金银价格重挫，却乐坏“老猎手”，有人准备回踩后抄底

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近日，黄金大幅下跌的走势却让一些投资者感到兴奋。

 “前几天大涨，我把仓位降低到了3成，等待回踩以后再买进。”一位黄金投资者李云（化名）对中证君表示。近两个交易日，黄金的崩跌行情让她感到兴奋。

一些“老猎手”趁高位减仓之后，为再度出发备足了“弹药”。而一些纯粹依靠顽强意志在等待的多头投资者表示有些忐忑。

来源：沪金吧

金银价格遭受重挫

2021年以来，国际金价走势惊心动魄，连续三个交易日冲高，随后迅速回落。1月6日以来，国际金价累计下跌了约5.4%。

国信研究资咨询部主管顾冯达向中证君表示：“目前贵金属核心主线表现为前期走高的通胀预期的反弹速度落后于名义利率，推动实际利率大幅反弹，前期被压制的美债利率快速飙升升破1%和1.1%两道重要关口，使得与实际利率密切负相关的贵金属价格暴跌。”

“目前状态与2013年2月相似，同为美联储的’鹰派’转向引发美债利率快速上行。”顾冯达说，“美联储2020年12月会议纪要在疫情出现后首次谈及购债规模缩减。另外，亚特兰大联储主席Bostic等多位美联储官员表示如果疫苗改善经济前景，今年就可能会减少购债。市场已将此理解为美联储与市场沟通发出货币政策边际收紧时点渐近的信号，对金银的牛市逻辑造成巨大考验。”

文华财经数据显示，截至1月11日收盘，沪金、沪银期货主力合约分别跌3.16%、9.15%，沪银期货早盘一度跌停。

来源：文华财经

贵金属股票涨幅也大幅回吐。

来源：choice

债市反弹削弱黄金魅力

黄金急转直下之际，此前为多头提供充足信心的通胀因素已经略显苍白。因为美债收益率的急剧上涨，正不断增加黄金多头的机会成本。

“眼下可以感受到全球风险情绪正在上升，黄金作为避险资产短期遭遇调整是难免的。”李云表示，“我身边也有人已经彻底不再参与黄金行情，他们对当前的高位价格有些疑虑。”

“你可能会看到，美债市场出现一些强劲的资金流动，这削弱了黄金的部分吸引力。”OANDA高级市场分析师Edward Moya表示。

多家国际投行预计，在上月通过9000亿美元刺激的基础上，美国今年有望再提供6000亿-1万亿美元的纾困计划。摩根士丹利分析师迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）在研报中称，收益率飙升是市场无法应对的最大风险。摩根大通大宗商品研究人员甚至预计金价到2021年底将跌到1650美元/盎司，该预期意味着黄金还有10%以上的跌幅。

不过令多头欣慰的是，美元对金银的支撑仍在，与之呈负线性相关的黄金价格还没有到特别悲观的时候。兴业研究外汇商品组分析师表示，美元指数在进入前期密集成交区间后跌势放缓，加之近期一系列事件冲击，汇市的乐观氛围受到一定影响，美元指数在上周五再度逼近90关口。不过，潜在的财政赤字恶化风险和美联储的宽松论调依旧制约着美元指数反弹幅度。

顾冯达表示，目前贵金属价格已回到2020年12月美联储会议前夕的水平，12月后贵金属的走强主要是受到美联储超预期的“鸽派”表态、财政刺激落地推高通胀预期、大选尾部不确定性及疫情迟迟不得缓解衍生出的避险情绪的三重助推。

贵金属牛市会否延续

 “从实际利率角度来看，美债利率短期内还有延续飙升趋势的可能性，前期已提前走高的通胀预期的反弹速度或将相对落后，导致实际利率出现一段时间的趋势性反弹，贵金属仍有较高可能进一步下行调整。”顾冯达分析。

顾冯达表示，短期来看，若疫情加剧疫苗接种铺开不及预期，经济复苏不力情形出现，或美联储官员在下周的讲话中“鹰派”态度缓和等因素，金银或仍有反弹机会。

“但长期来看，美联储缩减购债预期已显现，市场处在等待边际拐点状态。若美债利率持续飙升，黄金将面临较大的向下调整压力。但考虑到目前欧美实体经济仍疲软，就业通胀目标达成仍仅存在于市场目前难以证伪的的积极预期中，在现实中兑现遥遥无期，贵金属调整幅度或不及2013年上半年。”顾冯达表示。

也有相对乐观的观点认为贵金属涨势在调整后仍将开启。兴业研究就表示，“上周五晚间美国12月非农就业数据弱于预期，然后金银并未因此受益，反而连续破位暴跌。延续金银单边牛市结束、日线宽区间震荡的判断。”

编辑：曹帅

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