刚刚，央行出手！什么信号？

欧阳剑环彭扬中国证券报

天天财经独家，速关注

人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年2月15日人民银行开展4990亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.75%，本月有3000亿元MLF到期。

业内专家认为，连续三个月超额续做MLF体现了央行呵护流动性的决心，将为金融进一步支持实体经济提供较好的基础。

此外，央行同日开展了2030亿元公开市场7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。

图：人民银行网站

MLF连续三个月超额续做

“去年12月份以来，MLF均为超额续做，本月超额续做1990亿元，比过去两个月超额续做的量进一步增加，体现了央行呵护流动性的决心。”中信证券首席经济学家明明表示，央行同日还开展了2030亿元7天期逆回购操作，中短期工具相组合，有助于稳定目前流动性。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，超额续做MLF，主要是结合逆回购等公开市场操作来及时回补流动性缺口，对冲和熨平前期投放的流动性在短期内集中到期并自然回收、月内缴税高峰、财政债净缴款、存款缴准等原因给流动性和资金面带来的短期扰动和抽取效应。

在1月信贷数据超出预期，实现“开门红”之后，2月MLF延续加量续作，显示政策面继续支持银行信贷投放靠前发力。

明明强调，考虑到近期受到信贷“开门红”影响，银行负债端存在一定偏紧压力，在此背景下，超额续做MLF有助于稳定银行负债端，为未来金融进一步支持实体经济和稳定信贷增长提供较好的基础。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，为巩固经济回升势头，需要银行信贷投放继续“适时靠前发力”。本月MLF加量续做将直接为银行补充中长期流动性，增加其放贷能力。预计2月人民币贷款将继续同比多增。这将有效提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。

5年期以上LPR有下调空间

从近期央行公开市场操作特点看，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，当前公开市场操作灵活有度，在平稳短期流动性的同时，适度增加中长期资金投放，推动宽信用，有助于经济稳步恢复。

“央行将继续以动态微调短期流动性为主要着力点，通过综合运用多种货币政策工具持续保持一定的公开市场操作力度，进行前瞻操作、精准调节、有效调控，适时适度注入流动性，以保持市场预期稳定、促进货币市场利率以逆回购利率为中枢合理平稳运行。”庞溟称。

此外，MLF利率作为LPR的锚定利率，有业内专家表示，2月MLF利率不变符合市场预期，一季度宏观经济转入回升过程，当前下调政策利率的必要性不高，但5年期以上LPR仍有下调空间。

庞溟认为，考虑到有效降低购房负担和贷款成本以提升居民购房需求的政策取向，仍不排除后续5年期以上LPR非对称下调的可能性。

“着眼于年初稳增长、控风险，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头，监管层有可能于一季度引导报价行下调5年期以上LPR报价。”王青认为，趋势上看，2023年上半年新发放居民房贷利率还将经历一个持续下调过程。这是改善楼市需求的关键所在。1年期LPR报价方面，当前企业贷款利率明显低于居民房贷利率，且各类结构性支持政策工具丰富，都会引导企业贷款利率保持较低水平。由此，2月1年期LPR报价有望保持稳定。这也将在一定程度上为5年期以上LPR报价更大幅度下调腾出空间。

编辑：王寅