不卖了！什么信号？

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5月14日，百亿基金经理董辰管理的年内绩优主动权益基金——华泰柏瑞多策略混合宣布暂停申购。

值得注意的是，今年4月底以来，叶勇、鲍无可、杨金金等知名绩优基金经理旗下的多只主动权益产品，均已暂停大额申购。

凭借今年对资源股的重仓布局，上述基金经理旗下产品在今年2月6日以来的市场反弹中，普遍取得了十分亮眼的投资成绩。

控制规模“闭门谢客”

5月14日，华泰柏瑞基金发布公告称，为保证基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，华泰柏瑞多策略混合自5月14日起暂停接受申购（含转换转入、定期定额投资）申请。

图片来源：基金公告

Wind数据显示，华泰柏瑞多策略混合现任基金经理为华泰柏瑞基金旗下知名主动权益基金经理董辰，目前他管理的公募产品总规模接近300亿元。截至今年一季度末，该基金规模为28.92亿元。自今年2月6日市场反弹以来，取得了较好的收益。截至5月13日，该基金A份额在此轮反弹中收益涨超25%。

结合该基金一季度末的前十大重仓股来看，其持仓以资源股和地产股为主，包括银泰黄金、中金黄金、紫金矿业、招商蛇口、保利发展、中国铝业、山东黄金、招商轮船、中钨高新、久立特材。其中，中钨高新为该基金今年一季度的新进持仓，持股数量为532.66万股。

在2月6日以来的这轮市场反弹中，中钨高新股价大幅反弹，截至5月13日，其二级市场价格涨幅高达85.52%。此外，中金黄金、招商轮船、紫金矿业在这轮反弹中的涨幅在50%左右，山东黄金、中国铝业、银泰黄金的涨幅也超过了35%。

除华泰柏瑞多策略混合外，董辰管理的华泰柏瑞鼎利混合、华泰柏瑞新利混合、华泰柏瑞富利混合等规模较大的主动权益产品自2023年9月以来均已限购，大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务限制金额分别为500万元、500万元、100万元。华泰柏瑞多策略混合也是由2023年9月以来单日限购100万元转为暂停申购。

绩优产品集体限购

近期，另有多只绩优主动权益基金宣布暂停大额申购。

绩优产品缘何集体限购？多只基金公告显示，此举能够稳定基金规模，追求平稳运作，保护现有基金份额持有人的利益。

自5月10日起，知名基金经理叶勇管理的万家双引擎灵活配置混合单日单个基金账户单笔或多笔累计金额日申购申购（含转换转入、定期定额投资业务）限额为100万元（不含100万元）。

自5月6日起，知名基金经理鲍无可管理的景顺长城国企价值混合、景顺长城价值发现混合、景顺长城沪港深精选股票集体暂停接受单日5000元以上申购（含日常申购和定期定额投资）及转换转入业务。

自4月29日起，鲍无可管理的景顺长城价值领航两年持有混合、景顺长城价值驱动一年持有期灵活配置混合也暂停接受单日5000元以上申购及转换转入业务。

知名基金经理杨金金管理的交银启诚混合今年4月1日刚刚将大额申购（转换转入、定期定额投资）业务限额由1000元上调至5万元，随后又宣布5月6日起再次下调大额申购（转换转入、定期定额投资）业务限额至5000元。

Wind数据显示，2月6日至5月13日，叶勇管理的万家双引擎灵活配置混合A涨超30%，交银启诚混合A、景顺长城沪港深精选股票A、景顺长城价值驱动一年持有期灵活配置混合、景顺长城国企价值混合A、景顺长城价值领航两年持有混合的收益率也均在20%以上。

截至今年一季度末，景顺长城沪港深精选股票、万家双引擎灵活配置混合均重仓的洛阳钼业、紫金矿业在今年2月6日市场反弹以来，股价分别上涨69.29%、49.51%，万家双引擎灵活配置混合重仓的中金黄金、中远海能、招商轮船涨幅也在50%左右。

上游资源品表现或将分化

在近期的市场交流中，叶勇表示，2021年之后，随着大宗商品周期上行大拐点的确立，市场的大风格周期已经逐步从成长风格主导切换成为资源股风格主导。一轮大宗商品周期持续时间长达8-10年甚至更长。从这个意义上讲，目前还处于大宗商品周期的早中期位置。对应来看，由大宗商品上行周期所决定的资源股风格大周期，处于早中期阶段。

对于上游层面，杨金金在今年基金一季报中分析时谈到，上游普遍来看都面临着资本开支不足导致行业供应增长乏力的情况，因此如果需求能够平稳增长，企业的盈利和股东回报提升空间都长期可观。但其中需求或将分化，在能源转型及碳达峰背景下，能源商品的需求天花板已经越来越近，同时也会对部分金属的需求带来明显拉动。

因此，在杨金金看来，上游资源品的表现将明显分化，静态的低估值高股息行业可能会成为价值陷阱，而部分大宗商品也有可能会因为新能源的拉动而对冲掉传统需求下滑的冲击。

鲍无可在今年基金一季报当中表示，对能源相关的资源板块持续看好。在供给端，由于ESG等因素的影响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于低位。鉴于这种供需格局，资源品的供需矛盾可能会进一步加剧。因此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

审读：侯志红

编辑：张晶

校对：于红波

监制：李若愚

签发：费杨生

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