第482期丨“捉放马”到底是一出什么戏？
欢迎收看《司马平邦说》。2020年7月20日，支付宝的母公司蚂蚁集团宣布，启动在科创板和港交所寻求同步发行上市的计划（A+H）。这起超级IPO计划募集340亿美元，可以说是中国有史以来最大的一次股份出售。但在IPO预备阶段就有一种说法，国家金融监管机构试图评估蚂蚁集团账目上的财务风险，但遭到马云拒绝。
2020年10月24日，上海举办的第二届外滩金融峰会上，马云进行了一段21分钟的演讲，对国家金融管理系统火力全开。他认为，资本充足率管理的巴塞尔协议是“老年人俱乐部”；认为金融创新一定要付出代价；他说银行做成了当铺生意，金融的本质是信用，必须改掉金融业的当铺思想，而依靠信用体系；他还觉得，10年以后的数字货币和今天的数字货币可能根本就不是一回事，这个数字货币不是从历史上去找，不应该从监管角度去找，不应该从研究机构去找，而是从市场去找，从需求去找，从未来去找……
一周后的11月2日，蚂蚁实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明被中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局等4家金融监管部门一起监管约谈。随后，蚂蚁的A+H挂牌被叫停，理由是蚂蚁的会计操作不透明，可能隐藏了大量的风险贷款，而以蚂蚁集团的规模之大，任何问题都可能扰乱金融市场并伤害到投资者。
难道马云在演讲中diss金融监管机构，真的是蚂蚁上市被叫停的原因吗？
可以说是，也可以说不是。
支付宝开创了廉价和高效支付的先河，彻底改变了中国的金融体系，尤其是2004年从淘宝拆分出来之后，支付宝切入网游、机票、B2C等外部市场，以及水、电、煤等公共事业性缴费业务，逐步确立下电子支付市场的龙头老大地位，并将业务延伸至更广阔的金融服务领域。比如，可以在几分钟之内为消费者提供信贷、为小企业提供贷款。
一直以来，马云和支付宝都自称或被标榜为中国金融创新的领头羊，的确，目前支付宝的月活跃账户高达7亿，其中包括偏远农村地区的居民；蚂蚁信贷余额高达2万亿；管理资金超过4万亿；数字支付规模118万亿。
也正因如此，蚂蚁上市才能吸引众多资本的高度关注。实际上之前蚂蚁集团经历过多次融资：2015年7月，蚂蚁完成120亿人民币的A轮融资，由全国社保基金、国开行等机构参投；2016年4月完成B轮融资，募资超45亿美元，由建行旗下中投海外和建信信托、中国人寿、中邮集团等机构参投；2018年5月，完成了总额达140亿美元的融资，融资后，蚂蚁集团的估值到达到1500亿，还是美元。
换言之，其实蚂蚁集团中已有大量的国资存在，而实际上马云本人只持有蚂蚁集团约8.8%的股份，但他却又拥有50%的表决权，所以才说马云是蚂蚁集团的实际控制人。
蚂蚁号称做普惠金融，接待成本每天万分之二到四，但其实算下来年化都到了15-16%，毛利率超过58%。蚂蚁其实对实体经济的支持还是比较少，截至2020年6月末，蚂蚁信贷余额高达2万来亿元，蚂蚁平台促成的消费信贷余额为17320亿元，另有小微经营者信贷余额4217亿元。换言之，蚂蚁的资金主要是贷给个人了。
蚂蚁虽然也贷给小企业钱，但给小企业的贷款利率往往比银行的一些直营小微企业经营贷款的利率高很多。所以，普惠普惠，说“惠”，其实并没有。
支付宝的月活跃账户已经高达7亿，通过这些数据，用户的消费能力、消费习惯、地址、电话、活跃区域显而易见。可以想象，一旦这些数据泄露又会造成怎样的后果。
除此外，蚂蚁信贷余额高达2万亿元，资管高达4万亿。用蚂蚁自己的话说，这些资金很多是合作伙伴的，并非蚂蚁自己的。要知道，蚂蚁不仅是保险销售巨头，自己也在搞互助项目“相互宝”。换句话说，理论上，蚂蚁集团是可以将收入和亏损转移到集团的不同部门，从而隐藏这些贷款带来的风险的。
大家都明白，国家要对银行、保险公司、小贷公司、上市企业进行监管，目的是维护投资人、客户的利益。但是，传统金融企业要监管，那新的、高科技的金融企业就不能被监管了吗？大家要记住，金融企业管理的资金，绝大部分并不是企业老板自己的，而是客户的钱，没有监管，企业管理者会监守自盗、胡乱投资，受害的其实还是普通的投资者。
马云的外滩演讲曾说过一句话，“金融创新一定要付出代价”，但是现在就有人就问了，这个代价由谁来承担？是蚂蚁集团、马云自己，还是客户，或者是整个国家的金融体系？
我理解，对国家经济的风险控制，正在上升为与经济行为同等重要的地位，所以，凡是那些敢于挑战的行为，肯定会受到严重关注。
比如，曾经政府对P2P也是支持的，但最后脱离了监管的P2P行业很快就变成了一个彻头彻尾的吸血魔鬼，一个名不见经传的小平台都能吸拢几十亿元的资金，最终数以万计的普通百姓倾家荡产。
假如，这种事某一天发生在支付宝身上，又会造成怎样的动荡？
在今年的4月10日，国家市场监管总局发出行政处罚决定，责令阿里巴巴停止违法垄断，处以其2019年中国境内销售额4557.12亿元的4%的罚款，为182.28亿元，是迄今为止国家对企业开出的最大的反垄断罚单。
再说一条最新消息，由央行发生的数字人民币子钱包再度扩容，支付宝（网商银行）成为第七家参与公测试点的商业银行，同时，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行的数字人民币钱包下均增加了阿里旗下的饿了么、盒马鲜生、天猫超市3个子钱包，这也表明数字人民币正式打通了支付宝。
去年年底以来，围绕蚂蚁和马云身上发生的这一系列事件，在境外网站上曾经被西方，尤其是被美国媒体拿来作为对中国政府进行诟病和对中国经济进行喊空的由头。但我觉得中国政府在这方面是表现了足够的战略定力，敌军围困万千重，我自岿然不动，然后一幕一幕有板有眼地唱着这一出“捉放马”。
我们不知道这出“捉放马”是不是已经唱到了接近终曲，也不知道作为当事者的蚂蚁集团和马云对此真正会做何感想。但我想，最起码，那些作为要受到国家机器保护的普通老百姓，对这出戏的观感还是很满意的。