重回3000点，私募三大投资要点来了
A股市场在经过前期的持续震荡调整后，上周以来逐步探底回升，沪指重回3000点上方。多家一线私募对于A股大势研判、仓位管理、策略应对等方面的最新投资要点新鲜出炉。
反弹有望持续
“基于我们的分析框架，世诚投资维持对于市场的乐观判断，本轮市场的反弹将不断延续，反弹路径可能会表现为：波浪式发展、曲折式前进。”世诚投资总经理陈家琳表示。
对于左右市场的主要多空因素，陈家琳认为，大体可以归结为6大方面。第一，最大的利好因素来自外部环境的止跌企稳，相关因素将有效降低中国资产的风险溢价（即权益资产估值更为正面）。第二，宏观经济在企稳回升。近期增发1万亿元特别国债的消息，已经令市场感受到了决策部门在稳增长方面的决心和力度。第三，“活跃资本市场，提升投资者信心”的相关政策举措正继续出台并陆续落实到位，相关影响最终将会量变引起质变。第四，A股上市公司整体业绩在经过此前多个季度的下滑之后，在第三季度已基本实现了同比正增长。第五，A股资金面在发生积极变化。除中央汇金公司外，社保基金及保险公司在内的中长线稳定资金积极入市非常值得期待。第六，沪指3000点的A股市场确实足够便宜。世诚投资的估值模型显示，当前市场的整体估值水平处于过去10年约10%的历史分位。
万丰友方副总经理陈益和表示，对A股未来市场总体形势保持乐观，尤其可以确定的是，“市场最坏的状态”应当已经过去。陈益和称，前期市场一度跌破3000点，但相关因素当前和未来都将出现积极变化。例如，当前美联储加息大概率临近尾声、外部宏观环境缓和、第三季度中国经济大概率触及本轮经济周期低点。而从资本市场政策方面来看，随着各方面积极因素的累积，市场趋势的彻底扭转也将不会缺席。
仓位普遍“积极”
从仓位管理的角度来看，紫阁投资总经理兼投资总监徐爽认为，2021年以来的本轮A股业绩、估值同步长周期调整的过程基本接近尾声。随着政策暖风升温、上市公司业绩触底、市场成交量出现反弹，A股在3000点附近有望逐步确认重要底部。在此背景下，当前阶段该机构将选择“保持中高仓位”。
特别是，目前市场上已经存在一大批具有安全性的股票适合建仓。同时，该机构也在观察、等待、确认相关板块和个股的弹性和确定性情况。整体而言，随着经济回暖、外部环境改善，不少上市公司业绩展现较强向上弹性的概率在提升。因此，该机构将随着目标个股的相关变化，逐步提升仓位比重。
此外，陈家琳称，基于对市场中长期趋势的乐观判断，该机构的股票仓位已提升至近几年的平均仓位水平以上。不过，考虑到短期市场低位可能有所反复，个股行情短时间内还难以“全面开花”，因此在目前的仓位上将留有一定余地，力争做到攻守平衡。
来自私募排排网的最新监测数据显示，截至10月20日，国内股票私募机构平均仓位为79.84%，比前一周提升了0.11个百分点。从纵向对比来看，该平均仓位大体处于“今年以来中位偏高水平”。
一致看好“顺周期+科技成长”
从当前A股组合结构的进攻方向来看，私募机构较为交叉看好的投资主线仍集中在“顺周期”与“科技成长”两大方向。
徐爽认为，现阶段会主要围绕“创新”和“周期性复苏”两大方面进行组合搭建。第一，医药、半导体、新能源、高端制造的科技创新潜力依然巨大，尤其是医药板块在基本面和交易筹码层面都已经经过较长时间的“出清”，而其中的优势企业在创新方面的长期投入正陆续进入收获期。第二，房地产相关产业链中的优质公司在周期回升中也具备了向上的弹性。“整体而言，前期的悲观情绪，已经为不少好的个股标的带来好的价格，后期大概率将会出现较好的估值弹性。”徐爽称。
陈家琳透露，近期该机构增加了经济复苏顺周期方向的布局，包括上游资源品、中游制造业、下游消费品等。同时，从筹码结构变化的角度，该机构正在重新增加新能源制造业的配置，同时保持在人工智能板块的头寸。在前期布局的高股息策略方面，下一阶段将根据该主题自身的性价比进行灵活调整。
此外，陈益和表示，当前万丰友方的仓位配置主要集中在两条主线。一是具备持续高分红能力的价值股。这类股票当前估值普遍偏低，具备较好的长期投资价值，也比较契合当前的市场环境。“我们测算，当前很多好公司的长期投资的收益率普遍都在10%-12%以上，比权益投资的长期历史收益均值高出很多，当下就是很好的布局机会。”陈益和表示。二是具备引领创新突破的公司。比如问界M7引领的智能驾驶产业链，Mate 60引领的消费电子产业链，还有人工智能、半导体等产业链上创新突破的公司等。
编辑：于红波
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