央行最新操作

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中国人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。因本月MLF到期量为14500亿元，此次为缩量续做。

图片来源：中国人民银行

同日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2493亿元逆回购操作。

业内专家表示，考虑到央行已在10月首次开展5000亿元买断式逆回购操作，相当于提前释放一定规模的中期流动性。因此，尽管本月MLF操作缩量，但并不意味着央行在缩减中期流动性投放。

就续做规模看，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，央行续做9000亿元MLF，增加了中期限流动性供应，有利于金融机构加大经济薄弱环节、制造业等重大新兴领域信贷支持。

“尽管MLF缩量续做，但央行通过逆回购、降准以及国债买卖等操作，仍然向市场提供增量资金，年底前后市场流动性将继续保持合理充裕。”招联首席研究员董希淼说。

在利率方面，东方金诚首席宏观分析师王青表示，淡化政策利率色彩后，MLF操作利率“随行就市”，会跟进市场利率同步波动。近期政策利率、LPR报价等市场基准利率及MLF操作利率保持稳定，根本原因在于一揽子增量政策出台后，10月宏观经济景气度上行，楼市显著回暖，主要经济指标普遍改善，当前进入政策效果观察期。

董希淼也表示，MLF中标利率为2.00%，相对较高，而通过买断式逆回购、降准等方式释放流动性的成本较低，将进一步降低银行资金成本，有助于稳定银行息差水平，推动银行保持发展稳健性和服务实体经济持续性。

往后看，广发证券银行分析师倪军表示，考虑到增量财政政策落地后地方债供给放量，叠加MLF大量到期，可能对银行体系流动性形成一定挤占，同时财政支出高峰也将来临，预计货币政策将进一步放松予以配合。

“预计后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作，以及适量续作MLF等方式，适时向市场注入中长期流动性，配合地方债顺利发行。其中，年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。”王青说。

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