金斧子2017年4月私募英雄榜
排名备注：本次排名去除了单账户、结构化，同时选取截至2017/05/12前更新且在2016/4/25-2017/5/5和2017/3/25-2017/4/5之间有净值披露的私募基金为统计样本；若同一投顾有多只产品上榜，但走势一致则仅保留一只；由于净值更新问题，或带来排名和统计的差别。特别一提，为使得榜单更具公平性、代表性，由本月开始，排行榜增加了“上榜投顾管理规模在5亿及以上”的限制条件。
在国内补库存周期接近尾声、金融监管加强，国外美联储加息预期增强、地缘摩擦加强等影响下，4月各市场一片惨淡，月内走出股债商三杀行情：A股月初虽有雄安概念横空出世，但全月仍难逃下行走势，主要指数均现亏损；债市延续前月跌势，信用债全线调整，信用利差走势分化；商品市场中农产品和黄金止跌收涨、基本金属和化工品，宽幅震荡、持续下跌。
阳光私募行业在这一市场环境中结束2、3月向好态势，本月环比、同比均下滑，不过仍跑赢同期多数A股股指：从整体来看，统计范围内11701只产品在2017年4月平均亏损0.77%，弱于16年4月的-0.01%以及17年3月的0.27%，强于同期上证综指的-2.9%、创业板指的-5.1%等；从收益分布来看，全体产品极差129.07%，较3月的127.66%略有增加。
具体来看，各策略收益较前月均出现不同程度的下滑，其中仅宏观策略、主观期货、股票多空以及债券策略盈利；其中，宏观策略结束此前持续两月的低迷，以0.89%的平均收益，领涨4月阳光私募，而一季度表现靠前的股票策略则转而亏损0.99%，仅好于事件驱动策略产品-2.14%的亏损幅度，此外，管理期货表现分化，主观期货盈利水平微增，但程序化期货却略有亏损。
图1:2017年4月阳光私募表现（截至2017/5/12）
数据来源：金斧子投研中心（已去除结构化、单账户产品）
注：以今年来收益排序
具体各策略表现如下：
股票多头策略
在下半月国内宏观经济涨势初显回落，金融监管高压等影响下，4月A股整体交投情绪走低、各主要指数全线收跌；热点概念方面，板块轮动较快，月初先后有雄安新区、粤港澳大湾区等支撑，但之后受制于整体市场情绪低迷，此类热点难以持续，后续也缺乏新的热点。总体而言，4月市场趋势、轮动均难抓，超额收益较难寻，股票多头全月平均表现较差，环比、同比均下滑，且产品间分化进一步扩大。
按单月收益看，统计期内股票多头类产品共6083只，平均收益率为-0.99%，弱于3月的0.48%。其中正收益的产品有2340只，占比38.47%、平均收益1.05%；负收益的产品有3743只，占比61.53%、平均收益-2.04%；2858只跑赢大盘，占比46.98%。
2017年4月规模以上股票多头策略前十产品收益在12.47%~69.45%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均盈利1.29%，收益两极分布在-42.12%~102.01%之间，相差144.13%，其中规模以上前十排名收益在25.12%~102.01%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
事件驱动策略
受市场交投情绪低迷，股指下行的影响，事件驱动策略产品收益来源受到冲击，例如4月定增数量微降且普遍破发、次新股降温、新出的雄安概念难进等。因此事件驱动在4月表现与股票多头类似，结束此前两月上涨，全月收跌。
按单月收益看，统计期内事件驱动类产品共576只，平均收益率为-2.14%，弱于3月的0.00%。其中正收益的产品有169只，占比29.34%、平均收益0.74%；负收益的产品有407只，占比70.66%、平均收益-2.88%；245只跑赢大盘，占比42.53%。
2017年4月规模以上事件驱动策略前十产品收益在7.97%~68.33%之间。具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均亏损0.93%，收益两极分布在-47.13%~92.84%之间，相差139.97%，其中规模以上前十排名收益在17.75%~92.84%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
相对价值策略
相对价值策略分为对冲套利策略和阿尔法策略两大类， 统计期内共861只，平均亏损0.61%。
对冲套利策略：
整体来看，4月各市场中对冲套利机会均较少：金融和商品期货多数品种月内波动环比加大，且价格以下行趋势为主。波动虽加大，但品种间价差未见回归，或导致套利组合不能兑现收益。以焦炭、焦煤的跨品种套利为例，自2016年以来的历史价差数据多落在0.7-0.8以内，而4月焦炭/焦煤价差变动却一直维持在0.7以下。此外，分级B虽受市场影响全月下行，下折预期上升，但一方面价格仍未触发下折，另一方面受5月1日起执行的新规预期影响，成交低迷，因此4月分级基金套利收益也待兑现。
按单月收益看，统计期内对冲套利策略类产品共265只，平均收益率为-0.32%，弱于3月的0.26%。其中正收益的产品有129只，占比48.68%、平均收益0.47%；负收益的产品有136只，占比51.32%、平均收益-0.77%；179只跑赢大盘，占比67.55%。
具体来看，本月上榜投顾既有领新、翼虎等老牌私募，也有牧鑫、千象等后起之秀：根据公开资料显示，牧鑫资产成立于2014年，目前管理规模在10-20亿之间，擅长套利，旗下产品主策略一致，牧鑫中山1号自成立以来表现较佳，处于同类平均以上；另一上榜投顾千象资产也成立于2014年，目前管理规模在20-50亿之间，纯量化投资，以CTA策略为主、辅以套利策略。
2017年4月规模以上对冲套利策略前十产品收益在0.87%~5.31%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均盈利0.62%，收益两极分布在-16.20%~28.75%之间，相差44.95%，其中规模以上前十排名收益在2.95%~21.85%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
阿尔法策略：
4月基差延续此前收敛态势，各主要股指期货贴水多数在0.5%以内，但本月股市整体低迷、加上二八行情明显，多数阿尔法策略产品出现小幅回撤，其中又以小市值个股为主要投资方向的产品更为吃亏。
整体来看，阿尔法策略表现持续较弱，环比、同比均下滑。按单月收益看，统计期内阿尔法策略类产品共596只，平均收益率为-0.73%，较3月的-0.69%，下降了0.04%。其中，正收益的产品仅有137只，占比22.99%、平均获利0.16%；负收益的产品有459只，占比77.01%、平均亏损-0.89%；跑赢大盘的也只有214只，占比35.91%。
2017年4月规模以上阿尔法策略前十产品收益在0.54%~2.28%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均亏损1.36%，收益两极分布在-20.50%~10.30%之间，相差30.80%，其中规模以上前十排名收益在2.35%~7.51%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
宏观策略
4月份国际经济环境复杂，国内经济环境、市场趋势尚不明确，而金融监管不断加码，各基础市场以震荡为主，考验着投顾的大类资产配置能力，但在老牌投顾凯丰、元葵等基于对各市场趋势的较准把握、丰富的大类资产轮动投资经验、以及灵活调配和分散对冲风险的带动下，宏观策略一转此前弱势，本月领涨阳光私募。
按单月收益看，统计期内宏观策略类产品共131只，平均收益率为0.89%，显著高于3月的-0.51%。其中正收益的产品有77只，占比58.78%、平均获利2.12%；负收益的产品有54只，占比41.22%、平均失利-1.23%；86只跑赢大盘，占比65.65%。
上榜产品中，“元葵产业对冲”为元葵资产旗下定制化产品，是旗下激进型基金代表，主要投向商品市场且品类集中； “凯丰宏观对冲6号”为凯丰投资旗下产品，基于基本面研究，以商品对冲套利为主，单边投资为辅，投资周期多偏中长期，目前来看，其大多产品的历史表现位于同类前列。
2017年4月规模以上宏观策略前五产品收益在1.38%~22.25%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均亏损0.35%，收益两极分布在-23.62%~22.25%之间，相差45.87%，其中规模以上前五排名收益在4.05%~22.25%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
管理期货策略
管理期货策略包括趋势跟踪和套利策略两种，目前多数以趋势为主。今年以来商品市场持续调整，4月延续颓势，高位震荡、价格缺乏上涨动力，趋势性机会难抓，同时多数品种波动率虽较前月有所扩大，但套利机会或仍较少，因而今年整体来看，管理期货产品表现不如去年同期，尤其1月跌幅较大。具体到4月来看，主观期货和程序化期货表现开始分化，前者或因对市场重大事件、宏观趋势变化等反应更加灵敏，所参与品种较为集中在少数有机会的品种上等原因，本月表现比程序化期货策略投顾要好，继前两月盈利后，本月再次盈利，且盈利水平较之前增加，填补上了1月大跌后，今年以来总体还略有盈余；而程序化期货策略则继前两月盈利后，在4月收跌，总体上，今年以来仍为小幅下跌状态。
主观期货策略：
4月商品市场动荡，获取收益难度加大，本次上榜私募主要为老面孔，例如“鸿凯投资”、“富利投资”。根据公开资料显示，鸿凯投资基金经理林军先生以投资报告为先导，以技术分析为手段的方式进行投资，旗下产品“鸿凯40号”在17年前两月表现平平，进入3月后净值大涨，4月再度发力一举登上4月冠军宝座。
按单月收益看，统计期内主观期货类产品共119只，平均收益率为0.50%，强于3月的0.17%。其中正收益的产品有69只，占比57.98%、平均收益1.88%；负收益的产品有50只，占比42.02%、平均收益-1.38%；74只跑赢大盘，占比62.18%。
2017年4月规模以上主观期货策略前三产品收益在4.37%~41.86%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均盈利0.20%，收益两极分布在-55.16%~94.93%之间，相差150.09%，其中规模以上前三排名收益在8.74%~94.93%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
另附17年4月主观期货单账户今年以来收益前五排名：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化产品）
程序化期货策略：
4月榜单产品多运行不足一年，例如成立于2016年第四季度的“中融恒升专享6号”和“嘉理红利”。
按单月收益看，统计期内程序化期货类产品共480只，平均收益率为-0.27%，弱于前月的0.59%。其中正收益的产品有212只，占比44.17%、平均收益0.99%；负收益的产品有268只，占比55.83%、平均收益-1.26%；276只跑赢大盘，占比57.50%。
2017年4月规模以上程序化期货策略前十产品收益在1.35%~11.77%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均亏损0.57%，收益两极分布在-51.06%~75.69%之间，相差126.74%，其中规模以上前十排名收益在1.10%~8.81%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
另附程序化期货单账户今年以来收益前十排名：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化产品）
复合策略
复合策略利用多个低相关性子策略进行组合投资，理论上拥有更多的收益来源，也更能适应多变的市场环境，但4月基础市场股、债、商三杀，全市场机会难觅，复合策略整体表现欠佳，延续3月下跌态势，且跌幅有所扩大。
按单月收益看，统计期内债券策略类产品共712只，平均收益率为0.03%，弱于3月的0.20%。其中正收益的产品有504只，占比70.79%、平均收益0.29%；负收益的产品有208只，占比29.21%、平均收益-0.26%；621只跑赢大盘，占比87.22%。
2017年4月规模以上复合策略前十产品收益在4.76%~59.71%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均亏损0.07%，收益两极分布在-33.66%~304.64%之间，相差338.30%，其中规模以上前十排名收益在7.67%~44.38%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
债券策略
4月流动性中性偏紧，在防风险、金融去杠杆的大背景下，银行业务及债市杠杆是监管着力点，三会监管文件频出，直指金融杠杆和监管套利，对市场情绪冲击极大，债券市场首当其冲，风险持续释放。
按单月收益看，统计期内债券策略类产品共726只，平均收益率为0.04%，弱于3月的0.20%。其中正收益的产品有511只，占比70.39%、平均收益0.31%；负收益的产品有215只，占比29.61%、平均收益-0.27%；634只跑赢大盘，占比87.33%。
2017年4月规模以上债券策略前十产品收益在1.39%~3.31%之间，具体名单如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
按今年来收益看：该策略平均盈利0.67%,收益两极分布在-24.70%~26.58%之间，相差51.28%，其中规模以上前十排名收益在3.49%~8.28%间。具体排名如下：
数据来源：金斧子投研中心 （已去除结构化、单账户产品）
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