行情观察 | 棉花市场供需偏宽松，短期或继续承压

期货方面，11月20日，郑棉主力合约收于13930元/吨，较前一日上涨25元/吨，涨幅为0.18%。现货方面，11月19日，国内棉花3128B价格指数为15287元/吨，较前一日下跌26元/吨。

郑棉跌破万四关口

内外市场供需宽松格局延续，国际方面，11月USDA供需报告虽然下调全球棉花产量和期末库存，但调整幅度不大，同时美棉出口预估下调，使得市场对后市消费预估不佳。由于巴西产量有望再创新高，24/25年度全球棉花产量仍旧维持在近几个年度高位。尽管近期美棉出口签约明显回升，但签约进度仍位于近五年低位。虽然美联储开启了降息的步伐，但对于降息速度和节奏仍存分歧，需求低迷并未明显改变，全球棉花供需格局预期仍偏宽松，压制国际棉价上方空间。

我国市场来看，我国籽棉采摘基本结束，市场供给旺盛，新棉套保压力较大，现货市场价格下跌。

金九银十过后，市场新增订单更少，纺企开机率下滑。9月份，我国棉花工商业库存大幅下降，纱线和坯布库存环比继续下降，内需表现较好，10月服装鞋帽纺织品类同比增加11.59%，环比增加15.23%，实现连续三个月同比正增长。10月出口数据改善，我国服装及衣着附件出口同比增长6.84%，环比下降3.24%。

伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，不过纱厂仍维持正常开工，对原料逢低刚需采购为主。由于当前原料库存水平普遍不高，而春节放假时间较早，关注下游提前补货对于订单的提振。特朗普上台带来的短期“抢出口”对棉价形成一定支撑，但中长期将持续压制我国的纺织品服装出口订单。

整体来看，当前市场购销清淡，新棉集中上市增加供给压力，但当前价格处于相对低位，继续下跌的空间也不大，短期可能围绕万四关口震荡。

来源：中国纱线网、国都期货、华泰期货

编辑：中国纱线网，转载请注明出处

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