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今年以来，被动投资热度逐渐提升，ETF成为投资者配置的主要工具之一，与此同时，私募基金也在积极布局ETF相关产品。
近期，多家私募备案ETF相关产品，释放什么信号？私募基金又是如何玩转ETF的？
私募备案ETF相关产品
中国证券投资基金业协会官网信息显示，一家名为存元（上海）私募基金管理有限公司的私募机构，于11月21日成功备案一只私募产品——“存元ETF精选一号私募证券投资基金”。无独有偶，星云至恒（厦门）私募基金管理有限公司也在11月21日当天备案“星云至恒繁星ETF套利私募证券投资基金”。
这并非私募首次备案ETF相关产品。协会信息显示，百亿私募上海鸣石私募基金管理有限公司近年来备案过约40只名称中带有“ETF”的私募基金，如鸣石财享ETF量化私募证券投资基金、鸣石ETF尊享17号量化私募证券投资基金、鸣石ETF专享12号B期量化私募证券投资基金等。此外，茂源量化（海南）私募基金管理合伙企业（有限合伙）、上海通怡投资管理有限公司、上海恬昱投资有限公司等多家私募基金也备案过此类产品。私募基金持有或交易ETF，最常见的就是ETF套利策略，此外还包括ETF增强策略、波段策略、T0策略等。一位量化私募市场人士介绍，套利策略是私募ETF策略中的主流策略，主要是申赎套利，该策略旨在捕捉ETF一二级市场间短暂出现的价差机会，通过在一级市场申赎ETF并同时在二级市场买卖同样的标的，实现低买高卖，获取价差收益。具体来说，ETF套利策略可以划分为三种类型：一是折溢价套利，基于ETF的一级市场和二级市场的价差，实现套利，根据持仓时间不同可以分成瞬时套利和延时套利；二是期现套利，使用期货和ETF组成无敞口的套利组合，利用基差波动进行日内交易，获得基差波动收益；三是事件套利，比如成分股停牌并发布重大利好或利空消息时，或成分股未停牌并涨停或跌停时，利用ETF机制，实现“买入”或“卖出”股票。另外，也有量化私募发行过ETF增强策略产品，通过对ETF组成标的权重的动态调整实现对ETF的增强。ETF波段策略指的是利用ETF价格波动的特性，通过在不同时间点买卖ETF份额来获取波段收益的投资策略。私募人士介绍，还有T0套利策略，该策略是捕捉ETF二级市场间短暂出现的价差波动机会，自建底仓，通过日内回转交易，实现低买高卖，同时合理利用金融产品及衍生品工具进行对冲的复合策略。茂源量化表示，ETF工具具有低交易成本、高流动性的特点，随着ETF品种丰富度的提升，私募基金能更方便地运用ETF工具进行更加精细化的资产配置，更灵活地把握行业趋势与市场机会。通过投资于不同风格和收益风险比的ETF品种，私募基金能更加有效地降低投资单一资产或市场的风险，实现投资组合的风险分散。此外，投资品种丰富度、策略灵活度的提高，也能帮助私募基金更好满足投资者的多元配置需求，有助于吸引和维护投资者。预计随着ETF产品链的持续创新和完善，私募基金的ETF投资策略也将更加多元高效。不过，也有百亿私募认为，目前的私募基金中，ETF策略并非私募主流策略，收益较好的策略容量偏小，比如量化ETF套利策略仍是一个很小众的投资策略，主要是为了满足风险偏较低的客户需求，策略容量有限，规模很难扩张，未来不大能够像指增产品一样成为主流的配置工具。