细节来了！碧桂园拟定首个债券展期方案

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8月19日，中国证券报记者从知情人士处获悉，碧桂园地产针对债权人拟定旗下债券“16碧园05”的展期方案，“16碧园05”展期三年，每个账户先偿付10万元。这也是碧桂园首只寻求展期的债券。

首个展期方案

“16碧园05”是一笔将于9月2日到期的私募债，债券余额为39.04亿元。据了解，这也是未来一年内碧桂园境内债余额最大的一笔债券。

根据兑付方案，本期债券全部债券持有人的本金兑付时间将调整为自2023年9月2日（简称“基准日”）起至2026年9月2日（简称“兑付日调整期间”）。“16碧园05”本金展期三年，每个账户先偿付10万元。分七期兑付，首付6%（到期后的第一二三个月分别支付2%的本金）；第12个月兑付10%的本金；第24个月兑付15%的本金、第30个月兑付25%本金、第36个月兑付44%的本金。在展期之外，碧桂园也提供了增信措施，拿出福建龙岩、海阳、江苏沭阳、淮安、兴化的等项目公司股权质押。

8月12日晚间，碧桂园宣布对旗下多只债券停牌，其中就包括“16碧园05”债券。

对于该笔债券将展期期限设置为3年的原因，中国证券报记者从业内人士处了解到，截至目前，碧桂园未交付房源为80万-90万套。今年，碧桂园计划交付房屋70万套左右，扣除今年上半年已交付的27.8万套，下半年的交房任务为40多万套，而剩余的四五十万套会在未来两至三年内完成。这也是碧桂园将展期设置为三年的原因。

据了解，自2023年7月以来，碧桂园的流动资金就已经十分紧张，在完成“21腾越建筑MTN02”“21腾越建筑MTN003”“20碧地02”及“19碧地02”债券合计58.9亿元本息兑付后，几乎已经耗尽了企业最后的可动用现金资源。

中国证券报记者从接近碧桂园人士处了解到，目前公司监管账户资金余额加上已售待收回楼款，基本可以保障未来保交付任务的完成，但项目层面现金基本采用封闭管理，资金在扣除工程款等成本后，需优先偿还项目层面金融负债。此外，未来两年出于保交楼需要，公司大部分资金处于项目监管户，账面现金中可自由动用的比例极低。只有随着项目建设交付，监管户资金逐步释放，方能有可动用的剩余资金上流至集团，以偿还集团层面的公开市场债务。集团层面的现金资源目前非常稀缺，出于对公开债券兑付的重视及对债券投资者利益的关注，目前的首付条件公司已经尽力，并且利息将维持正常支付，最大限度体现诚意。

公司全力自救

碧桂园8月18日晚间公告，公司将于2023年8月30日（星期三）举行董事会会议，藉以（其中包括）考虑及批准本公司及其附属公司截至2023年6月30日止6个月之中期业绩，以及考虑派发中期股息（如有）。

此前，碧桂园预期截至今年6月30日止的半年度净亏损为人民币450亿元-550亿元。

公司称，将坚守责任、全力自救，采取有力有效的措施，努力扭转当前的困局。

在保交付方面，将通过落实主体责任、专款专用、严格管理预售监控资金等方式，切实保障全国范围内项目的运转并完成保交楼任务，兑现对业主的承诺。在2023年上半年已交付房屋近27.8万套、数量保持行业第一的基础上，碧桂园预计2023全年总交付70万套房屋。

根据公告披露的信息，碧桂园正从开源节流两方面努力展开自救。一是竭尽全力保障现金流安全，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化商业类沉淀资产。二是最大限度削减支出，压降各项非核心非必要的经营支出；加强费用管控，除刚性费用外，其余费用尽量适用归零原则；精简组织架构，高管带头降薪，严控销管费用，其销管费用占收入比例从2017年到2022年已经六连降。

此外，董事会主席兼控股股东也在持续支持上市公司，上市至今控股股东及其家属已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持公司约386亿港元，其中向公司累计提供约66亿港元的无息无抵押借款，并且从未减持公司股票。

对于面临的流动性压力，管理层宣布了四大自救措施：一是全力以赴保交付；二是积极化解阶段性流动压力；三是保障经营有序开展；四是公司成立由董事会主席任组长的专项工作小组，建立工作机制，统筹协调、高效决策、有力推进，努力渡过难关。

“只有企业恢复正常运行，才是各方利益最大化的选择。”某机构研究经理总结。

编辑：亚文辉

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