房企奋力“自救”，为地产美元债市场注入暖流

彭扬中国证券报

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面对个别信用风险事件引发的对中资地产美元债市场的担忧，不少房地产企业正奋力展开“自救”：或动用真金白银提前赎回债券，或主动公布偿债安排，释放出保兑付的积极信号。市场人士表示，类似的举措有助于给市场注入信心，避免市场情绪放大短期、局部波动。

提前赎回提振信心

5月底以来，地产美元债再度承压，收益率出现较快上行，引起关于地产债的较多议论。

据联合资信报告分析，一方面，今年以来房地产行业调控政策持续收紧，融资环境发生变化，一些房企盲目扩张的势头得到遏制；另一方面，房企信用风险事件增多，伴随个别中大型房企发生债务违约及负面信用事件，中国房地产行业的信用状况引起了部分国内外投资者的关注，共同加大地产美元债收益率阶段性上行压力。

尽管风险事件仅是个案，但市场情绪的变化在一定程度上加大了市场波动。

面对市场形势的变化，特别是地产美元债市场波动，一些房地产企业积极应对，通过真金白银提前偿债或披露偿债安排等举措，回应市场关切，提振投资者信心。

比如10月12日，中国奥园在公告中透露已全额赎回本金15亿元的境内发行公司债，并支付了该债券累计至到期日的利息。此前，该公司已赎回了年内到期的美元债。至此，中国奥园今年到期的境内公司债和公募美元债已悉数偿付完毕。

龙光集团也于近日发布公告称，公司已在公开市场提前购回部分2022年到期年息为5.75%的优先票据，购回总额为1000万美元，占该票据初始发行总额的4%。该集团表示，此次购回部分优先票据，旨在通过积极主动的债务管理，以低息置换高息、长债置换短债，有助于持续优化债务结构，减少未来财务开支，降低财务资产负债水平。该集团还透露，截至9月底，已完成2021年所有境内外到期债务的再融资，无债务到期的资金压力。

积极筹备偿债资金

据中国证券报记者了解，部分房地产企业已在境内多举措筹备资金，可按期偿还其境外债券本息。

中梁控股有关负责人告诉记者，截至10月13日，该公司已回购美元债券总计4100万美元，其中含2021年11月到期的债券1550万美元，2022年1月到期的债券1000万美元，2022年5月到期的债券700万美元，2022年7月到期的债券850万美元。未来还会积极加大回购力度，坚决降杠杆。

对于存续债券，上述负责人表示，公司已经做好准备，使用自有资金按期足额还款。“自有资金来自销售回款。我们拥有足够且分散的物业销售货源，以长三角为主，覆盖全国重点城市，具有稳定的经营现金流入。同时，我们尚余2.93亿美元境外发债额度，将视市场状况安排再融资。”

前述联合资信报告提到，未来1年房企将有大量美元债券到期，其中2022年一季度到期规模较大，带来较好的再融资需求。不过报告也指出，目前多数房地产企业融资结构中境外债券的占比相对可控。

对于近期市场关注较多的建业集团的偿债问题。建业集团方面对记者明确表示，目前集团运营正常且营业收入略高于去年同期，境内留存利润有100多亿元人民币。针对2021年11月8日到期的4亿美元境外债务，建业集团已于9月初拟定方案，目前已汇出9.8亿元人民币，计划近期通过利润分配和境外放款等方式再汇出22亿至27亿元人民币，用于按期偿还该笔境外债务。

谈及中资美元债走势问题，光大证券首席固收分析师张旭表示，债券“南向通”的开通有利于境内投资者布局境外中资债券，尤其是占境外中资债券比例超过80%的中资美元债。如若后续中资美元债纳入“南向通”投资范围，将为其引入增量资金，这不仅会提振投资者信心，还有望改善市场成交额和流动性。

编辑：亚文辉