货币宽松将持续，海量资金逛完苏州逛哪里？
小Q导读：
3月CPI低于预期，货币宽松还将持续，那么海量资金将往哪里去?对房地产行业又有什么影响？
文／克而瑞研究中心 房玲 蔡建林
4月11日，国家统计局发布2016年3月份全国居民消费价格指数（CPI）数据，CPI环比下降0.4%，同比上涨2.3%。从环比看，3月份CPI环比下降0.4%，主要是受鲜活食品（主要是猪肉、蔬菜）和部分服务项目价格回落的影响。
1、宽松货币政策不受影响
3月CPI同比2.3%，低于市场预期，也远低于今年政府设定的目标3%。一般而言，货币政策的警戒线是3%，持续在3%以上，货币政策才会收紧。未来，CPI或将维持在2.5%-3%的温和通胀区间，某种程度而言，这是较好的环境，不仅有助于改善企业的盈利，也不会促使货币政策转向。
2、海量资金何去何从？
宽松货币政策持续，目前存量资金比13年、14年都增加了很多，再加上未来潜在的增量资金，到处是无处可去、寻找优质资产配置的资金。15年6月股市转熊，大量资金进入楼市，而目前我们已经看到一线城市楼市开始调控，这些海量资金该往何处去？
去向1：一线外溢城市及热点城市。比如苏州，4月8日，2016年苏州首场大型土拍落下帷幕，13宗土地吸金超250亿元，整体溢价率高达195.2%，其中，最高楼面价为28761元/平方米，最高溢价达319%，堪称疯狂。
去向2：海外地产资产。热点城市的非理性投资不断推高风险，部分资金将寻求其他价值洼地，从大类资产配置的角度，海外地产尚处于价值低估阶段。2015年，中国海外地产总投资额增长41.5%，达213.7亿美元，创历史新高。媒体消息，复星国际就刚以3亿英镑（约合27亿元人民币）的价格购下伦敦金融城东侧的Thomas More Square综合大厦区。从个人投资者角度，房价收入比较低，租金收益率较高的城市如阿姆斯特丹、洛杉矶等值得研究、投资。
去向3：A股股市。除了地产外，其他大类资产如债市、汇市难以承担吸金重任。国债受通胀和经济回暖制约，信用债亦受信用风险事件频发影响，而汇市由于汇率维稳需要，大量资本账户受管制，出海配置难度加大。反观股市，则跌出了一定的空间，存在一定的价值洼地，或将吸引资金进入。
3、房企继续享受便宜的资金，融资成本维持低位
境内融资环境持续宽松。从各房企公布的2015年度业绩来看，大部分房企的资金成本都出现了不同幅度的下降，发行大量境内公司债的房企，受益尤其明显。A股房企自然不用说，对于拥有境内控股平台（发行规模与境内公司的净资产规模相关）的港股房企而言，也是受益不浅的，而这种情况还将持续。
港股房企或重启海外融资。一方面国际上多国维持货币宽松，而美联储加息预期也在向下修正（由市场预期的4次加息降低到1-2次加息）。在外汇储备止跌，汇率走稳的情况下，受制于境内融资不畅的房企（尽管有的房企15年汇兑损失巨大），在采取一定对冲操作的情况下，依然会进行一定的外币融资，比如绿城中国，不到一个月就有3笔共14.2（7.2+4+3）亿美元的融资，这种融资操作尤其适合赎回高息外债。
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