明年如何布局？国际大行最新投资策略来了

张枕河中国证券报

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近日，多家国际大行发布了明年投资展望报告。具有共性的是，不少机构认为明年全球风险资产表现可能出现分化，美股等具有一定风险，而亚洲资产可能受到青睐。

经济重回正轨看好亚洲资产

接受中证君采访的机构和专家认为，随着明年亚洲经济重回正轨，该地区的风险资产将受到提振。

景顺亚洲（日本除外）首席投资总监Mike Shiao表示，亚洲经济增长将于2023年重回正轨。中国经济前景向好可以为亚洲的整体增长提供额外动力。如果中国国内的潜在需求实现反弹，预计将会引发亚洲邻国贸易、出口和增长的强劲复苏。印度是亚洲增长最快的经济体之一，对亚洲和全球经济增长的贡献占重要一席位。印度的支持性政策叠加庞大的内需基础可成为亚洲经济增长的另一驱动力。总体而言，亚洲地区（除日本外）独特的经济形势以及颇具吸引力的股票估值可为全球投资者提供良好的多元化投资机会。

野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家Sonal Varma表示，亚洲经济将大放异彩。一旦全球形势尘埃落定，预计亚洲将取得出色的表现，亚洲将因其更好的增长前景和更强劲的基本面吸引大量资本流入。而中国的周期性复苏可能会为东北亚经济体带来更加有利的前景。亚洲2024年GDP增长将会反弹 4.3%，有别于该机构对美国和欧洲温和的U型复苏预期。

中国股市迎来机会

业内专家认为，中国股市正迎来投资良机。

Mike Shiao表示，中国服务业将从政策中受益。更重要的是，预计消费者信心将大幅提升。中国仍然强调经济发展的重要性，着重高质量、平衡与包容式增长。预计中国将通过财政和货币渠道加强宽松政策，以支持经济增长和应对下行风险。中国股市估值几乎为历史最低水平，远低于发达经济体。低估值为希望投资中国股票的投资者提供了一个机会。中国的在岸和离岸股市中均拥有大量机会，包括与消费相关的公司、医疗保健公司和互联网公司等，这些公司有望从国内需求复苏和重新开放中受益。

野村中国互联网与新媒体研究主管史家龙也解读了中国股市行业板块中的不少机会。其表示，中国互联网行业2023年的前景看起来更为乐观。抛开短期的不确定性，本地服务（例如外卖和店内服务）和旅游业务可能会率先复苏，因为这两者已经是许多国内消费者生活的重要一部分。在线医疗保健行业也处于有利地位。在线医疗平台提供了新的培养用户在线购买医疗保健商品和寻求医疗咨询习惯的机会，这将有助于加快在线医疗服务在中国互联网用户中的渗透。

规避美股风险

与相对看好亚洲和中国风险资产不同，业内机构频频提示美股风险。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，明年美股应该会有正收益，但不会收获强劲的回报。潜在负面因素就是企业盈利。在今年四季度，已经有很多公司发出警告称它们的盈利预测可能会下调，明年一季度预计还将有一些公司也加入该阵营，这些因素将为明年美股表现带来压力。如果明年美联储开始降息，美股表现会有所改善，但是降息的可能性现在看来还不是很大。

瑞银集团表示，预计美股明年盈利将收缩4%，而部分市场人士预计将增长5%，这可能过于乐观。“美联储的鹰派基调凸显我们的观点，即美股持续反弹的条件尚未到位。投资者应考虑利用期权对冲下行风险。”

编辑：张晶