央行报告定调下一阶段货币政策！不让市场缺钱也不让市场的钱溢出来，完善债券违约风险防范和处置机制

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中国人民银行11月26日发布2020年第三季度中国货币政策执行报告。

来源：中国人民银行

此次报告传递了哪些政策信号？

完善货币供应调控机制

科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点

坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制

实施好房地产金融审慎管理制度

不存在长期通胀或通缩的基础

深化利率、汇率市场化改革，提高金融资源配置效率

重点一：不让市场缺钱也不让市场的钱溢出来

近期市场对政策收紧和利率上行产生了一定程度的担忧。

此次报告明确，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展的需要，更加注重金融服务实体经济的质量和效益。完善货币供应调控机制，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

报告强调，完善货币供应调控机制，综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具保持流动性合理充裕，把好货币供应总闸门，保持广义货币供应量和社会融资规模增速与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配，支持经济向潜在产出回归。

重点二：完善债券违约风险防范和处置机制

报告指出，积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券信息披露标准统一。坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制。加强金融市场基础设施统筹监管，实现债券市场基础设施互联互通落地，持续推进托管行和交易报告库建设，确保金融市场整体安全稳定和高效运行。积极稳妥推动债券市场对外开放，整合入市渠道、优化入市流程，为境外投资者提供更加友好、便利的投资环境。

此前证监会也明确指出，下一步，证监会将依法做好监管工作，牢牢守住不发生系统性风险的底线，深化改革、健全制度、落实责任、严格监管，促进债券市场平稳健康发展。

重点三：实施好房地产金融审慎管理制度

“房住不炒”仍将是未来房地产调控政策的主基调。

报告指出，牢牢坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。

从数据上看，今年三季度，全国房价总体稳定，商品房销售和房地产开发投资逐步恢复。房地产贷款增速保持回落。9月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额48.8万亿元，同比增长12.8%，增速较6月末回落0.3个百分点。

重点四：不存在长期通胀或通缩的基础

报告表示，物价涨幅总体延续下行走势，不存在长期通胀或通缩的基础。

今年7、8月份，受部分省份汛情影响，肉菜类价格一度有所回升，各部门多举措保供稳价，货币政策坚持稳健，近期已趋于回落。9月CPI涨幅已回落至2%以下，初步估计全年CPI涨幅均值将处于合理区间。工业生产持续复苏向好，内外需逐步回暖，PPI在第三季度各月均实现环比正增长，同比降幅总体呈收窄态势。不过，未来全球疫情演进及防控措施对供给端的冲击还有不确定性，基数效应、春节错位等因素可能对CPI形成一定扰动，仍需对短期物价走势保持密切关注。

报告认为，中长期看，我国经济运行总体平稳，总供求基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。

重点五：加快健全金融风险处置责任体系

2020年是打好防范化解金融风险攻坚战收官之年。报告明确，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系。

报告指出，维护金融安全，打好防范化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。健全金融风险预防预警体系，对银行体系开展全覆盖的压力测试，支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理，加大不良贷款损失准备计提力度及核销处置力度，增强金融机构的稳健性和可持续经营能力。

大力发展监管科技，提高监管的专业性、有效性和严肃性。稳妥推进各项风险化解任务，坚决不让局部风险发展成系统性风险、区域性风险演化为全国性风险。加快健全金融风险处置责任体系，压实股东、各类债权人、地方政府和金融监管部门责任。

重点六：深化利率、汇率市场化改革

报告强调，深化利率、汇率市场化改革，提高金融资源配置效率。

在利率方面，健全市场化利率形成和传导机制，持续深化LPR改革，巩固市场化LPR报价机制，督促金融机构更好地将LPR嵌入贷款FTP中，增强贷款内外部定价与LPR的联动性，用改革的办法促进融资成本进一步下行，提高货币政策传导效率。发挥好市场利率定价自律机制作用，规范存款利率定价行为，强化对各类贷款主体贷款年化利率明示的自律，维护公平定价秩序和市场公平竞争，切实保护金融消费者权益。

在汇率方面，稳步深化人民币汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快发展外汇市场，引导企业树立“财务中性”理念，通过外汇衍生品管理汇率风险，引导金融机构坚持“风险中性”理念，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。稳步推进人民币资本项目可兑换，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施，提高人民币在跨境贸易和投资使用中的便利化程度。

重点七：切实缓解小微企业还本付息压力

央行于今年6月1日创设了“普惠小微企业贷款延期支持工具”和“普惠小微企业信用贷款支持计划”两项直达实体经济的货币政策工具，进一步完善结构性货币政策工具体系。

从效果上看，报告指出，截至今年9月末，全国银行业金融机构已累计对189万家市场主体的贷款本金和91万家市场主体的贷款利息实施了延期，共涉及4.7万亿元到期贷款本息。

今年3-9月，全国银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款2.3万亿元，比上年同期多发放7961亿元。

报告表示，下一步，人民银行将继续按步骤实施好上述两项直达实体经济的货币政策工具，切实缓解小微企业还本付息压力，提高信用贷款比重，增强对稳企业、保就业的金融支持力度。

编辑：亚文辉

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