港股爆了，恒指直指3万点！昨天大涨的港股ETF却大幅下跌？原因竟是这样……

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港股最近太火，让不少投资者“燥”了起来。

1月20日，港股市场继续上行。恒指涨1.08％，报29962.47点，直指3万点；恒生科技指数大涨5.44％。

部分热门股表现喜人，阿里健康、京东健康等涨幅均超10％；比亚迪电子涨10.73%；阿里巴巴涨8.52%，盘中一度涨超10％。

来源：富途牛牛

不少港股ETF却逆势下跌，二级市场价格回调明显，让不少投资者大跌眼镜。

部分港股ETF逆势下跌

Wind数据显示，截至1月20日收盘，部分港股ETF二级市场交易价格大幅下挫。其中，港股100ETF下跌9.88%，港股通50ETF下跌6.71%。

来源：Wind

与此同时，港股通指数中部分成分股延续涨势。

来源：Wind

为啥港股还在涨，港股通ETF却跌了？

“实际上，主要还是溢价的问题。”一名华南地区基金公司指数投资人士告诉记者。

根据Wind数据显示，部分港股通ETF在昨天（2021年1月19日）收盘后的溢价率甚至高达12.84%。业内人士指出，这已经是较为少见的溢价水平。

部分港股通ETF折溢价水平

来源：Wind

为何形成高溢价？

前述指数投资人士坦言，溢价的形成，或由于近日港股市场火热，南向资金带头扫货，从而出现的所谓“抢筹”现象，部分投资者在正股之外，选择通过ETF进行投资。可以看到，部分港股通ETF在过去几日上涨迅猛。由此，也带来了ETF二级市场溢价水平相对较高。

ETF作为一种投资工具，本身跟踪一个具体指数，也就对应着某一类一篮子资产。同时，ETF本身具备二级市场交易，以及一级市场申购赎回的双重投资机制。

由此，在ETF二级市场溢价水平过高的情况下，即使正股仍然在上涨，但是市场一般会向价格较低的一方收敛，这其中也就存在着ETF的折溢价套利机会。

如果ETF所对应的一篮子股票资产总价，高于ETF二级市场交易价格，则应当卖出正股，买入ETF份额。反之，一篮子股票资产总价低于ETF二级市场交易价格，则应当买入正股，卖出ETF份额。

而今日部分港股通ETF二级市场价格出现下跌，正是溢价水平的平息。在业内人士看来，属于正常的价值收敛行为。

港股市场被看好

展望未来港股投资机会，博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，南下资金大幅净流入、以及AH溢价高位均支撑港股性价比优于A股，南下投资正当时；结构上，坚守低估值有补涨动能的金融和周期板块，以及受益于经济复苏的可选消费板块，适当增加对超跌反弹的科技板块关注。

南方香港成长基金经理王士聪表示，香港市场既有中国经济基本面的强劲支撑，又处于全球宽松的货币市场环境中，因此港股整体呈现出较好的投资机会。

编辑：张楠 曹帅

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