北交所带来增量业务，这些券商业绩有望获提振

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随着81家企业集体亮相，北交所备受关注。作为市场重要参与者，券商也被视为迎来新的重要发展机遇。

在业内人士看来，券商尤其是具备特色竞争优势的券商有望在投行、经纪等业务方面增收，北交所2022年或为证券业带来5%的业绩增量；叠加年内股市成交额增长以及券商业务转型等因素，券商板块估值修复空间较大。

诸多业务迎利好

券商被视为北交所开市受益者之一，开市后陆续上市的企业必定为券商投行业务带来明显增量。

Wind数据显示，截至11月16日，北交所上市公司合计81家，涉及保荐券商共38家；从单家券商保荐情况看，既有中信建投证券、申万宏源证券承销保荐有限责任公司（下称“申万宏源承销保荐”）等头部券商，亦有开源证券、国元证券、长江证券等特色中小券商。

从北交所企业上市“后备军”看，截至11月16日，有51家公司正排队冲刺，开源证券与申万宏源承销保荐分别出任5家公司的保荐承销机构，东吴证券、兴业证券、华西证券等券商也均为3家以上公司提供保荐承销服务，部分具备特色竞争优势的中小券商仍能与头部优势券商“分庭抗礼”。

除投行业务外，投资者参与北交所交易也有望对券商经纪业务收入带来提振。北交所数据显示，截至11月16日收盘，开市两日的北交所累计成交额已突破140亿元。据统计，投资者适当性管理办法发布以来，共有210万户投资者预约开通北交所权限，开市后预计参与北交所的投资者将超400万户。

天风证券非银团队指出，从科创板近两年的运行情况预测北交所将来业绩贡献看，预计北交所将为券商带来经纪、两融和IPO收入合计188亿元，占今年行业整体年化收入超4%。考虑到叠加北交所的交易活跃度将更高、券商私募股权退出加快等利好，预计2022年北交所能为证券业带来接近5%的业绩增量。

估值修复存在空间

业内人士表示，回顾今年以来行业基本面表现以及券商业务转型持续等因素，后续券商板块估值修复空间较大。

中邮证券结合A股上市券商三季报数据指出，从营业收入来看，近九成券商今年前三季度营收实现同比增长，41家券商合计营收与净利润同比仍保持两位数增长。经纪业务向财富管理模式转型所带来的长期利好为证券行业主要业绩增长点，叠加券商基金投顾试点扩大和逐渐增加的基金保有量，证券业景气度不断上升。

就券商资管业务而言，东北证券指出，今年是资管新规过渡期的收官之年，券商资管业务转型成效初显，41家上市券商合计实现资管业务手续费净收入较去年同期增长24.58%。券商资管集中度在逐渐上升，并且公募化转型趋势明显，资管业务收入有望成为券商营收增长一大引擎，后期景气度有望持续。

中信建投证券认为券商板块行情可乐观看待，当前券商板块市净率低于2020年的估值中枢，但上市券商盈利能力持续向好，板块市净率与其盈利能力不匹配，市净率有修复的空间；流动性方面，市场利率有望维持较低水平，利于券商板块估值改善。

安信证券认为，仍旧看好四季度券商板块行情。券商板块有望受益于流动性边际改善和北交所政策催化，迎来估值修复。短期可重点关注受益于北交所的券商，中长期坚定财富管理主线。

编辑：曹帅

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