首批主动权益基金四季报出炉！

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1月11日，首批主动权益基金2023年四季度报告出炉，揭示了震荡市场下主动权益基金操作动态的冰山一角。

在调仓换股上，除增聘新基金经理的产品前十大重仓股发生较大变化外，披露季报的基金重仓股整体变动较少。基金经理施成在2023年四季报中分析认为，市场对强竞争力的公司定价偏保守。复苏不会消失，未来，优质的公司有望在经济上行期获得更好的定价。

调仓换股动作不多

1月11日，国投瑞银基金发布旗下国投瑞银新能源混合、国投瑞银产业升级两年持有混合、国投瑞银产业趋势混合、国投瑞银先进制造混合、国投瑞银进宝混合、国投瑞银产业转型一年持有期混合等6只主动权益基金2023年四季度报告，均为知名基金经理施成在管产品。

数据显示，除了曾于2023年10月增聘新任基金经理李威的国投瑞银产业升级两年持有混合外，其余5只基金股票仓位和前十大重仓股均未发生太大变化。

从国投瑞银产业转型一年持有期混合、国投瑞银进宝混合等基金的调仓动向来看，盛新锂能、汇川技术颇受施成青睐。

在其他前十大重仓股未改变的基金中，除了国投瑞银产业转型一年持有期混合增持8500股理想汽车（港股）外，受到净赎回和净值缩水的影响，几乎所有前十大重仓股都出现减持现象。其中，新宙邦、宁德时代、天赐材料、天齐锂业等个股被减持力度较大，减持比例均大于2%。

国投瑞银产业升级两年持有混合前十大重仓股发生较大变化。相较于2023年三季度末，基金股票仓位四季度末大幅降低，由此前的88.18%调低至76.89%，有一半重仓股在四季度期间被置换，新晋前十大重仓股有深科达、东方电缆、智立方、泰胜风能、西藏矿业。整体持仓情况相比施成单独管理的其他基金区别度较大。由此推断，该基金或已将部分仓位交由新任基金经理李威管理。

优质公司有望获得更好的定价

施成在报告中分析称，2023年四季度，经济复苏仍然偏温和，资本市场的选择以避险资产为主。市场对于公司质地、竞争格局、盈利能力、财报质量等都有所忽视，对于中国经济里强竞争力的公司定价也偏保守。但是复苏不会消失，未来优质的公司有望在经济上行期获得更好的定价。

他认为，不少制造业供需的差额已经达到最大值，部分企业盈利能力已经见底。龙头公司在行业产能大幅过剩的背景下仍有很强的盈利能力，预计未来将扩大市场份额，提升盈利能力。具备资源属性的上游产业，推测盈利中枢会持续上行。

审读：侯志红    编辑：亚文辉

监制：余   喆    签发：费扬生

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