央行最新动作！什么信号？

彭扬欧阳剑环中国证券报 2023-03-25

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中国人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年3月24日中国人民银行以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作。这是3月10日以来，单次逆回购操作首次重回百亿元以下。

图片来源：中国人民银行

市场利率有所回落

本周以来，央行累计开展逆回购操作3500亿元，期间有4630亿元逆回购到期，实现净回笼1130亿元。

本周回笼投放情况（单位：亿元）

“此次逆回购操作规模减少，主要是市场利率明显回落，市场流动性趋松，央行灵活调整逆回购操作节奏，保持市场流动性处于合理水平。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

市场利率在经历前期较快上行后，近期已有所回落。从银行间市场债券质押式回购利率来看，3月23日DR007为1.98%，近5日平均值为1.94%，已低于2%的政策利率。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，近期央行逆回购操作既适时适度注入流动性，又做好做细流动性跨周期调节，灵活精准、合理适度、动态微调短期流动性，保持流动性动态平衡、总体宽松。

流动性料保持合理充裕

近期，央行呵护流动性态度不改。3月15日央行开展4810亿元中期借贷便利（MLF）操作，当日有2000亿元MLF到期，这意味着3月人民银行已实施2810亿元净投放，为连续第四个月超额续做，较过去三个月超额续做量进一步增加。

3月17日，央行宣布决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。正如央行行长易纲此前所言，用降准的办法来提供长期流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式。

“降准能起到缓解资金面收紧的作用，且效果会强于其他政策工具。”东方金诚首席宏观分析师王青说，本次降准释放稳货币信号，3月下旬资金面紧张状态有望明显缓解。同时，有助于稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。

对于此次降准释放长期资金情况，前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，此次降准约释放长期资金5000亿元。王青认为，本次降准是全面降准，预计将向银行体系释放长期资金5000亿元至5300亿元。专家认为，降准即将落地也将提振市场，资金面有望平稳跨季。

编辑：张晶