6亿股权贱卖1万，深天地A收购接近尾声，18亿收购款跌去大半

这样一家企业值得高溢价收购吗？广东君浩向证监会答复说：广东君浩的实控人林氏夫妻，多年来一直从事房地产开发、贸易等业务，并有丰富的经营和运作经验。深天地A的主营业务与广东君浩高度契合。

财经天下周刊（ID：cjtxzk）

文｜牛耕

编辑｜明萱

妻子转让给丈夫上市公司股权，开价5.95亿元，3天后却降低到1万元。这是为真爱净身出户，还是资本操作另有隐情？

林氏夫妇对深天地A的收购逼近尾声，18亿元收购款对应的股权价值已跌到4.86亿元，不及当初的1/4。但人们发现，考虑到另一桩神秘资产，这桩收购案也许有意料之外的收获。

6亿元变1万元

8月1日，深天地A披露了实控人收到证监会《行政监管措施决定书》。公告显示，证监会认为：广东君浩的实控人之一林凯旋，存在《上市公司收购管理办法》第六条第二款第二项规定的情形，不符合收购人的条件。

而《上市公司收购管理办法》第六条第二款是：“收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为，其不得收购上市公司”。在2016年2月，林凯旋曾被在佛山市顺德区人民法院一审判决犯拒不执行判决、裁定罪，并处罚金20万元；7月15日，佛山市中级人民法院二审终审裁定维持原判。林凯旋被司法机关判处刑罚，构成了重大违法行为。改正完成前，证监会指出，广东君浩在深天地股份不得行使表决权。

这是一桩持续两年的收购案尾声。2017年12月19日，广东君浩分别向深天地的三家大股东，华旗同德、东部集团和恒通果汁，收购了深天地的3800万股股份，占总股本27.39%。而广东君浩的70%由林凯旋持有，30%股权由林宏润持有，林凯旋为妻子，林宏润为丈夫。收购完成后，夫妻二人将成为深天地A实控人。

但收购尾声的小插曲，迫使夫妻二人重新安排。根据深天地A在8月4日披露的《详式权益变动报告书》，在7月31日，林凯旋就计划将广东君浩70%股份，以5.95亿元转让金转让给林宏润。转让后“老板娘”林凯旋将退出股东，丈夫林宏润持有广东君浩100%股权。

但8月4日，林凯旋与林宏润签署了《补充合同》，将转让价格从5.95亿元降低到1万元。而被转让的广东君浩70%股份，对应深天地A 3800万股中的2660万股，深天地A股价为12.8元，即对应市值3.4亿元。

不差钱的神秘收购

妻子忍痛割爱后，林氏夫妻将正式执掌深天地A。值得一提的是，这桩收购在2017年就饱受关注。最初拟定的收购价为50元/股，相较22.7元/股股价，溢价120%。此后收购价降低为47.37元/股，对应18亿元总价，对深天地仍然价格不菲。宣布收购后，深天地A当日即涨停。

在被收购前，深天地的业绩表现并不出色。这是一家主营商品混凝土、房地产开发和物业管理的公司。其年报显示，2014年到2016年，深天地A营收为10.92亿元、10.38亿元和10.10亿元，净利润为1724.68万元、2673.07万元和995.22万元——其营收在10亿元止步不前，净利润还降了62.77%。

这样一家企业值得高溢价收购吗？广东君浩向证监会答复说：广东君浩的实控人林氏夫妻，多年来一直从事房地产开发、贸易等业务，并有丰富的经营和运作经验。深天地A的主营业务与广东君浩高度契合。

林凯旋著有多本茶类书籍

出手阔绰的广东君浩也激发了人们好奇。工商信息显示，其注册于2015年7月，注册资本从3000万元先增至5亿元，然后扩大到8.5亿元。2017年8月9日，其公司名称从“广东大锦汇股权投资”变更为广东君浩，林宏润第一次成为股东，并担任法定代表人。而在2017年5月，广东君浩的主营项目从“商品服务类”变更为“资本市场服务”。这似乎是林氏夫妇找到平台，开始资本运作的开始。

林氏夫妇当时的主要产业，在广东烨龙集团。林凯旋担任董事，而林宏润担任董事长、经历、董事，出资比例高达99%。官网称，林氏夫妇凭父辈口碑，在海南从事进口钢铁代理，并在广东开过钢管厂、冷轧板厂、螺纹钢厂。目前，广东烨龙集团的主要经营范围是：房地产开发、高尔夫球会、金融业、文化产业。

赚大了还是亏大了？

林氏夫妇为何要入主深天地A，谜底尚未揭晓。这或许与一桩隐秘资产有关。

在1993年2月，深天地A与原市规划国土局签订《深圳经济特区土地使用合同书》，取得T403-0027及T403-0028宗地的土地使用权。这块土地面积4.93万平方米，原为西丽厂房项目，因停工待建多次计提减值损失。根据深天地A的2018年半年报，其账面价值只剩188.41万元。

但这块土地在2018年忽然成了香饽饽。在这一年，上述土地纳入政府收地范围，可获得收地补偿。根据公司2018年8月26日公告，深圳市规土委南山局同意：法定图则塘朗山地区5-2-3地块北侧，给予深天地A置换保留1万平方米用地，确定用途为二类居住用地，建筑面积为3.69万平方米。

这块新土地的价格尚未揭晓，可能是深天地A的主要价值所在。据《证券日报》报道，深圳某私募基金行业研究员表示：政府对深天地A的补偿，恰好能解释此前的“不合理”交易。

如果不考虑这笔补偿，林氏夫妇的收购将成为亏本生意。在2017年和2018年，深天地A营收分别为12.19亿元和16.11亿元，净利润分别为3050.08万元和2632.05万元。尤其是2018年，营收虽增长31.09%，净利润反而下跌13.71%。

其目前股价为12.8元，总市值17.76亿元，林氏夫妇持股的27.93%对应市值4.86亿元。相比收购的18亿元，这部分股权的价值已降到当初1/4。

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图片素材源自视觉中国

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