插座一哥公牛要上市，靠卖插线板年赚72亿，老板身家逾300亿

靠卖小小的插线板年入72亿的“插座一哥”公牛集团要上市了。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜吴晓宇

编辑｜明萱

9月28日，证监会受理了公牛集团股份有限公司的上市材料。招股书显示，公司拟发行不超过6000万股的股票，此次发行的股份占发行后公牛集团总股本不低于10%，拟募资48.86亿元。

招股书也将公牛集团的“家底”公之于众。2018年1~3月，公牛集团的营业收入为20.4亿元，平均月赚6.8亿元。2015~2017年，公牛集团的营业收入分别为44.5亿元、53.6亿元、72.4亿元。其中，2018年1~3月，转换器的营业收入为11.8亿元，占总收入比重为57.79%。

与此同时，插座王国掌舵人阮立平身家不菲。目前，公牛集团掌舵人阮立平、其弟弟阮学平二人身家合计逾343亿；二人的三姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平身家合计2.69亿元，人均身家至少9000万。

“插座一哥”月入6.8亿

同90年代浙江慈溪众多插座厂一样，阮立平的插座王国“公牛集团”，还带着家族作坊的基因。

招股书显示，公牛集团最大的股东为良机实业，持股60%，其法定代表人为阮立平。作为自然人，阮立平与其弟弟阮学平各持有公牛集团股份17.938%。也就是说，两人直接或间接控股公牛集团股份逾95.876%。

而企查查显示，弟兄俩的三姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平在宁波凝晖投资管理合伙企业中各自持股33.33%。凝晖投资是公牛集团的第五大股东，占股0.754%。在公牛股东穗元投资的股权结构中，亦能看到阮学平、阮立平、阮幼平的名字。

与众多默默无闻的插座厂不同，“中国插座大王”公牛业绩不菲。

靠客单价10元上下的“小笔生意”，公牛集团却闯出一番天地，年入70亿。招股书显示，2018年1~3月，公牛集团的营业收入为20.4亿元，平均月赚6.8亿元。2015~2017年，公牛集团的营业收入分别为44.5亿元、53.6亿元、72.4亿元。

阮立平身家亦水涨船高。据投资界报道，2017年12月，知名投资机构高瓴资本，以443.78元/出资额的价格买入阮立平、阮学平90.1341万元出资额的股份，合计8亿元，入股公牛集团。

按照此转让价推算，公牛集团估值高达358亿元。

按照阮立平及其弟弟持有95.876%股份计算，两人身家至少343亿元。阮亚平、阮小平、阮幼平三姐妹身家合计2.69亿元，每人至少900万元。

靠做“插座”起家的公牛集团，转换器自然是其收入最大的“功臣”。2018年1~3月，转换器的营业收入为11.8亿元，占总收入比重为57.79%。但值得注意的是，2015~2017年，转换器的收入占比分别为70.32%、61.80%、55.89%，呈下降趋势。

这意味着公牛集团在调整自己的收入结构，逐步向其他产品的销售发力。2018年1~3月，LED照明的销售收入为1.6亿元，占总收入比重为8.26%，相较2015年的0.85%大幅提升。

2014年，公牛集团开始涉水LED照明。由于公牛集团在LED领域是一名新兵，其LED照明产品的毛利率相对较低，这是其近年主营业务毛利率逐渐下降的原因之一。招股书显示，2015年~2018年一季度，公牛集团主营业务毛利率分别为41.63%、45.21%、37.79%、34.98%。

对此，招股书也解释道，公司报告期内毛利率的波动，尤其是2017年以来明显下降，主要原因包括原材料采购价格总体上升、低毛利率的LED照明灯和数码配件等新产品销售占比上升，以及转换器产品2017年新国标升级导致生产成本上升。

值得注意的是，原材料采购价格对主营业务影响较大。公牛集团所需要的原材料主要为铜材、塑料、组件等，以上直接材料占主营业务成本比重为86.99%、85.78%、85.07%。

毛利率下降，造成公牛集团的净利润逐年减少。2016年至2018年一季度，公牛集团的净利润分别为14亿元、12.9亿元、3.2亿元。

除转换器、墙壁开关插座、LED照明外，公牛集团还在扩大业务规模，在数码配件等领域有布局。随着业务规模的增长，公牛的存货规模也在上升。招股书显示，2015年末至2018年3月末，公牛集团存货金额分别为3.89亿元、4.6亿元、9.6亿元、8.4亿元。

发迹于浙江慈溪

公牛集团的掌舵人阮立平出生于浙江慈溪。慈溪小城亦是插座产业的故乡，仅90年代便有大大小小几百家插座生产企业。市场信息及时，塑胶、五金等配套产品繁多，“在这个地方做插座就是容易”，阮立平曾评价道。

但是，阮立平的第一份工作却与插座无关。上世纪80年代，阮立平从武汉水利电力大学毕业，进入水电部杭州机械所工作。或许是浙江人天生具有从商天赋，在机械所工作时，阮立平偷偷做起了自己的小生意，他卖过猪肝、核桃，第一个在慈溪引进了草莓。

阮立平进入插座行业与他的亲戚不无关系。得益于慈溪先天的优势，他的亲戚朋友均在插座行业工作，他们需要拿着插座样品去全国各地推销。当时，慈溪的交通不便，人们若要出行，杭州是中转的必经之地。阮立平的职工宿舍自然成为亲友落脚的中转站，他也会帮忙推销插座。

阮立平很快发现，不少插座有天生缺陷，“30个产品有10个是坏的”。技术出身的阮立平决定拿到货先检查，把坏的插座修好再卖。

通过帮亲戚朋友做事，阮立平还看到家乡插座行业普遍的粗制滥造。据《当代工人》报道，阮立平介绍，当时卖得最火的牌子名叫“神座”，老板曾说道“要用最低的成本创造最高的利润”。而偷工减料的插座会出现接触不良、插拔几次就失灵、爱发热等问题。

1995年，阮立平与弟弟阮学平一起创办了慈溪市公牛电器有限公司。阮立平说道自己的初心，“做永远用不坏的插座”。彼时，美国芝加哥公牛队如日中天，喜爱篮球的阮立平索性将公司命名为“公牛”。

阮立平亲自设计产品，对生产质量把关，还首创按钮开关。据媒体报道，如今，国内市场90%的插座开关还是他最早设计的按钮型。

“牛奶怎么卖，可口可乐怎么卖，插座就怎么卖。”在县城、小镇、农村的五金店门牌上，人们亦可以看到公牛集团为其免费安装的、带有公牛品牌标识的广告牌。

招股书显示，公牛集团的三大核心渠道为五金渠道（含五金店、日杂店、办公用品店、超市等）、专业建材及灯饰渠道、数码配件渠道等三大核心线下渠道。截至2018年8月31日，公牛集团在全国范围内建立了74万个五金渠道网点、近11万个专业建材及灯饰渠道网点、14万个数码配件渠道网点。

2015年，小米推出一款带USB接口的插座，它将传统的强电接口与USB弱点接口集中到一块板上，满足了年轻人的需求。彼时，有媒体报道称，小米的USB插座将“血洗”插座行业。

之后，阮立平迅速组建团队推出同款产品，并比小米的价格低1元。同时，该事件给阮立平最大的启示便是要重视互联网渠道的威力。

如今，招股书显示，2017年，转换器、墙壁开关插座两个品类天猫市场占有率分别达到63.14%、21.06%。

此外，2000年起，公牛集团开始向海外拓展，闯进美国、德国等30余个国家和地区的中高端市场，向飞利浦、西门子等大牌提供产品。

但是，年入70个亿的公牛集团并不能“高枕无忧”。招股书里，公牛集团放上了自己的竞品。阮立平或许想到，如今的公牛需要面对的竞争，不仅有飞利浦、西门子、施耐德等国际巨头；还需考虑小米等科技企业的“跨界打劫”。

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部分图片素材源自视觉中国

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