春季行情仍可期待！申万宏源投资战略年会推演2023年A股行情三阶段
12月15日，申万宏源召开2023投资战略年会，会上，申万宏源证券总裁杨玉成及来自研究所的各大首席分析师从资本市场发展现状、宏观经济及A股配置等方面进行了阐述。
分享中国式现代化红利的时机
申万宏源证券总裁杨玉成在致辞时表示，目前中国资本市场已经越来越成为具有世界影响力的资本市场，正是把握新时代投资机会、分享中国式现代化红利的时机。
杨玉成表示，12月中央政治局会议也明确提出推动明年经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，指出积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。在一系列很有针对性、精准施策、有效举措的带动下，市场信心得以恢复和大力提振，中国经济内生增长动力与投资者信心均“负重减轻，轻装前行”。
“目前中国资本市场已经越来越成为具有世界影响力的资本市场，投资者数量规模超过2亿，居世界首位，上市公司市值已达80万亿元，位居全球第二位，上市公司家数超过5000家，位居全球第三位，投融资两端产品日益丰富，还涵盖沪深主板、科创板、创业板、新三板与北交所、区域性股权市场在内的多层次股权市场，满足各类投资者投资需求，这正是我们把握新时代投资机会、分享中国式现代化红利的好时机。”杨玉成如此说道。
期待2023年5%左右的高质量增长
宏观经济层面，申万宏源研究宏观首席分析师秦泰表示，展望2023年，因近三年供应链加快升级，对出口并不悲观，对地产和服务消费谨慎乐观的基础上，如政府加杠杆改善居民收入预期，则有望令国内供需大循环内生动力提升的格局趋于明朗，预计2023年5%左右的高质量增长值得期待。
在出口方面，秦泰分析称，2022年以来进口增速的走低并非源于内需不足，而是产业链升级的另一个侧面。展望2023年，外需逐步降温的态势仍将持续，但2022年的暂时性供给冲击行将消散，预计出口同比增速回落至4%左右，净出口仍可提供约0.1个百分点的全年增长正贡献。
针对消费，秦泰表示，政治局会议指出，要“充分发挥消费的基础作用”“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”，或将更集中地调用财政资源支持改善居民收入分配等高效方向，同时“优化疫情防控措施”，双管齐下促消费、扩内需、稳增长。
2023年春季行情仍可期待
展望2023年A股市场，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，行情将分三阶段推演，第一阶段是因政策预期发酵，有望由点及面，由托底到进击，春季行情仍可期待。
在这一阶段，傅静涛提示两条政策主线：一是重点是防疫政策优化的落地执行，以及房地产需求刺激政策的堆积。二是延缓基建投资和制造业投资增速回落压力，定向宽信用加码。在市场对政策布局做全局性思考的过程中，“大力提振是市场信心”的政策目标将逐步实现，这足以支持春季行情。可以说，政策乐观预期发酵是2023年春季躁动的核心线索。
在春季躁动之后，傅静涛也坦言，景气验证期终将到来，进入第二阶段。在内需有效改善前，2023上半年A股基本面难免承压。未来一段时间，A股上游周期和中游制造板块的主要矛盾是需求回落，盈利能力受压制，这样的特征已在A股2022三季报中得到了体现。
“第三阶段，在2023年二季度之后。”傅静涛表示，调用居民高储蓄，是2023年中国稳增长的关键，核心的条件是中国居民适应防疫优化措施，消费场景恢复需要更耐心一些。
结构选择上，傅静涛建议在2022年四季度先做好政策主题投资，包括大安全、疫后恢复、房地产板块，其中信创、医疗基建、地产板块在2023年改善预期明确，是岁末年初“躁动行情”的首选；2023年则可以关注地产链、新老能源、大安全和疫后恢复需要验证业绩的行业。
根据介绍，本次年会活动，申万宏源邀请重量级专家学者、政界领导、国内外主流金融投资机构、全国的行业大型龙头企业等战略客户，为2023年企业发展战略和金融投资战略把握方向。申万宏源研究董事长郑治国在论坛表示，作为券商研究界的“黄埔军校”，三十年来研究所始终以扎实、专业、体系性、前瞻性的研究水平获得行业内一致的认可和肯定。当下中国资本市场目前已成为全球最具吸引力市场之一，这不仅是中国经济和中国金融业繁荣发展的成就，也是一代又一代金融人砥砺奋进的成绩单。中国金融人始终牢记服务实业、坚守金融报国、金融强国的使命初心。
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