突然！全线跳水！

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北京时间7月25日晚，美股周四开盘涨跌不一，主要股指在昨日暴跌后试图稳住阵脚。避险资产受到追捧。通用汽车发布财报后股价大跌。美国二季度GDP增速超预期、通胀回落，9月份降息的预期未受影响。

截至北京时间21:40，道指涨0.14%，报39910.33点；纳指跌0.31%，报17288.85点；标普500指数跌0.11%，报5421.36点。

美国经济分析局报告称，美国二季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，增幅高于预期值2%；美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值增长2.9%，增幅高于预期值2.7%。

美国经济数据公布后，美元指数短线拉升，随后继续震荡。大宗商品市场上贵金属集体大跳水。COMEX白银期货主力合约一度跌逾5%，伦敦现货白银一度跌逾5%；伦敦现货黄金、COMEX黄金期货主力合约均跌破2370美元/盎司。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，如果经济数据没有负面意外，欧洲央行应该能够降低借贷成本，可能会有机会进一步降低利率。

美国经济二季度增幅超预期

北京时间25日晚，美股周四开盘涨跌不一，主要股指在昨日暴跌后试图稳住阵脚。避险资产受到追捧。通用汽车发布财报后股价大跌。美国二季度GDP增速超预期、通胀回落，9月份降息的预期未受影响。

美东时间7月25日早间8:30，美国经济分析局报告称，美国二季度实际GDP年化季环比初值增长2.8%，增幅高于预期值2%，前值为1.4%；美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值增长2.9%，增幅高于预期值2.7%，前值为3.7%。美国第二季度的经济增长速度超过预期，这表明在借贷成本上升的重压下，需求依然坚挺。

机构分析认为，美国第二季度经济增长快于预期，但通胀有所回落，美联储9月份降息的预期未受影响。

分析师指出，受到密切关注的潜在通胀指标——核心PCE指数上升2.9%，较第一季度有所放缓，但仍高于预期。尽管增长速度较第一季度有所加快，但这些数据仍比去年有所放缓。在高利率的重压下，消费者支出和更广泛的经济活动已经降温，这同时也有助于逐步抑制通胀。这对美联储来说是个好兆头。美联储正努力实现经济软着陆，可能最早于9月份开始降息。

市场完全预期美联储在9月将降息25个基点，甚至有降息50个基点的可能。2024年全年，市场已经定价总共65个基点的宽松。

Barreyjoey的首席利率策略师Andrew Lilley表示：“降息预期非常高，就像去年一样。我担心市场领先于经济数据，因为我们之前看到的短期通胀下降并没有持续。”

美国劳工部报告称，截至7月20日当周初请失业金人数23.5万人，预期23.8万人，前值24.3万人。截至7月20日当周初请失业金人数四周均值23.55万人，前值23.475万人。截至7月13日当周续请失业金人数185.1万人，预期186万人，前值186.7万人。

贵金属大跌

美国经济数据公布后，美元指数短线拉升，经历小幅震荡后再度拉升。大宗商品市场上贵金属跌幅加深，银价跌幅更为明显。COMEX白银期货主力合约一度跌至6%，伦敦现货白银一度跌逾5%；伦敦现货黄金、COMEX黄金期货主力合约均跌破2370美元/盎司。

铜价亦走低，LME铜价一度跌破每吨9000美元，为自4月初以来首次。当前正值全球股市下跌，市场对需求前景的悲观情绪升温之际。

国内铜价亦持续走低。周四沪铜探底震荡，创下史上最长跌势周期，上海期货交易所的沪铜主力合约收跌2.42%，收盘报73030.0元/吨。

铜价自5月中旬达到纪录高位以来，已下跌约五分之一，对供应紧俏和使用量即将激增的大胆多头押注，让位于对库存上升和现货市场疲软状况担忧加剧。

全球科技股的重挫，也引发了市场对人工智能行业实力的疑问。投资者此前押注数据中心和相关电力基础设施的使用量将会激增，因而大量买入铜。

分析人士表示，贵金属的表现可能反映了市场对美国经济数据的正面解读，以及对避险资产需求的调整。

此外，隔夜美股崩盘也打击了市场资金情绪。素有“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数VIX隔夜一度飙升至18.46点，创下4月底以来的新高。Trade Alert的数据显示，周二VIX期权的换手率几乎是平时的两倍。

德国央行行长纳格尔：

欧洲央行若无意外会降息

当地时间7月25日周四，德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，如果经济数据没有负面意外，欧洲央行应该能够降低借贷成本。

他表示：“如果未来12个月数据保持正常，那么我们可能会有机会在一次或另一次会议上进一步降低利率。”

纳格尔在二十国集团财长会议间隙发言时说，欧洲央行在降息问题上并没有 “自动驾驶”。他强调说：“你必须保持耐心，最重要的是，在通胀率达到2%的稳定水平之前，保持货币政策限制性。”

欧洲央行上周维持利率不变，行长拉加德表示9月11日至12日的下一次政策会议是“完全开放的”。分析人士称，虽然市场预计今年会再降息两次，但决策者越来越不相信这条路径的现实性，因此不希望投资者认为下次会议降息已经是板上钉钉。

纳格尔坚持欧洲央行的态度，即货币政策将在每次会议上根据情况作出决定，并警告说不要对9月可能发生的事情做出预先保证。

他还再次强调，欧元区工资动态仍然“非常强劲”，通胀率回归2%的道路将是坎坷的。

审读：徐昭

编辑：张楠 张典阁

校对：于红波

签发：彭勇

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