其他
曾经的成长白马：东方园林，突然不行了。
从5月18日算起至5月24日，东方园林6个交易日累计跌幅超23%，总市值蒸发了121亿元。
5月24日龙虎榜显示，东方园林卖出席位均为机构，合计卖出金额近5亿元。机构狂奔逃离！
紧接着，5月25日早间，深交所披露，东方园林拟披露重大事项，根据深交所的有关规定，经公司申请，公司股票于5月25日开市起停牌，待公司通过指定媒体披露相关事项后复牌。
东方园林雪崩的背后发生了什么？
根据各种媒体报道，一切声音都将股价大跌的导火索引向了之前的一则公告。5月21日的公司发布债券发行结果的公告：拟发行10亿元公司债券，最终仅5000万元买账。
受债券发行失利消息影响，东方园林当天股价放量暴跌，盘中一度跌超9%，值得一提的是，该公司市值在去年的时候最高达600亿。
市场普遍怀疑，东方园林会不会存在偿债风险。虽然东方园林5月24日对此进行了回应，称公司虽然今年有29亿的债券需要兑付，但是每年6月份和第四季度都是公司的回款高峰，所以不存在兑付风险。
不过，微信公众号“投银行大师兄”还是在文章中分析认为，东方园林短期债务高达90亿元左右，其2017年可支配现金仅21.4亿元。乐观预计今年一季度其经营现金流增长10亿元，但短期公司还是面临60亿元的资金缺口，这次发债的失利，公司暂时难以找到有效的融资渠道。
问题也来了，东方园林业绩这几年持续增长，可为什么还会这么缺钱？
据了解，东方园林成立于1992年，是中国园林第一股，全球景观行业市值最大的公司。从2015年开始，东方园林开启了“买买买”模式——通过不断地并购，深度切入到了以水系治理为主的生态修复业务，并大量参与PPP项目。
近年来，东方园林中标大量PPP 项目，但由于PPP 项目施工期限长、投资规模大，且存在投资回报不确定，导致公司应收账款的增速一直低于营业收入的增速，加上经济去杠杆的大背景下，东方园林被戴上了“紧箍咒”。
东方园林事件的爆发也引发了市场对PPP概念股的担忧。今天上午，铁汉生态、蒙草生态、高新兴、易华录等PPP概念股突然无缘由快速下跌，收盘时候很多个股收出一根大阴线。
如果我们把眼光放大一些，会发现，2018年以来发生了一些我们投资者忽略的事件：债券违约潮多了很多！
统计显示，今年以来，包括上海华信、富贵鸟、春和集团、大连机床集团、丹东港、川煤集团、中国城建、神雾环保等在内的多家公司密集出现债务违约事件，从千万到数十亿不等。据wind数据统计，截至5月24日，今年以来共有20只债券发生违约，涉及金额超150亿。
为何债券频频“爆雷”？业内人士表示，流动性短缺或是本轮违约的原因。随着去杠杆的深入和强监管的持续施压，信用扩张期遗留下的泡沫被积压刺穿，进入信用收缩期高息融资自身造血能力差的企业再融资难度急剧上升，流动性危机出现，偿债能力迅速恶化，债券到期后企业违约随之发生。
如此看来，A股市场众多个股走得很差也不是没有理由...
《公司与行业》第一财经频道周一至五20:00-21:00首播
每个交易上午10:00，“阳子微言”为您叫醒A股大门
下午17:00，“精选公司”为您深度剖析上市公司基本面
投稿、新闻线索、转载文章版权问题，可电邮liuzhikang@yicai.com