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【关注】如果给你扬农化工,你会如何去打造?

2018-02-26 农药市场信息

注:图片为广告,与文章内容无关


扬农化工是国内农药龙头企业,公司在拟除虫菊酯、麦草畏等多个子行业占据全球龙头地位,中化集团为公司实际控制人。近年来依托南通基地产能持续释放,公司有效抵御了行业景气下行,业绩稳中有升(仅2016 年微降),同时实现了产业链的完善及麦草畏等新兴产品布局。

菊酯龙头地位稳固,一体化优势逐步凸显

菊酯类杀虫剂为公司主要传统业务,2009-2015 年销售额由20.78 亿美元增长至28.46 亿美元,CAGR 5.4%,菊酯类杀虫剂具备高效、低毒的优势,符合农药使用减量增效的趋势,市场前景良好。公司各类菊酯产能共计约8000 吨,处于全球第一梯队,新品开发能力较强,且自产重要中间体,一体化优势逐步凸显。2017H2 以来菊酯及中间体价格持续上涨,且印度产菊酯中间体醚醛近期遭遇国内反倾销,公司预计将充分受益。


麦草畏业务步入快速发展期

麦草畏2003-2015 年全球销售额由1.6 亿美元增长至2.91 亿美元,CAGR5.1%。孟山都等针对草甘膦抗性杂草推出双抗种子,而按照孟山都种子推广进度粗略估算,仅美国一国双抗作物2018 年新增需求就接近3 万吨(2016年全球需求约1.5 万吨),麦草畏供需格局向好,产品价格有望止跌回升。公司目前具备产能2.5 万吨,位居全球第一,且兼具规模优势和中间体供应优势。

 

草甘膦业务受益于环保压力提升

公司拥有草甘膦产能3 万吨,采用二乙醇胺-IDA 工艺,甘氨酸路线产能预计将长期受制于华北地区冬季治霾,公司有望间接受益;长期来看,冬季治霾行动有望常态化,同时2018 年起我国也开始执行新的企业排污许可证制度,叠加逐步推行的环保税,未来农药行业供给端有望持续集中,对公司草甘膦(及其他农药)业务影响正面。


优嘉三期项目奠定后续成长基础

2017 4 月,公司披露南通优嘉三期项目,包括11475 /年杀虫剂、1000/年除草剂和3000/年杀菌剂项目等,总投资额为20.22 亿元,建设期暂定为3 年。目前该项目进入初始建设阶段,公司预计将于2020 年建成投产,届时将实现年均营业收入15.41 亿元,总投资收益率为18.4%

来源:中财网


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责任编辑/朱蓓蓓


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