“原则上不降低股票仓位！”

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经过9月下旬一轮“逼空式”的暴力拉涨之后，明天（10月8日）A股市场即将揭开国庆长假后的交易大幕。

综合国庆长假期间外盘市场的整体表现及投资者情绪走向，多家一线私募表示，节后A股市场料大概率迎来强势开局，展开新一轮上攻行情，当前在策略应对上会保持进攻基调。从更长时间的维度看，第四季度A股的投资机会可期。

节后指数料继续“快牛”

石锋资产董事长郭锋表示，随着节前政策强力转向、释放流动性并鼓励资金进入股票市场，A股由此在短期内出现指数“快牛”。在国庆假期期间，港股市场金融、地产、互联网、科技等主流板块继续大涨；欧美市场方面，标普500指数也在非农就业数据超预期的利好推动下创出收盘新高。 

郭锋表示，从国内经济基本面角度来看，一揽子刺激政策从推出到产生实际效果存在滞后性，但股市一定会先行反映。与此同时，短期市场强烈的赚钱效应叠加发达的社交媒体加速信息传播，新资金预计会在短期内继续密集入市，因此A股在指数层面可能在节后“继续走出一波快牛”。从第四季度的中期维度看，在风险偏好保持高位的情况下，整个第四季度A股预计也会有丰富的结构性行情，在此期间一批真正受益于政策且基本面改善的公司，也将会率先走出较为持续性的上涨行情。

畅力资产董事长宝晓辉认为，综合国庆长假期间的外盘及消息面等因素来看，第四季度A股市场将很有希望延续“吃饭行情”，继续趋势性走强。国庆长假之后市场风险偏好预计会继续维持在高位，主要指数将继续向上反弹。

此外，景领投资总经理邹炜分析，前期推出了一系列增量政策措施，其中刺激经济与提振资本市场方面的政策力度大、措施务实，有望推动经济基本面企稳回升，并使得资本市场供求格局与市场生态酝酿重大变化，市场趋势有望彻底扭转。在此背景下，前期市场巨量反弹反映了市场情绪的“巨大修复”，看多做多有望成为市场主流观点。因此，国庆节后乃至第四季度，A股市场都有较大概率延续趋势性走强。

策略应对呈现“进攻基调”

从进一步策略应对的角度看，在10月A股临近开市之际，多家受访私募也普遍表示，短中期内会整体保持乐观积极和整体偏向于进攻的投资基调。

从容投资董事长吕俊表示，在前期积极支持资本市场和房地产市场的政策密集出台之后，市场反响巨大。投资者积极入市，信心大增。虽然国庆长假期间香港和海外中概股的犀利涨势略有放缓，但依旧维持强势。因此，该机构对于A股国庆假期之后的走势保持乐观。不过，如果后期市场涨势过猛，也不排除暴涨之后指数出现剧烈震荡的可能。但总体而言，第四季度A股市场机会仍然较多。

吕俊还表示，作为一家偏多策略的宏观对冲基金管理人，8月下旬以来该机构已经重点增持了港股和中概股的科技龙头公司，获得了较好的投资收益。短时间内如果股票仓位上涨过快，该机构也会进行一定调仓，“但在原则上仍然不降低股票仓位”。

此外，明泽投资董事总经理马科伟也向记者表示，综合前期多部门推出的重磅利好政策，以及市场对于未来政策的积极预期，第四季度A股市场有望延续趋势性走强，形成全年的“吃饭行情”。若后续有持续强力的财政政策能够迅速跟进，实质性促进消费回暖和企业经营状况的改善预期，那么A股的上涨趋势有望得到“延续和加力”。从市场策略应对来看，该机构在第四季度会继续加大权益仓位，整体保持较高的仓位水平。

宝晓辉称，作为以“固收+”为核心策略的私募管理人，该机构在宏观投资策略上首先会“做好资产类别的切换”，即根据市场环境的变化，在不同资产类别之间进行切换。具体来看，现阶段该机构将在投资组合中大幅增加权益类资产，带动整体投资组合的收益率弹性。

两大方向最受关注

从一线私募机构当前最为聚焦的核心投资板块来看，在节前证券、地产等板块出现急速逼空式拉升的背景下，当前私募业内在投资机会上相对更加看好内需消费、科技等新质生产力两大投资方向；此外，资源类周期股也获得部分私募的重点关注。

邹炜表示，现阶段该机构会重点挖掘两方面的机会。第一是内需相关行业以及分红、回购相关板块。其中，互联网、生物医药、消费等领域的龙头公司是关注重点。第二是对科技成长类公司进行精选。这一方向包括新能源车、国防军工、计算机、AI、生物医药等。

郭锋称，在当前的组合配置中会平衡增长性与稳健性，选择基本面良好、估值合理的投资标的，增强组合的进攻潜力。具体而言，节后及第四季度，该机构将增加内需方向消费和科技配置，如高景气度的AI算力基础设施建设产业链、潜在新一轮的信创板块等。同时，第四季度，在全球主要央行共同降息、地缘政治等因素的影响下，油铜等大宗商品也值得看好。

吕俊认为，“在市场反弹的初期，仓位比选股选行业重要，应当优先提高仓位。”另一方面，随着行情向前发展，基本面良好的公司和拥有巨大成长空间的公司都会超越其他个股，因此后续选股也更加重要。短中期内，该机构在行业上相对更偏好生物医药、科技、及消费类板块的投资机会。

此外，也有部分私募机构表示，随着市场投资情绪的全面向好，将会主要聚焦在科技相关的新质生产力投资方向上。

宝晓辉称，除了市场估值整体修复提升带来的投资机会之外，第四季度该机构更看好AI板块。目前，全球AI大模型在不断持续进化，从最初的大语言模型向多模态不断进阶，并进一步展示了强大的语言理解和生成能力，为AI在更多领域的应用奠定了基础，在未来AI技术更多商业化应用落地后，AI相关产业将会诞生新一波市场机会。

马科伟称，现阶段该机构会重点关注低估值的战略新兴产业方向的龙头企业，以及真正的硬科技、高端制造方向，并看好相关板块的“投资弹性”。这些板块具体包括：AI产业链、人形机器人、星链通讯、创新药行业等。

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