【中报点评26】金科集团：新开工面积持续加大促进增长

 导 读 

销售目标有望提前完成, 上半年新开工面积接近2017全年, 财务结构有所改善.

◎ 作者 / 房玲、洪宇桁

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金科集团2018上半年地产板块的销售金额同比增长了118%，达到了581亿元，已经完成了2018年800亿目标的72.6%。在土地投资方面，金科继续在土地市场上加大力度，上半年新增土地储备已经突破1000万平方米。与此同时，金科也积极融资，净负债率相比年初也降低了85个百分点。在物业管理方面金科实现营业收入6.54亿元，同比增长了44%，对营业收入的贡献也从2017年的3.53增长至4.2%。

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01

销售：下半年有望提前完成全年目标

2018年上半年，金科集团地产板块实现合约销售金额约581亿元，同比增加了118%，完成了2018年定下的800亿元销售目标的72.6%。合约销售面积则达到了697万平方米，同比增长了84%。

究其原因， 2016年开始金科开工速度的大幅提升，2017年开工面积进一步同比增长93%至1096万平方米。2018年上半年，金科新开工面积达到了1050万平方米，同比增长约248%，几乎与2017年全年的新开工面积持平，未来的销售规模值得期待。

02

投资：新增土地建面同比大增140%

2018年上半年金科继续在土地市场上高歌猛进，共新增56个项目，新增土地储备总价为270亿元，同比增长32.4%；新增土地储备1012万平方米，同比增长139.7%；新增土地均价为2668元/平方米，相比2017年的拿地均价下降了27.8%。主要是因为金科在三四线城市的拿地建筑面积占比由2017年全年的18.5%增长至37.4%。

根据金科在2017年报中提出的2018年土地投资目标约600亿元，上半年已经完成45%，其中66%投于一二线城市，下半年企业拿地还会增加。

由于金科坚持“合作共赢，合伙共生”的发展理念，在2018上半年获得的56个项目中，金科的权益比例为100%的有17个，不足50%的有14个，新增土地权益建筑面积683.49万平方米，权益比例相较于2017年的71.6%进一步下降到67.5%。预计企业未来合作比例还会加大，权益比例还有可能继续降低。

金科的新增土地储备主要还是集中在中西部地区，占比达64%，其中重庆区域就占了31%，遵义、洛阳两个中西部城市也在新增土储占比中排名前五。此外，金科在环渤海地区的新增土储占比大幅提高了7个百分点，达到了19%。

截至2018年中，金科土地储备可售建面3600万平方米，货值约为3000亿元，土地储备较为充分。

03

财务：利润率有待进一步提升

负债率情况有所改善

2018年上半年，金科共实现营业收入155.5亿元，同比增长49.2%；毛利率为22.54%，同比上升了5.47个百分点；净利率为5.1%，同比上升了0.35个百分点。虽然盈利指标同比略有增加，但还有待进一步提升。

在保持高增长态势的同时，金科的财务状况也在持续改善，上半年发行了多笔债券以及资产支持票据，持有现金相比年初大幅增长了62.9%至303亿元，可有效覆盖短期有息负债1.3倍。

净负债率仍处于较高水平，但较期初大幅下降85个百分点。截至报告期末，金科还有各大金融机构授信余额1142亿元，未来财务情况有望进一步改善。

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