​长假即将结束，国债逆回购交易可能还有一波小红包

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滴，您的假期余额已不足。

八天长假即将耗尽，长假持股还是持币的问题，很快就会见分晓。

长假期间，海外重磅消息不断，全球市场跌宕起伏，给A股长假后的表现增添不少悬念。对于有的投资者来说，面对持股还是持币的问题，可能还要纠结一阵子。这时候，国债逆回购、货币基金等低风险产品提供的安全性仍有吸引力。

中证君注意到，长假虽过，但国债逆回购交易可能还有一波小红包！

节后逆回购利率不总是跌

经验表明，季末或长假后，随着一些扰动消减，资金面一般会转暖，资金价格会回落，使得国债逆回购交易的收益和吸引力下降。不过，资金面转暖和资金价格回落有时候需要一个过程，从而为继续开展国债逆回购交易提供时机。

中证君统计了2015年以来春节和国庆两个长假前、后首个交易日上交所1天期质押式国债回购利率情况，如下：

数据来源：Wind

统计表明，无论是春节还是国庆假期，长假后首个交易日，交易所国债回购利率总体倾向于下行，但也存在一些例外的情况，比如2015年国庆假期、2018年春节假期、2019年国庆假期；还有的时候虽然下行，但仍会在较高水平维系一段时间，比如2017年春节和国庆假期。

抓住长假红利的“小尾巴”

分析人士认为，造成上述“例外”的原因可能有以下几个：

一是长假前央行一般会投放较多的短期资金，这些资金可能在节后集中到期，给银行体系流动性造成影响。

二是长假后一些中小机构面临集中还款压力，可能造成资金面结构性紧张。这种情况在2018年春节后就表现得比较明显。

三是长假后存款类金融机构通常还面临法定存款准备金补缴款问题。

据统计，今年10月1日至9日，共有5600亿元央行逆回购到期，全部顺延至9日到期回笼，9日这一天也将是10月上旬法定存款准备金的缴退款日。另外，9日还有约200亿元地方债缴款。

多种因素作用下，今年国庆长假后资金价格走势仍有可能面临反复。长假虽过，但国债逆回购交易可能还有一波小红包！10月9日这天将是个值得关注的窗口期！

编辑：叶松

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