产业整合逻辑显著！今年超70家深市公司披露并购重组进展

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日前，中航电测购买航空工业成飞100%股权的项目在深交所成功过会，交易金额174亿元，成为试点注册制后深市交易金额最高、规模最大的重组项目。这既是2024年A股并购重组市场“里程碑式”的存在，也向市场释放了一个明确信号——优质资产与资本市场“双向奔赴”正在加速。

新“国九条”明确提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。证监会也多次表示支持高质量产业并购，并购重组政策暖风频吹，配套制度的适应性、包容性显著提升。

在各方持续发力下，并购重组正进入活跃期，上市公司深耕产业链上下游，围绕主业开展转型升级、提升核心竞争力的产业逻辑特征基本确立。记者了解到，2024年以来，深市已有70余家公司披露重大资产重组进展，优质案例加速落地，细分赛道亮点纷呈。

下一步，深交所将围绕服务科技创新和推动发展壮大新质生产力，优化重组审核机制，提高重组审核质效，对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的并购重组提供高质量的监管服务支持。

转型升级“助推器”

并购重组是企业优化资源配置、实现价值发现与价值创造的重要手段，是助推产业转型升级的重要“助推器”，也是实现优质资产与资本市场之间“双向奔赴”的重要渠道。

中航电测此次重组项目是新“国九条”、证监会“服务科技企业16条措施”发布后，资本市场精准支持科技创新领域资产并购重组的典型案例。

中航电测重组标的资产航空工业成飞是我国航空装备整机研制生产主要基地，承担了多型航空装备研制生产任务，是国家关键领域优势企业。通过此次交易，航空工业集团将航空工业成飞注入上市公司，显著提高上市公司质量，同时，借力资本市场进一步提升国家航空工业资产证券化率，实现国家航空装备体系建设的资源再整合、发展再提速。

业内人士表示，随着我国军工企业资本市场运作逐渐走向成熟和规范化，军工企业得以更好利用资本市场资源，加快技术创新和产业升级步伐，加速培育发展新质生产力。

中钨高新也“借力”并购重组，加速推动产业转型升级步伐。近期，中钨高新拟斥资52亿元收购同为五矿集团控制、拥有丰富钨矿资源和先进采选技术的柿竹园公司。7月5日，中钨高新发布公告称，该重组方案获得国务院国资委原则同意。

“作为钨产业运营平台，注入柿竹园公司将增强公司对钨全产业链条的掌控力，增厚公司钨资源的支撑力。”中钨高新有关负责人说。此次交易后，中钨高新将形成集钨矿山、钨冶炼、硬质合金及深加工的完整钨产业链，全产业链贯通将显著提升上市公司盈利水平。

产业整合逻辑凸显

业内人士表示，近年来证监会持续推动并购重组市场化改革，激发市场活力，取消部分行政许可事项，优化重组上市监管要求。在此背景下，产业并购渐成市场主流，有的通过并购重组做优做强、夯实主业“基本盘”，有的通过并购重组切入新兴赛道、打破盈利“天花板”。

2024年初，深圳国资旗下上市公司盐田港通过发行股份及支付现金方式，作价百亿元完成对深圳市盐港港口运营有限公司的收购。该次交易前，盐田港已形成以港口业务、路桥收费业务为主，仓储物流业务为辅的经营格局。该次重组将深圳港集团现有港口类优质资产注入上市公司，助力实现深圳港集团下属港口资产的整合，增强上市公司持续经营能力。

“本次重组是深圳港集团深入实施国企改革深化提升行动，做强做优做大国有资产的有力举措，为集团进一步发挥港口主业优势，做强做精做专港航主业提供了强有力保障，将更好地助力集团实现‘奋进千亿资产规模、跻身中国企业五百强行列’目标。”盐田港有关负责人说。

国产医疗器械龙头迈瑞医疗则通过并购重组切入新兴赛道。4月末，迈瑞医疗使用66.5亿元自有资金完成对医疗器械细分龙头惠泰医疗控制权的收购。谈及此次交易的出发点，迈瑞医疗相关负责人表示，收购惠泰医疗控制权，是基于公司对于未来战略发展方向和节奏来考虑的，旨在通过并购优秀国产公司，帮助公司快速切入心血管赛道，推动公司长期快速增长。

“作为医疗器械头部链主企业，迈瑞医疗大手笔收购，被市场视为并购重组复苏、行业整合加速的重要信号。当下，市场上还有很多具备突出产业整合价值的投资标的，现金储备充足的企业未来或将以类似方式进行资源整合，更好培育新质生产力，助力企业加速成长。”一位医疗器械从业人员说。

并购重组或进入“活跃期”

此前，证监会曾就支持上市公司并购重组专门召开座谈会，表示将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，支持优秀典型案例落地见效，并提出提高对重组估值的包容性、研究对头部大市值公司重组实施“快速审核”、支持上市公司之间的吸收合并等多个发力方向。

银河证券研究院副院长解学成表示，2024年以来，几大因素叠加为并购重组带来新机遇。从政策端看，伴随政策面并购重组政策频出，并购重组市场有望在政策的推动下活跃度进一步提升。从产业端看，目前市场为现金流充沛的公司带来较好的战略并购机会。随着政策的逐步落地和市场环境的优化，新质生产力相关的科技、制造和医药等行业的并购活动有望改善。

记者了解到，近期，深交所正在围绕调研市场诉求、宣讲并购政策、增进行业交流、提升监管质效四个方面，多措并举支持上市公司开展并购重组，着力推动重组市场生态持续优化。下一步，深交所将落实新“国九条”精神和“服务科技企业16条措施”相关要求，围绕服务科技创新和推动发展壮大新质生产力，优化重组审核机制，提高重组审核质效，对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的并购重组提供高质量的监管服务支持。

审读：彭勇

编辑：张利静

校对：于红波

监制：李若愚

签发：费杨生

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