国元证券梁化彬：政策组合拳将恢复并增强市场信心

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近期，在一系列重磅政策催化下，市场信心明显提振，A股市场强势反弹。国元证券执委会委员、副总裁梁化彬日前在接受中国证券报记者采访时表示，近期出台的政策组合拳有助于恢复并增强市场的信心，配套的并购重组和二级市场市值管理措施也将对未来资本市场发展产生较大影响。

梁化彬表示，上述一系列政策发布后，国元证券各层级均召开了政策讨论会，并分别从开户、投顾和产品配置、信用业务、运营系统、合规管理五方面进行详细部署，确保公司各项业务能够正常有序进行。

股市上涨增强投资者信心

梁化彬表示，与之前出台单项政策不同，此次是采用政策组合拳的形式。其中一项重要的变化是，从“稳字当头，稳中求进”向“干字当头、众志成城”转变，这释放了要着力围绕以经济建设为中心的信号，要为担当者担当、为干事者撑腰。这表明，今后一段时间将全力拼经济，这也是此次政策力度与之前政策力度存在不同的根本原因。

梁化彬表示，此次政策出台的目标非常明确，即要恢复并增强市场的信心。当前经济运行出现一些新的情况和问题，例如房地产市场下滑、银行净息差收窄、内部有效需求不足等。在这种情况下，如何恢复信心成为首要问题。当前与老百姓最直接相关的就是股市。一方面，股市上涨可以直接带动老百姓收入的增长，增加投资者对当下经济的信心；另一方面，关系老百姓养老的社保基金持仓市值也在增长，又增加了市场对未来的信心。

 “本次央行创设两项全新工具，即互换便利和回购增持专项再贷款，可以说是近期股市行情短期爆发的直接原因。”梁化彬表示，以往人民币发行主要将美元作为其锚定物，然而强大的货币必然要求未来人民币的发行要以我为主，因此就要切换锚定物，新的锚定物就是国债。而互换便利的创设为股市链接国债创造了制度空间和操作空间，证券、基金、保险公司可以通过资产质押，从央行获取流动性，进而实现了股市间接通过债市成为人民币发行的锚定物。此外，除了房地产市场，也只有股市才能承载起这么大数量的人民币。而“强大的货币”又是“六个强大”之首，虽然目前人民币在全球支付货币中的占比仅为4.74%，但是我国生产制造门类齐全，商品在全球仍保持强大的竞争力，未来人民币在支付货币中的占比将会逐步提高。从此角度来看，随着人民币的逐步强大，中国的股市也就愈发具有吸引力。

配套措施将对资本市场发展产生较大影响

“配套的并购重组和二级市场市值管理措施，也将对未来资本市场发展产生比较大的影响。”梁化彬表示，《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》明确，要对重组估值、业绩承诺、同业竞争、关联交易等事项进一步提高监管包容度，其中比较大的变化是鼓励上市公司之间的并购重组，同时也支持跨界并购，上市公司的并购重组必将更加活跃，其结果是国内上市公司的数量可能会降低，而质量则会大大提高。此举有助于加大传统产业和新质生产力的融合，使新旧动能的切换更加顺畅，也有助于改变部分“大而不强、多而不优”的局面。

国家金融监督管理总局印发《关于做好金融资产投资公司股权投资扩大试点工作的通知》，允许金融资产投资公司可通过附属机构发行私募股权投资基金形式开展股权投资，并将表内资金进行股权投资的金额不得超过公司上季末总资产的比例提高至10%等措施，将有助于为一级市场提供增量资金、注入活力，也有助于通过市场化的手段发现更多潜在并购标的资产，进一步提升上市公司质量，形成正向循环。

梁化彬认为，未来市值管理将愈发受到上市公司重视。国务院国资委年初就明确，要在2024年全面推开央企上市公司市值管理考核。近期证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，进一步要求上市公司要牢固树立回报股东意识，明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任。这意味着市值管理的重要性变得愈发重要，增持回购专项再贷款的推出为股东和上市公司的市值管理提供充足且低成本的资金。“相信通过并购重组、市值管理和专项再贷款的组合拳以及其他后续的配套政策，一定可以推动资本市场的长期健康发展。”梁化彬说。

在梁化彬看来，近期出台的政策和一系列配套措施主要是通过货币政策方向发力，这仅是开始，未来国家还有很多政策工具可以推出，比如财政政策、税收改革、央地税收比例、中西部地区产业梯度转移、城镇化水平的进一步提升等。中央政治局会议再次强调，要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境，向民营经济传递了更加善意的信号，将进一步提振民营经济和市场信心。此外，在微观层面，近期也推出多项举措。例如，无还本续贷；国有企业到2025年必须普遍推行末等调整和不胜任退出制度；《中共中央 国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》要求促进劳动报酬合理增长，提高劳动报酬在初次分配中的比重等，其立足点和出发点都是为了提振经济发展，释放市场活力。“在这样的背景下，市场的趋势性将逐步明朗。”梁化彬说。 

五方面举措积极部署 保障业务正常运转

“上述一系列政策发布后，国元证券各层级均召开了政策讨论会，要求全员要统一思想，凝聚共识，坚持以客户为中心的理念，确保公司各项业务能够正常有序进行。”梁化彬介绍，这主要体现在以下五方面。  

其一，开户方面，针对近期开户量激增的情况，在周末和国庆节假日期间，公司总部将安排多人值班，保障客户的开户需求得到及时满足。技术部门也将保障系统的平稳运行，保证投资者的开户和交易需求均能得到满足。

其二，投顾和产品配置方面，通过线上、线下“投资策略报告会”、沙龙等形式，及时向客户做好政策解读，以及对当前市场投资策略的应对。此外，根据市场风格调整情况，践行买方投顾思维，及时调整产品线，满足客户需求。

其三，信用业务方面，推出小额快速质押融资、并购重组质押融资、红利ETF融资策略、股东融资增持策略等，助力上市公司和股东做好市值管理。    

其四，运营系统保障方面，定期评估演练，统筹应对客服、开户、业务办理、清算等环节业务突发情况，制订业务办理高峰应急预案，确保满足客户各类业务办理需求。

其五，合规管理方面，树牢“合规创造价值”理念，坚守合规底线思维，要求所有业务都必须在合规的前提下开展。

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