

增强市场信心

基金放开申购，和市场行情也存在一定相关性。

上银基金权益投研部总监卢扬认为，此前热度较高的消费电子、半导体等板块，前期已累计较大涨幅，接下来可能会波动加大，其中地位领先、增长确定性强的公司仍可中长期持有。与之相比，部分周期性行业历经需求端压降和供给侧洗礼之后，景气度持续超预期，如地产、重卡、工程机械、建材、银行等，其中优质核心公司的投资价值不容忽视。

浙商基金认为，当前市场整体已经不属于绝对便宜的阶段，行业之间的轮动和切换将主导市场。同时，近期市场的短线回调也为后续上行腾出了一定空间，TMT板块、消费板块中可选消费依旧相对具有较强的吸引力。

编辑：徐效鸿

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